Перспективы акций улучшаются, поскольку рабочие места остаются сильными, а цены на сырьевые товары снижаются

Размер текста

Экономика выглядит устойчивой, инфляция снижается. Эта комбинация может означать стабильную вторую половину года для акций после трудных первых шести месяцев, когда

S & P 500
индекс упал на 20%.

Отчет о занятости за июнь, опубликованный в пятницу, частично поддерживает оптимистичный сценарий. Заработная плата выросла на 372,000 250,000 рабочих мест по сравнению с консенсус-прогнозом в 5.1 5.3, а заработная плата выросла на 3.6% по сравнению с уровнем годом ранее против роста на XNUMX% в мае. Уровень безработицы оставался стабильным на уровне XNUMX%.

Ассоциация Федеральная резервная система Ожидается, что в этом месяце краткосрочные процентные ставки повысятся на три четверти процентного пункта, подняв базовую ставку до диапазона от 2.25% до 2.5%.

Рынки по-прежнему ожидают повышения ставок еще на один процентный пункт к концу года, исходя из CME FedWatch инструмент, поскольку ФРС стремится подавить инфляцию на уровне 8% с лишним. Но центральный банк страны может проявить некоторую сдержанность, учитывая повсеместное снижение цен на сырьевые товары и другие признаки снижения инфляции.

Эти надежды в последнее время поддержали акции и рынок облигаций, где доходность 10-летних казначейских облигаций, составляющая 3.1%, снизилась более чем на четверть процентного пункта по сравнению с июньским максимумом. S&P 500 вырос на 6% по сравнению с июньским минимумом, включая рост на 2% на прошлой неделе. Ключевые индексы мало изменились в пятницу после новостей о занятости.

Джим Полсен, главный инвестиционный стратег Leuthold Group, говорит, что ФРС может даже приостановить ужесточение после следующего заседания, которое состоится 27-28 июля. «Если ФРС возьмет паузу, а экономика не впадет в рецессию, мы можем подготовиться к довольно хорошему ралли», — говорит он. Баррон. S&P 500 имеет оценку ниже средней, а акции компаний с малой капитализацией имеют чрезвычайно низкую оценку».

S&P оценивается в 17 раз выше прогнозируемой операционной прибыли на 2022 год и менее чем в 16 раз на 2023 год. Его доходность в 2022 году — прибыль, деленная на текущий уровень индекса — составляет почти 6%, что вдвое превышает доходность 10-летних казначейских облигаций.

S&P SmallCap 600
оценивается всего в 12 раз выше расчетной операционной прибыли в 2022 году.

Многие инвесторы придерживаются индексных фондов S&P 500 и не беспокоятся о компаниях с малой капитализацией, но стоит обратить внимание на более мелкие акции, учитывая большой разрыв в оценке.

iShares Core S&P Small-Cap
биржевой фонд (тикер: IJR) упал на 18% в этом году и вырос всего на 20% с начала 2018 года против 45% роста S&P 500 на этом отрезке. ETF дает около 2%.

Акции банков упали из-за опасений рецессии, а лидеры отрасли JPMorgan Chase (JPM) и

Банк Америки

(BAC) снизился более чем на 25% в этом году. Четыре из шести крупнейших банков отчитаются о доходах на предстоящей неделе.

Citigroup

(С),

Morgan Stanley

(MS), JPMorgan и

Wells Fargo

(ВФК).

Goldman Sachs Group

(GS) и Bank of America следуют 18 июля.

Ожидается, что прибыль не будет большой из-за слабого инвестиционного банкинга, снижения сборов по ипотечным кредитам и в целом жестких сравнений с 2021 годом. Обратный выкуп акций снижается благодаря более высоким ставкам, которые ударяют по портфелям банковских облигаций и сокращают капитал. Но все эти выпуски, вероятно, не учитываются при снижении цен на акции банков.

«Большая шестерка» торгуется всего в 11–2022 раз больше прогнозируемой прибыли на 3 год. Bank of America, Wells Fargo и Goldman переходят из рук в руки по балансовой стоимости, которая часто оказывалась ниже уровня их акций. Кандидат на реструктуризацию Citigroup получает только половину балансовой стоимости. Большинство из них дают 4% или более после некоторого недавнего увеличения дивидендов, с Citigroup выше XNUMX%. В отсутствие экономического кризиса эти выплаты выглядят надежными.

Аналитик Wells Fargo Майкл Мэйо (Michael Mayo) недавно понизил оценки доходов и ценовые ориентиры для большинства крупных банков, но подтвердил оптимистичный прогноз. Он сослался на рост чистого процентного дохода, контролируемые расходы и устойчивость баланса. Его фаворит среди гигантов: Bank of America.

Написать Эндрю Бэри в [электронная почта защищена]