Этот пенсионный эксперт говорит, что правило 4% может не сработать. Вот Его стратегия на случай спада.

Сегодня Пфау является профессором пенсионного дохода в Американском колледже финансовых услуг, частном колледже, который готовит финансовых специалистов. Его последняя книга «Руководство по пенсионному планированию» была опубликована в сентябре.

В то время как многие пенсионеры делают ставку на продолжающийся рост акций, чтобы поддерживать рост своих портфелей, Пфау опасается, что рынки упадут и поставят под угрозу этот «чрезмерно оптимистичный» подход. Он принял часто критикуемые страховые продукты, такие как переменные аннуитеты и страхование на всю жизнь, которые сохранят свою стоимость, даже если акции рухнут, и он консультирует страховых компаний. Он написал еще одну книгу «Обратные ипотечные кредиты: как использовать обратные ипотечные кредиты для обеспечения вашей пенсии», потому что эти кредиты также могут использоваться в качестве «буферных активов» во время рыночных кризисов.

Пфау, 44 года, уже играет с электронными таблицами, чтобы проанализировать свой пенсионный план. Недавно он построил модель, чтобы определить, когда лучше конвертировать деньги со счетов с отложенным налогом на безналоговые счета Roth, отчасти потому, что он хотел получить ответ для своих собственных пенсионных счетов. Мы достигли Пфау в его доме к северу от Далласа. Далее следует отредактированная версия нашего разговора: 

Баррон: Правило 4% гласит, что пенсионер может безопасно снимать этот процент ежегодно из портфеля с поправкой на инфляцию. Почему вы не думаете, что это сработает?  

Пфау: Не то чтобы я не думаю, что это сработает. Я думаю, что вероятность того, что правило 65% работает для сегодняшних пенсионеров, составляет от 70% до 4%, а не почти наверняка.

Это дебаты. Вы просто придерживаетесь исторических данных или вносите коррективы, говоря: «Подождите секунду. При низких процентных ставках вы не можете иметь такой высокий доход по облигациям, какой был у нас исторически, и, может быть, вы также не можете предсказать такой же высокий доход по акциям, как у нас был исторически»?

Какой процент людей могут безопасно снять?

Я думаю, что 3% были бы намного более реалистичными с точки зрения предоставления тех же шансов на успех, о которых мы обычно думаем с правилом 4%.

Будет ли у людей по-прежнему достаточно денег, чтобы выйти на пенсию с более низким коэффициентом вывода средств?

Одно из нереалистичных предположений правила 4% состоит в том, что у вас нет возможности корректировать свои расходы с течением времени. Кто-то может выйти на пенсию с процентной ставкой 4%, если он готов немного сократить расходы, если мы попадем в плохую рыночную среду.

Что-нибудь еще? 

Люди должны разумно подходить к своим решениям по заявлениям на получение социального обеспечения. Это нормально тратить инвестиционные активы в краткосрочной перспективе, чтобы вы могли отложить получение пособий по социальному обеспечению до 70 лет, по крайней мере, для супружеской пары с высоким доходом. Прирост, который вы получите от пособий по социальному обеспечению, ожидая, действительно уменьшит необходимость получать выплаты от инвестиций после 70 лет. 

Люди также могут рассмотреть способы использования собственного капитала для поддержки пенсионных расходов, будь то уменьшение размера дома или рассмотрение возможности получения кредитной линии через обратную ипотеку.

Разве использование собственного капитала не означает, что продажа акций не удваивает ставку при проигрышной ставке?

Использование стратегии, основанной на буфере, такой как собственный капитал, подтверждает идею о том, что в течение длительных периодов времени фондовый рынок будет работать на разумном уровне. Если не произойдет восстановления рынка, будет еще труднее разработать какую-либо устойчивую пенсионную стратегию.

Почему первые годы выхода на пенсию самые опасные?

Это идея риска последовательности возврата. Я подсчитал, что если кто-то планирует выйти на пенсию в течение 30 лет, рыночная доходность, которую он получает в первые 10 лет, может объяснить 80% результатов выхода на пенсию. Если вы столкнетесь с рыночным спадом на ранней стадии, а рынки восстановятся позже, это не очень поможет, когда вы тратите средства из этого портфеля, потому что у вас остается меньше средств, чтобы извлечь выгоду из последующего восстановления рынка. 

Какое решение?

Существует четыре способа управления риском последовательного возврата. Во-первых, тратьте консервативно. Во-вторых, тратить гибко. Если вы можете сократить свои расходы после рыночного спада, это может управлять риском последовательности доходности, потому что вам не нужно продавать столько акций, чтобы удовлетворить потребность в расходах. Третий вариант заключается в том, чтобы стратегически подходить к волатильности своего портфеля, даже используя идею скользящей траектории роста капитала. Четвертый вариант — использование буферных активов, таких как наличные деньги, обратная ипотека или полис на всю жизнь с денежной стоимостью.

Что такое скользкая дорожка роста акций?

Начните с более низкого распределения акций в начале выхода на пенсию, а затем продвигайтесь вверх. Позже, когда вы выйдете на пенсию, волатильность рынка уже не будет иметь такого большого влияния на устойчивость вашего пути расходования средств, и вы сможете скорректировать его, увеличив распределение акций позже.   

Почему аннуитеты имеют смысл, когда процентные ставки и аннуитетные выплаты низки?

Ну, потому что тот факт, что процентные ставки низкие, влияет на каждую стратегию. Но влияние низких ставок на аннуитеты меньше, чем влияние на портфель облигаций.

Большинство аннуитетов дохода не корректируются с поправкой на инфляцию. 

Доходный аннуитет не будет источником защиты от инфляции в пенсионной стратегии. Это должно исходить от инвестиционной стороны. Но аннуитет позволит снизить скорость вывода средств из вашего инвестиционного портфеля на раннем этапе, чтобы снизить риск последовательности. Большинство пенсионеров, естественно, тратят меньше с возрастом, и они могут не нуждаться в защите от инфляции.

Медицинские расходы растут с возрастом.

Верно, это единственный компенсирующий фактор. Медицинские расходы увеличиваются, но все остальное имеет тенденцию к снижению достаточно быстрыми темпами, так что общие расходы по-прежнему снижаются до очень позднего возраста, когда людям, возможно, придется платить за дополнительный уход на дому, в доме престарелых или другом виде долгосрочного ухода. потребности.

Является ли страхование на случай длительного ухода хорошей идеей?

Когда я смотрю на традиционную страховку на случай длительного ухода, я немного сомневаюсь, потому что обычно вы используете страховку для маловероятных и дорогостоящих событий. И проблема долгосрочного ухода в том, что это событие с высокой вероятностью и высокой стоимостью. 

Существуют и другие гибридные подходы, когда вы можете комбинировать страхование на случай длительного ухода со страхованием жизни или аннуитетом, и это то, куда идет большая часть нового бизнеса, и это имеет некоторый потенциал. 

Как инвестируются собственные деньги?

В моем возрасте я по-прежнему в основном работаю с акциями. 

У вас есть аннуитеты?

Меня интересуют переменные аннуитеты с пособиями на проживание, но я еще слишком молод. Обычно мы не говорим о получении аннуитета, пока вам не исполнится от середины до конца 50-х годов. 

Переменные аннуитеты имеют плохую репутацию. Думаете, незаслуженно?

По большей части незаслуженно. У них плохая репутация, потому что у них высокие гонорары, и я думаю о выходе на пенсию не столько из-за гонораров, сколько из-за того, сколько активов вам нужно, чтобы чувствовать себя комфортно при выходе на пенсию. Переменные аннуитеты означают, что вы верите, что рынки будут лучше, но вы также не хотите ставить всю свою пенсию на рынок, поэтому вам нужна какая-то поддержка. 

Вы были сторонником продуктов, продаваемых страховщиками, таких как аннуитеты, и вы консультируете страховщиков. Как мы можем быть уверены, что ваши исследования не противоречат друг другу?

Всякий раз, когда я делаю какую-то исследовательскую работу, я полностью излагаю методологию, чтобы дать людям полное понимание. В черном ящике ничего нет. Все допущения перечислены, и если люди хотят попробовать это с другими допущениями, они могут это сделать.

Если я прихожу к выводу, что аннуитеты могут быть полезными, я стараюсь воспользоваться сомнениями в своих предположениях, чтобы не использовать аннуитеты, и все же найти веские доводы в пользу аннуитетов.

Социальное обеспечение более щедро, чем аннуитеты. Разве люди не должны максимизировать его, прежде чем покупать аннуитет?

да. Страховые компании должны жить в реальном мире, поэтому, когда процентные ставки низкие, это влияет на аннуитеты. Действительно, если вы думаете о аннуитетах, первый шаг — по крайней мере, пара с высоким доходом должна отложить социальное обеспечение до 70 лет. И затем, если вы хотите больше защиты аннуитета после этого, хорошо. Как правило, не имеет смысла подавать заявку на социальное обеспечение раньше, а затем одновременно покупать коммерческую ренту.

Вам когда-нибудь казалось странным сосредоточиться на событии, которое не произойдет с вами в течение нескольких десятилетий?

По большей части нет. Это всплывает только время от времени, когда кто-то говорит, почему этот молодой человек говорит мне, как выйти на пенсию.

Для меня это не столько выход на пенсию, сколько отслеживание способности быть финансово независимым. Мне по-прежнему важно подумать о том, когда я смогу выйти на пенсию, даже если я не обязательно готов. У меня есть в этом личный интерес.

Личная заинтересованность в чем?

Играя с электронными таблицами и анализируя свой пенсионный план. Это то, что в первую очередь побудило меня провести это исследование налогового планирования, чтобы я мог специально включить стратегии преобразования Рота в свое собственное планирование.

Спасибо, Уэйд. 

Написать [электронная почта защищена]