(Блумберг) — Ястребиная Федеральная резервная система разрушила все надежды инвесторов, погрузив фондовый рынок в безнадежную спираль на прошлой неделе и вызвав опасения трейдеров, что грядут еще большие убытки.
Самые читаемые от Bloomberg
Все надежды на то, что акции выросли в цене из-за плохих новостей, предшествовавших последнему заседанию ФРС, теперь развеялись. Индекс S&P 500 потерял более 4% с середины дня в среду, когда центральный банк повысил ставки на три четверти процентного пункта и дал понять, что грядут более агрессивные темпы повышения, чем ожидалось.
Впервые с июня трейдеры платят больше за защиту от краткосрочных колебаний S&P 500, чем от долгосрочных колебаний, что является признаком замешательства в отношении того, куда движутся акции. Между тем каскад сокращений оценок со стороны аналитиков с Уолл-стрит передает не менее мрачный сигнал. Стратеги Goldman Sachs Group Inc., например, сократили свой прогноз на конец года по широкому эталону акций до уровня, который предполагает падение на 2.5% по сравнению с закрытием пятницы. По словам стратегов, может прийти еще больше боли.
«Неудобное падение фондового рынка в этом году, вероятно, не закончится в ближайшее время», — сказал в интервью Юнг-Ю Ма, главный инвестиционный стратег BMO Wealth Management. «Реальность такова, что тяжелые облака будут продолжать висеть над акциями в ближайшие недели и месяцы, пока инфляция значительно не снизится».
Рынки реагируют на четкое послание председателя ФРС Джерома Пауэлла на пресс-конференции в среду: борьба за сдерживание инфляции нанесет реальный экономический ущерб. Сейчас накапливаются ставки на то, что это создаст еще больше проблем для акций. В пятницу S&P 500 почти стер свой двухмесячный отскок до середины августа и поднял доходность двухлетних казначейских облигаций до самого высокого уровня с 2007 года. Акции упали как минимум на 3% за четыре из последних пяти недель.
Волатильность также вернулась: индекс волатильности Cboe, или VIX, ненадолго превысил 32 пункта в пятницу впервые с июня. Фьючерсные контракты на ближайшие месяцы на VIX торгуются на 0.7 пункта волатильности выше фьючерсов на второй месяц, формируя так называемую перевернутую кривую волатильности, которая обычно сигнализирует о повышенных опасениях инвесторов.
Соотношение цена-прибыль S&P 500, которое стратеги Goldman Sachs считают справедливым, когда ставки растут быстрее, чем ожидалось, составляет 15-кратное увеличение прибыли, уровень, который банк скорректировал по сравнению с 18-кратным. В связи с этим банк сократил свой прогноз S&P 500 на конец года на 700 пунктов до 3,600.
Предыдущие медвежьи рынки, которые случались во время полномасштабных рецессий, были жестокими для S&P 500, снижая его в среднем на 35% в девяти предыдущих случаях со времен Второй мировой войны. Похожий сценарий может повториться снова, если контрольный показатель упадет ниже своего недавнего минимума в 3,666.77, достигнутого в июне, сказал Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA (в пятницу S&P 500 закрылся на 0.7% выше этого уровня). может упасть до 3,200, что представляет собой падение на 33% по сравнению с рекордным максимумом и предполагает оценочный мультипликатор 14.9 (на основе оценки форвардной прибыли на акцию в $215), сказал он.
«Это будет медвежий рынок, сопровождаемый рецессией, но я не думаю, что мы движемся к мегакризису», — сказал Стовалл в интервью. «Возможно, нам придется подождать до первого квартала 2023 года, пока наконец не установится окончательный минимум».
Конечно, медвежья среда также создает факторы, на которые могут опереться долгосрочные быки.
Возвращаясь к 1995 году, этот девятимесячный обвал привел акции к третьему по продолжительности периоду крайнего пессимизма, как показывают данные, собранные Ned David Research. Но за год после предыдущих полос такого медвежьего падения индекс S&P 500 вырос в среднем на 20%. К долгосрочному оптимизму добавляется надежда на то, что чем раньше ФРС поднимет процентные ставки до уровня, который будет бороться с инфляцией, тем скорее она начнет снижаться.
«Для долгосрочных инвесторов это возможность, которую мы сидим и ждем, чтобы купить акции по выгодным ценам», — сказал по телефону Эрик Дитон, президент и управляющий директор Wealth Alliance. «Медвежьи рынки случаются не так часто».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-steeper-dive-170007911.html.