(Блумберг) — Восемь лет назад Грег Беккер прямо заявил законодателям в Вашингтоне: банк, которым он руководил, не был похож на Уолл-Стрит.
Самые читаемые от Bloomberg
Как главный исполнительный директор SVB Financial Group, он призвал Конгресс принять закон, который позволит работникам его фирмы ежегодно не тратить тысячи часов на прохождение стресс-тестов и подготовку планов урегулирования. Он был простым кредитором, не похожим на глобальные системно значимые банки, на которых должны ориентироваться регуляторы.
«Очевидно, что структура Закона Додда-Франка для G-SIB не подходит для SVB и наших коллег», — сказал Беккер в комментарии влиятельному Банковскому комитету Сената. «Затраты высоки не только для нас, но и для наших клиентов».
Беккер едва ли был один. Легионы руководителей других мелких и средних банков, известных под общим названием «региональные кредиторы», вели аналогичные дела. В конце концов, все они исполнили свое желание.
В 2018 году — через десять лет после кризиса, который едва не разрушил мировую финансовую систему, — тогдашний президент Дональд Трамп подписал Закон об экономическом росте, регуляторных послаблениях и защите прав потребителей. Это освободило фирмы среднего размера, такие как SVB, от некоторых из самых строгих посткризисных правил и сократило их расходы на соблюдение требований.
«Один размер подходит всем — эти правила просто не работают», — сказал Трамп в Белом доме, рекламируя отмену «калечащих» правил. «Они не должны регулироваться так же, как крупные сложные финансовые учреждения, и это то, что произошло, и они были выведены из бизнеса один за другим».
Более дюжины сенаторов-демократов присоединились к республиканцам, поддержавшим эту меру.
Перенесемся на пять лет вперед: три региональных банка, в том числе SVB Silicon Valley Bank, обанкротились на прошлой неделе, и некоторые утверждают, что более легкое прикосновение, которого так сильно хотел Беккер, на самом деле ускорило их кончину.
Бушуют дебаты
Падение Silicon Valley Bank в пятницу стало крупнейшим банкротством американского банка за более чем десятилетие. Он послал ударные волны по всему миру. К тому времени, когда два дня спустя в дело вмешались регулирующие органы, чтобы сказать, что все вкладчики выздоровеют, успокоят опасения и возьмут на себя другого регионального кредитора, Signature Bank, критики отката 2018 года уже ждали своего часа.
«С 2008 года мы знали, что для предотвращения именно такого типа кризиса необходимы более строгие правила», — сказал представитель Демократической партии Ро Ханна, представляющий округ в Калифорнии, в который входят части Силиконовой долины. «Конгресс должен объединиться, чтобы отменить политику дерегулирования, которая была введена в действие при Трампе, чтобы предотвратить будущую нестабильность».
Гиганты Уолл-стрит затмевают кредиторов, таких как SVB, Signature и Silvergate Capital Corp., которые заявили о добровольной ликвидации на прошлой неделе. Но в совокупности региональные кредиторы быстро выросли и теперь насчитывают активы на триллионы долларов. Они играют важнейшую роль в экономике США, обеспечивая финансирование различных отраслей, от виноделен до технологических стартапов.
После краха SVB регулирующие органы Федеральной резервной системы — в частных обсуждениях с высшим руководством отрасли — подвели итоги регулятивного отката в 2018 году.
Крупнейшие банки пытаются перевернуть с ног на голову аргумент, который Беккер и другие руководители региональных банков успешно выдвинули в прошлом десятилетии. Они утверждают, что вместо того, чтобы еще больше закручивать гайки гигантов Уолл-стрит с помощью более жестких стресс-тестов, регулирующие органы должны уделять больше времени этим более мелким фирмам, которые они в основном игнорировали в последние годы, по словам людей, знакомых с дискуссиями.
Некоторые руководители указывают на комментарий вице-председателя ФРС по надзору Майкла Барра на прошлой неделе о том, что регулятор обращался с самыми мелкими кредиторами, известными как местные банки, с «очень легким подходом». Безусловно, Silicon Valley Bank был 16-м крупнейшим кредитором США до своего банкротства и не считался общественным банком.
Представитель ФРС отказался от комментариев.
Процентные ставки
В своих частных беседах с официальными лицами руководители крупных банков также указывали на действия ФРС, Управления финансового контролера и Федеральной корпорации по страхованию депозитов в 2019 году, когда они позволили банкам с активами менее 700 миллиардов долларов отказаться от участия. признания колебаний в так называемом накопленном прочем совокупном доходе в своем регулятивном капитале.
Это должно было сделать ключевые коэффициенты капитала менее волатильными, но, возможно, помогло более мелким кредиторам более комфортно брать на себя риск в своих портфелях облигаций, поскольку потери там с меньшей вероятностью немедленно поставят под угрозу выкуп акций и дивиденды.
Это, безусловно, сыграло роль в SVB. Согласно документам, просмотренным Bloomberg, в конце 2020 года комитет по активам и пассивам фирмы получил внутреннюю рекомендацию покупать краткосрочные облигации по мере поступления новых депозитов. Этот сдвиг снизит риск значительных потерь, если процентные ставки быстро вырастут. Но это будет иметь свою цену: снижение прибыли примерно на 18 миллионов долларов, а затем удар на 36 миллионов долларов.
Руководители возражали. Вместо этого компания продолжала вкладывать деньги в высокодоходные активы. Это помогло увеличить прибыль на 52% до рекордного уровня в 2021 году, а стоимость компании превысила 40 миллиардов долларов. Но когда ставки резко выросли в 2022 году, фирма понесла более 16 миллиардов долларов нереализованных убытков по своим облигациям.
На протяжении прошлого года некоторые сотрудники умоляли переориентировать баланс компании на облигации с более коротким сроком погашения. По словам человека, знакомого с разговорами, запросы неоднократно отклонялись. В конце прошлого года фирма действительно начала хеджировать и продавать активы, но эти шаги оказались слишком запоздалыми.
Ни Беккер, ни представитель SVB не ответили на запросы о комментариях.
«Я не сомневаюсь, что если бы этот банк подвергался гораздо более жесткому регулированию, ему не разрешили бы покупать долгосрочные казначейские обязательства и долгосрочные долговые инструменты, застрахованные федеральным правительством — в основном, ценные бумаги, обеспеченные ипотекой». Об этом в воскресенье заявил конгрессмен-демократ от Калифорнии Брэд Шерман. «Их бы подтолкнули к покупке краткосрочных инструментов, и у нас не было бы этого разговора», — добавил он.
Большие потери
Большие убытки были не только у SVB: согласно документам, поданным в FDIC, в конце прошлого года банки США зарегистрировали нереализованные убытки в размере 620 миллиардов долларов по своим портфелям, имеющимся в наличии для продажи и удерживаемым до погашения. Но инвестиционный портфель SVB увеличился до 57% от общих активов. Ни у одного другого конкурента среди 74 крупнейших банков США не было более 42%.
И некоторые банки предвидели это. JPMorgan Chase & Co. первоначально столкнулась с сопротивлением инвесторов, когда не сразу вложила избыточные депозиты в ценные бумаги, но руководители фирмы сказали, что они предпочли бы иметь больше наличных денег, если это необходимо.
JPMorgan имел право сделать такой призыв отчасти потому, что его прибыль в размере 2021 миллиардов долларов в 48 году стала самым прибыльным годом для любого американского банка в истории. И это говорило об обеспокоенности, вызвавшей некоторые регулятивные изменения: потребители тяготели к цифровому банкингу, а поскольку JPMorgan и его гигантские конкуренты ежегодно тратят десятки миллиардов долларов на технологии, возникали опасения, что более мелкие фирмы просто не смогут угнаться за ними. . Сокращение их затрат на соблюдение требований, по мнению авторов, по крайней мере дало бы им больше шансов в гонке.
Аукцион FDIC
После неудачи на прошлой неделе FDIC все еще выясняет, что делать с тем, что осталось от SVB. Регулятор пытался организовать продажу банка и запрашивал предложения у потенциальных покупателей. Но регулирующие органы осознали, что график был слишком плотным, еще до открытия рынков в понедельник, и вместо этого они применили так называемое исключение системного риска, позволяющее FDIC поддерживать незастрахованные депозиты SVB. Этот шаг ослабил волнения на рынке, и агентство, возможно, все еще рассматривает варианты продажи всей или части SVB.
Было ощущение, что если какой-нибудь банк в 17 раз больше JPMorgan рухнет, это не будет катастрофой. Но суматоха в технологической индустрии и опасения заражения ставят под сомнение эту логику.
В декабре 2022 года, более чем через 12 лет после того, как Закон Додда-Франка стал законом, SVB подала свой первый план урегулирования в FDIC. Никто не знал, что они будут использовать его несколько недель спустя.
– При содействии Крейга Торреса, Эллисон Версприл и Эда Ладлоу.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/svb-failure-sparks-blame-game-093000186.html.