Стратегия 60/40 приближается к худшему году с 1936 года: BofA

Недавняя синхронная распродажа акций и облигаций разрушила одну из самых популярных стратегий долгосрочных инвесторов: портфель 60/40.

Согласно данным стратегов Bank of America Global Research, опубликованным на прошлой неделе, портфель 60/40, состоящий из 60 % акций и 40 % облигаций, к концу августа снизился на 19.4 % с начала года. это худший год с 1936 года.

К концу августа S&P 500 снизился более чем на 16% с начала года, в то время как долгосрочные казначейские обязательства упали более чем на 20%, а корпоративный кредит инвестиционного уровня снизился на 13%.

Акции изо всех сил пытались На прошлой неделе сентябрь начался на позитивной ноте, при этом все три основных средних показателя скользят в преддверии длинных выходных. Отчет о занятости за август опубликован в пятницу не удержали инвесторов от опасений по поводу продолжающегося агрессивного повышения процентных ставок Федеральной резервной системой в конце этого месяца.

И после роста с минимумов середины июня до максимумов середины августа S&P 500 стер примерно половину своего прироста в 17% за этот период, что является для команды BofA признаком того, что это был просто «типичный медвежий рынок». С учетом потерь на прошлой неделе S&P 500 в этом году снизился примерно на 17.6%.

«17-процентное ралли по сравнению с июньскими минимумами, по-видимому, было типичным ралли медвежьего рынка, которое происходило в среднем 1.5 раза на медвежьем рынке», — пишет BofA. «Наши указатели бычьего рынка по-прежнему не показывают реальных признаков дна».

Еще в середине июля, Bank of America снизил целевой показатель S&P 500 на конец года до 3,600 с 4,500 и призвал к «мягкой рецессии», которая поразит экономику США в 2022 году.

«Сезонно сентябрь был слабым месяцем (второй самый слабый средний показатель доходности +0.1% и процент попаданий 56%), и мы ожидаем большей боли на рынке с нашим прогнозом на конец года в 3,600», — добавила фирма.

Плохая производительность портфеля 60/40 в этом году показывает, что проблемы для инвесторов возникают не только на фондовом рынке, но и на рынке облигаций. Хотя история рынка говорит нам, что это возможно не такое уникальное обстоятельство, как может показаться.

История продолжается

«Кратковременное одновременное падение акций и облигаций не является чем-то необычным, как показывает наша диаграмма», — заявил главный экономист Vanguard по Северной и Южной Америке Роджер Альяга-Диас. написал в заметке этим летом.

«Ежемесячно с начала 1976 года номинальная общая доходность как американских акций, так и облигаций инвестиционного уровня была отрицательной почти в 15% случаев. В среднем это месяц совместного снижения каждые семь месяцев или около того», — написал Алиага-Диас.

«Однако если увеличить временной горизонт, то совместные падения случались реже. За последние 46 лет инвесторы ни разу не столкнулись с трехлетним периодом убытков в обоих классах активов».

Как отметил Алиага-Диас, цель разделения портфеля 60/40 между акциями и облигациями состоит в том, чтобы достичь годовой доходности в среднем около 7%. Но средний годовой доход в 7% не означает, что в большинстве лет доходность составит 7% в большинстве лет.

Данные из Управление активами JPMorgan, например, показывает, что в то время как средняя годовая доходность S&P 500 с 1980 года составляет чуть более 9%, индекс вырос на 9% за год всего один раз за этот период.

А для инвесторов 60/40 недавняя история предлагает пример того, как эта средняя производительность может работать с течением времени.

«В течение трех предыдущих лет (2019–2021) портфель 60/40 приносил годовую доходность 14.3%, поэтому потери до -12% за весь 2022 год просто вернут годовую доходность за четыре года до 7%. в соответствии с историческими нормами», — написал Альяга-Диас.

«Это не первый раз, когда 60/40 и рынки в целом сталкиваются с трудностями — и не в последний раз», — написал Алиага-Диас. «Наши модели предполагают, что впереди нас ждут дальнейшие экономические трудности и что рыночная отдача все еще будет слабой. Но портфель 60/40 и его вариации не умерли».

Дэни Ромеро — репортер Yahoo Finance. Подпишитесь на нее в Твиттере @daniromerotv

Щелкните здесь, чтобы ознакомиться с последними новостями фондового рынка и углубленным анализом, включая события, влияющие на акции.

Читайте последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance

Загрузите приложение Yahoo Finance для Apple or Android

Следуйте Yahoo Finance на Twitter, что его цель, Instagram, Flipboard, LinkedInкачества YouTube