Фондовые рынки сталкиваются с ухудшением перспектив и доходности во всем мире

Отказ от риска здесь. Даже если рынок выглядит позитивно. Не опережайте свои лыжи на этом. Рынки могут быстро пойти вниз.

Помимо Федеральной резервной системы, к мании повышения ставок присоединились еще 15 центральных банков. Сейчас это выпуск №1 для фондового рынка.

«Похоже, что единственный ответ на инфляцию — это сокращение потребления. Другой ответ заключается в увеличении производства. А это значит, что вы производите больше», — говорит Владимир Синьорелли, глава отдела макроинвестиций Bretton Woods Research в Лонг-Вэлли, штат Нью-Джерси. «Больше вещей — ниже цены».

Разыгрывается новый тренд макроволатильности. Деловая активность падает, а инфляция в США по-прежнему превышает 8%. В Европе он ближе к 9%, что хуже, чем на крупных развивающихся рынках Бразилии, Индии, Южной Африки и Китая. В БРИКС только российская инфляция хуже Европы и США

Это означает, что Федеральная резервная система, Европейский центральный банк, Банк Англии — все они преследуют инфляцию, повышая ставки, несмотря на то, что знают об ущербе для экономического роста.

БОЛЬШЕ ОТ FORBESЕвропа движется к «глубокой рецессии» и деиндустриализацииBy Кеннет Рапоза

«Ожидаемые учетные ставки еще больше подскочили после того, как в июле мы понизили рейтинг акций развитых стран, а риски рецессии до сих пор не учитываются», — говорит Вей Ли, главный глобальный инвестиционный стратег BlackRock Investment Institute. Они уступают США и Европе.

Деловая активность в США и Европе останавливается, так как FedEx на прошлой неделеFDX
Новости давая инвесторам heebie-jeebies. Отчет об инфляции в США на прошлой неделе показал, что инфляция оказалась более укоренившейся, чем ожидал рынок, и поэтому ФРС сделает все возможное, чтобы снизить инфляцию.

Ли из BlackRock считает, что ФРС и ЕЦБ «слишком остро отреагируют», особенно на любые неожиданные скачки инфляции. Ожидайте «чрезмерного ужесточения» политики, говорит она, что означает рецессию в основных экономиках. «Наш комплексный подход к портфелю побуждает нас подтвердить нашу точку зрения на снижение риска», — говорит Ли.

Федеральная резервная система, ЕЦБ настроены крайне негативно

Недавние экономические данные из США были тусклыми, несмотря на по-прежнему сильный рынок труда.

Данные о розничных продажах на прошлой неделе оказали негативное влияние на темпы потребительских расходов, и Федеральный резервный банк Атланты снизил свою оценку GDPNow за третий квартал до 0.5% в годовом исчислении по сравнению с 1.3% ранее. Единственным положительным моментом является то, что он завершает техническую рецессию, вызванную последовательными кварталами отрицательного ВВП. Теперь, когда США смотрят вверх, некоторые инвесторы могут прийти и купить на минимумах. Но сейчас на рынке существует консенсус в отношении того, что грядут более высокие минимумы. Инвесторы могут дождаться еще более глубоких скидок мировых цен на акции.

«Важно помнить, что ФРС заботится об экономическом росте только в той мере, в какой он влияет на два ее мандата — ценовую стабильность и полную занятость», — говорит Солита Марчелли, директор по информационным технологиям американского подразделения UBS Financial Services.

На прошлой неделе падение цен на газ помогло ограничить инфляцию до 0.1% по сравнению с предыдущим месяцем, но общий индекс потребительских цен показал рост на 0.6%. Упорная инфляция породила опасения, что сейчас она укоренится.

«Мы по-прежнему считаем, что основной тенденцией является замедление инфляции», — говорит Марчелли. «Но на данный момент не похоже, что ФРС находится на пути к достижению целевого уровня инфляции в 2% в приемлемые сроки».

Между тем, по другую сторону океана Европейский Союз делает то, что западные правительства делают лучше всего в наши дни. Чтобы справиться с кризисом, в том числе вызванным его собственными действиями, ввести чрезвычайные полномочия, чтобы получить больший контроль над экономикой.

ЕС предложил чрезвычайные полномочия цепочки поставок большое дело, если оно когда-нибудь осуществится. Для Уолл-Стрит это сигнализирует о том, что Европа станет более сложным рынком для коротких позиций. «Если это станет чем-то большим, чем просто предложение, это будет означать, что в Европе грядет больше федерализма», — говорит Синьорелли, — шаг, который устранит многие суверенные полномочия отдельных стран-членов.

«Это может означать большую предсказуемость для рынков, но все это находится в зачаточном состоянии», — говорит Синьорелли. «Я бы не стал делать все возможное, чтобы открывать короткие позиции, но я бы не стал покупать какие-либо европейские акции прямо сейчас. Немецкого экономического центра без дешевой энергии больше нет. Они должны найти способ сохранить это. Если бы мне нужно было управлять европейским портфелем, я бы предпочел купить акции Великобритании», — говорит Синьорелли. «Любите ее или ненавидьте, (новоиспеченный премьер-министр) Лиз Трасс имеет правильное представление о налогах и энергии — снизить налоги и увеличить производство энергии».

BlackRock уступает США и Европе, но сохраняет нейтральный вес на развивающихся рынках.

Экономика Китая вернулась в режим стимулирования, хотя это не будет вашим набором стимулирующих мер для Китая. Фондовый рынок Китая находится на глубокой медвежьей территории, поэтому инвесторы могут отреагировать на эти расходы и начать покупать крупные китайские ETF, такие как FXI MCHI и ASHR.

Потребительский спрос в Китае по-прежнему слаб. Цены на недвижимость резко упали, а ограничения из-за коронавируса продолжались, в последний раз в городе Чэнду.

Данные, опубликованные на прошлой неделе, показали, что промышленное производство выросло на 4.2% в годовом исчислении, поскольку засуха и нехватка электроэнергии уменьшились. Инвестиции в основной капитал за первые восемь месяцев года выросли на 5.8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что говорит о том, что стимулирование инфраструктуры идет в гору.

Юань торгуется почти на уровне 7 за доллар, что является самым низким уровнем с мая 2020 года.

Неопределенность останется повышенной из-за инфляции. Даже недавнее заявление президента Байдена об окончании фазы пандемии Covid, чему рынок радовался бы ранее этим летом, мало что сделало для привлечения быков на рынок.

«Мы видим ограниченный потенциал роста до июня следующего года», — говорит Марчелли из UBS. «Выборочно добавляйте к экспозиции. Мы выступаем за защиту, качественный доход и ценные акции».