(Блумберг) — На Уолл-стрит в течение десяти лет частым предупреждением было то, что торговые столы были переполнены людьми, которые слишком молоды, чтобы знать, каково это — ориентироваться в цикле ужесточения Федеральной резервной системы. Они узнают сейчас.
Самые читаемые от Bloomberg
На рынках есть турбулентность, а затем есть то, что вы называете последними двумя днями, когда за ралли Доу-Джонса на 900 пунктов через 12 часов последовало падение на 1,000 пунктов. В последнее время активы стоимостью в сотни миллиардов долларов создаются и сжигаются в течение дня, что является резким отклонением от прямолинейной траектории постпандемической эпохи.
Если раньше каждое падение было куплено, то теперь продается каждый отскок. Четверг был лишь четвертым днем за последние 20 лет, когда акции и облигации продемонстрировали снижение более чем на 2%, благодаря крупным биржевым фондам, которые их отслеживают. Согласованное напряжение между активами такого масштаба надежно подстегивает спекуляции о том, что крупные фонды вынуждены продавать.
«Я напуган, как и все остальные», — сказал Джим Полсен, главный инвестиционный стратег Leuthold Group и один из самых заметных быков на Уолл-стрит. «Я в этом бизнесе уже почти 40 лет — проще не бывает, потому что ты никогда не знаешь наверняка, и ты также знаешь, что ошибался в прошлом».
За оттоком стоит ФРС, приверженная тому, что, вероятно, будет самым агрессивным отказом от стимулирования экономики с 1994 года. Когда-то центральный банк был якорем стабильности для рынка, теперь его главный антагонист, поклявшийся подавить самую высокую инфляцию за четыре года. десятилетия.
«Клиенты звонят и говорят: «Ну что, мы уже закончили? Должны ли мы быть обеспокоены? Должны ли мы положить все это под матрац?», — сказал Пол Нолти, портфельный менеджер Kingsview Investment Management, по телефону из Чикаго. «Это немного больше похоже на 2000, 2002 год, когда это просто устойчивое устойчивое снижение, перемежающееся некоторыми подъемами».
Сбои в работе ФРС повсюду. В среду, после того как председатель Джером Пауэлл дал понять, что повышение ставки на 75 базисных пунктов не рассматривается на предстоящих заседаниях, акции выросли, в результате чего S&P 500 достиг самого большого роста после закрытия ФРС за десятилетие. Затем в четверг рынок пошатнулся, и индекс упал более чем на 3.5%, поскольку трейдеры переоценили ситуацию.
За последние 25 лет только на трех других заседаниях по политике ФРС наблюдались крупные развороты рынка такого масштаба в сторону понижения в течение первых двух дней.
«Какое значение имеет день, — сказал Фрэнк Дэвис, старший управляющий директор LEK Securities. «Вчера люди читали комментарий ФРС, видя некоторую предсказуемость и стабильность. Но теперь это выглядит как большая подделка».
Практически каждый актив страдает от потрясений, вызванных центральным банком. Доллар, упавший почти на 1% в день заседания ФРС, полностью восстановился в четверг и приблизился к 20-летнему максимуму. В фиксированном доходе доходность 10-летних казначейских облигаций компенсировала падение среды, превысив 3%.
Мало кто ожидает, что в ближайшее время появится кавалерия или команда защиты от погружения. ФРС пострадала от инфляции и нуждается в ужесточении финансовых условий, чтобы замедлить рост цен на продукты питания, автомобили и жилье. Хотя Пауэлл неоднократно выражал уверенность в достижении мягкой посадки в экономике, риск рецессии — это угроза, которую инвесторы не могут игнорировать, по словам Денниса ДеБушера, основателя 22V Research.
«Вот почему каждое ралли нужно продавать», — сказал ДеБушер. «Потому что активы с более высоким риском означают, что вы не боретесь с инфляцией! У тебя нет выхода!!” добавил он. «Кто, черт возьми, собирается влезть в эту запись?»
На самом деле, 2022 год обещает стать самым болезненным годом для покупателей падения за последние десятилетия. С января среднее падение S&P 500 длилось 2.3 дня, больше, чем в любой год с 1984 года, а его доходность после сессий падения была отрицательной на 0.2%. Это худшее за 35 лет.
Инвесторы, привыкшие к успеху покупки на понижении в течение большей части последнего десятилетия, напуганы новым опытом, выйдя из фондов, ориентированных на акции, в апреле одним из самых быстрых темпов за последние годы.
Для Грега Бутла, главы американского отдела по операциям с акциями и деривативами в BNP Paribas, отскок в среду был «признаком ралли медвежьего рынка».
«Позиционирование в этом движении было очень защитным, что в некоторой степени могло смягчить чувство паники или вынужденных продаж», — сказал он. «Но сегодняшнее ценовое движение трудно интерпретировать иначе, как проблематичное в очень краткосрочной перспективе».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/scared-everybody-else-stocks-shaky-201016954.html.