(Bloomberg) — Рост акций американских акций на 11% за последние две недели имеет признаки ралли медвежьего рынка, которое может смениться более глубокими потерями.
Самые читаемые от Bloomberg
К такому выводу пришли аналитики Bank of America, которые говорят, что вспыхивают предупреждающие знаки для рынка, который поднялся «несмотря на явно более слабые фундаментальные показатели», включая намерение Федеральной резервной системы резко повысить ставки в этом году, чтобы бороться с устойчивой инфляцией.
Стратеги предупреждают, что распродажа, в результате которой индекс S&P 500 упал на 12% от своего январского рекорда, еще не закончилась, и резкие подъемы типичны для волатильности на медвежьих рынках, при этом некоторые из крупнейших за всю историю событий произошли в разгар краха доткомов и кризиса мировой финансовый кризис. Внимательно отслеживаемый показатель рынка казначейских облигаций во вторник предупредил о рецессии, усилив опасения, что ограничительные меры ФРС нанесут ущерб экономике.
«Ухудшение макроэкономической ситуации и недружественная рынку ФРС делают устойчивый рост акций США маловероятным», — пишут стратеги, в том числе Гонсало Асис и Ридди Прасад. ФРС вряд ли придет на помощь рынку в какой-либо момент, и, по сути, центральный банк приветствует ужесточение финансовых условий, чтобы помочь в борьбе с инфляцией. «На практике это означает активы с меньшим риском».
На данный момент инвесторы не прислушиваются ни к каким предупреждениям. Индекс S&P 500 подскочил на 1.2% во вторник, совершив девятый прирост за 11 сессий, даже несмотря на то, что доходность двухлетних казначейских облигаций превысила 10-летнюю ставку впервые с 2019 года.
Но 10-дневные периоды больших прибылей были обычным явлением на медвежьих рынках. Четыре из них превысили 10-дневное ралли на 10% до понедельника на 11 медвежьих рынках с 1927 года, пишут стратеги BofA.
Нетрудно найти причины для осторожности. Война в Украине по-прежнему приводит к хаосу на товарных рынках, а последние продукты, цены на которые стремительно растут, — это удобрения. Цены на нефть по-прежнему повышены, что усиливает инфляционное давление, которое ФРС пообещала снизить, даже если это нанесет ущерб спросу.
Стратеги рекомендуют инвесторам продавать коллы «вне денег», чтобы застраховаться от обоих спадов, а также от любых потенциальных краткосрочных взлетов, которые, по их словам, будут «ограниченными».
Быки утверждают, что, несмотря на усилия ФРС по замедлению роста, компании все равно смогут обеспечить прирост прибыли, оправдывающий оценки. Корпоративная Америка, в частности, наиболее защищена от воздействия санкций на Россию, в то время как облигации по всему миру находятся в свободном падении.
Стратеги BofA заявили, что для того, чтобы акции смогли увеличить недавний рост, потребуется более мягкая инфляция, чего экономисты банка не ожидают. Они также предупреждают, что любое ослабление напряженности в Восточной Европе устранит угрозу экономическому росту, но также даст ФРС повод для более быстрого повышения ставок.
Рынки ставок, например, демонстрируют гораздо больше признаков стресса. Рост волатильности ставок за последние 10 дней, измеряемый индексом MOVE, по сравнению с падением волатильности на фондовых рынках, измеряемой индексом VIX, был самым большим с 2009 года и одним из самых больших за всю историю, сообщает BofA. После событий 2009 года индекс S&P 500 упал на 7% за следующие шесть недель.
В начале года акции зарегистрировали сильный откат, и теперь инвесторы задаются вопросом, не погряз ли рынок в медвежьем рынке. «Мы так считаем», — сказала Катерина Симонетти, старший вице-президент Morgan Stanley Private Wealth Management, в интервью Bloomberg Radio.
«Мы считаем, что да, на самом деле это медвежий рынок, мы находимся на медвежьем рынке уже довольно давно», — сказала она. Ее команда вступила в год, обеспокоенная оценками, ужесточением политики ФРС, инфляцией и замедлением экономического роста, а война на Украине усугубляет многие из этих опасений.
«Это не означает, что на этом рынке нет возможностей, они абсолютно есть, и инвесторы должны иметь возможность ими воспользоваться», — сказал Симонетти. «Но это ралли медвежьего рынка, и их следует рассматривать как таковые».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/stock-surge-bear-market-trap-203702397.html.