Удивлен тем, насколько глубоки некоторые проблемы в компании

Когда Барри Маккарти появился, чтобы бежать Peloton около трех месяцев назад он был удивлен, узнав, насколько запутанной была цепочка поставок и как быстро сокращались кассы компании.

«Природа поворотов такова, что они полны сюрпризов», — сказал Маккарти аналитикам во вторник во время своей первой телефонной конференции с Peloton после отчета о прибылях и убытках.

Изучив бизнес, генеральный директор сказал, что узнал, что Peloton «слабее во всей цепочке поставок», чем он ожидал. Он сказал, что самым большим сюрпризом в предыдущем квартале был денежный поток, и то, насколько безрадостным он был.

И все же бывший Netflix и Spotify исполнительный директор также сказал, что он был удивлен способностью Peloton «быстро решить» проблему с денежными потоками, не разбавляя существующих акционеров и продолжая адекватно капитализировать бизнес. Еще одним ярким моментом, отмеченным Маккарти, было то, что он нашел больше талантов в штаб-квартире Peloton, чем он думал, что обнаружит.

Комментарии Маккарти Уолл-стрит во вторник были невероятно высокими ставками, учитывая снижение цены акций Peloton и снижение уверенности инвесторов в том, что бизнес может быть успешным в мире после пандемии Covid.

Письмо генерального директора акционерам во вторник пришло с неутешительные результаты за трехмесячный период, закончившийся 31 марта и мрачные перспективы на текущий квартал, который заканчивается 30 июня и знаменует собой завершение финансового года Peloton. Маккарти быстро назвал области, в которых прежнее руководство Peloton не добилось такого успеха, и заложил основу для достижения своих целей.

По крайней мере, на данный момент инвесторы больше сосредоточены на текущем неблагоприятном положении вещей. Акции Peloton упали до рекордно низкого уровня во вторник утром, в результате чего рыночная оценка компании упала примерно до 4 миллиардов долларов. В начале прошлого года он достигал 50 миллиардов долларов.

Тем не менее, Маккарти завершил телеконференцию, заявив Уолл-стрит, что он «довольно оптимистичен» в отношении дальнейшего развития компании, «независимо от цены акций».

«Я не хочу показаться поллианским, но я надеюсь, что когда-нибудь в скором времени мы будем вспоминать этот звонок как один из важных поворотных моментов в бизнесе», — сказал он.

В контрольном списке Маккарти есть:

• Выход на стороннюю розничную торговлю за счет продажи продукции Peloton через другие компании.
• Растущая осведомленность о цифровом приложении компании, которое может быть вариантом для людей, которые не хотят связываться с велосипедом или гусеничной машиной.
• Расширение на международном уровне
• Более широкое развертывание пилотного теста, в ходе которого клиенты платят фиксированную плату за аренду одного из велотренажеров Peloton и получают доступ к его тренировкам в режиме реального времени и по запросу.

«Нам нужно хорошо разбираться в аппаратном обеспечении, но одного хорошего в аппаратном обеспечении недостаточно», — сказал он во время телефонного разговора. «И это требует изменения инвестиционных приоритетов бизнеса».

Он также, что важно, стремится вернуть бизнес к положительному свободному денежному потоку в предстоящем финансовом году.

Недавнее денежные вливания от JPMorgan и Goldman Sachs Маккарти сказал, что должен позволить ему сделать это, несмотря ни на какие экономические препятствия. Согласно его письму, Peloton завершила свой последний квартал с «недостаточной капитализацией» с 879 миллионами долларов в виде неограниченных денежных средств и их эквивалентов.

Тем не менее, многие инвесторы, скорее всего, возьмут паузу, пока не увидят более заметных признаков прогресса. Некоторые также опасаются, что Peloton может потерять часть своей существующей абонентской базы, которая доказала свою лояльность во время пандемия — если они меняются слишком сильно и слишком рано.

Аналитик UBS Арпине Кочарян ожидает, что инвесторы Peloton в краткосрочной перспективе будут больше обеспокоены способностью компании сохранить денежные потоки и ликвидность. Стратегия Peloton при Маккарти заключается в том, чтобы уделять больше внимания чистой приведенной стоимости абонента, а не прежней концентрации на прибыли от аппаратного обеспечения, сказал Кочарян в записке для клиентов.

Другие аналитики задаются вопросом, действительно ли стратегия Маккарти настолько отличается от стратегии соучредителя и бывшего генерального директора Peloton Джона Фоули.

Peloton добился успеха под руководством Фоули, который руководил производителем подключенного оборудования для фитнеса в разгар пандемии. Но она также столкнулась с проблемами, поскольку потребительский спрос начал угасать, но расходы по-прежнему росли, а Peloton инвестировала в такие вещи, как дополнительные производственные центры, в которых она больше не нуждалась.

«Компания продолжает своими словами намекать, что они знают, что им нужно развернуться», — сказал аналитик BMO Capital Markets Симеон Сигель. «И все же они придерживаются мнения, что их история роста — это их путеводная звезда».

«Если бы компания просто работала над продажей своего существующего инвентаря и сосредоточилась на медвежьих объятиях своих существующих лоялистов, должен быть разумный путь к прибыльности», — добавил он. «Проблема в том, что история омрачается верой в то, что они имеют право расти так далеко и так быстро, как хотят».

Маккарти повторил во вторник, что цель Peloton состоит в том, чтобы однажды набрать 100 миллионов членов, цель, которая Фоули выложен в 2020 году.

«Я знаю о цифровых приложениях, в которых уже более 100 миллионов человек занимаются фитнесом. И я не могу понять, почему, учитывая наш ранний успех в этой категории, мы не можем быть одним из этих цифровых приложений», — сказал Маккарти.

По состоянию на 7 марта у Peloton было 31 миллионов подписчиков.