Фондовый рынок может рухнуть еще на 20%, если США погрузится в рецессию — эти отрасли подвергаются наибольшему риску

Верхняя строка

В то время как все большее число инвестиционных банков и руководителей компаний предупреждают, что вероятность рецессии возрастает, аналитики Morgan Stanley говорят клиентам, что фондовый рынок, несмотря на резкие распродажи в последние недели, имеет достаточно возможностей для падения, прежде чем достигнув уровней, соответствующих минимумам эпохи рецессии, что было бы особенно плохо для цикличных отраслей, таких как путешествия и гостиничный бизнес.

Ключевые факты

Несмотря на то, что основные фондовые индексы упали более чем на 20% ниже недавних максимумов, рынки по-прежнему снижаются примерно на 60% от средней просадки по сравнению с предыдущими рецессиями (что означает отрицательный рост валового внутреннего продукта два квартала подряд), считают аналитики Morgan Stanley. сказал клиентам во вторник примечание.

В то время как Федеральная резервная система работает над борьбой с инфляцией, высокой за последние десятилетия, с помощью повышения процентных ставок, которые, вероятно, остановят экономический рост, рецессия «больше не является просто хвостовым риском», пишут аналитики во главе с Майклом Уилсоном, оценивая шансы на один в следующем году. на 35% по сравнению с 20% в марте.

По их оценкам, S&P 500 может упасть на 20% до 3,000 пунктов с текущего уровня в 3,770 пунктов, если США впадет в рецессию, ссылаясь на то, что доходы, как правило, падают в среднем на 14% во время рецессии — заметное снижение. оборот от рекордной прибыли и роста на 25% в прошлом году.

«Медвежий рынок не закончится до тех пор, пока не наступит рецессия или не будет устранен риск рецессии», — говорят аналитики, добавляя, что слабость рынка, вероятно, сохранится в течение следующих трех-шести месяцев перед лицом «очень упорных» показателей инфляции.

По словам Morgan Stanley, поскольку высокие цены сдерживают некоторые потребительские расходы, акции, связанные с дискреционными расходами, например, в розничной торговле, отелях, ресторанах и одежде, подвержены более высокому риску спада, в то время как акции, привязанные к Интернету, платежам и товарам длительного пользования для дома ( например, бытовая техника и компьютеры) менее подвержены риску.

Записка приходит в тот же день, когда генеральный директор Tesla Илон Маск — сказал экономика США «более вероятно, чем нет» столкнется с рецессией в ближайшем будущем, что повторяет опасения, высказанные несколькими другими ведущими бизнес-лидерами и финансовыми учреждениями после более резкого, чем ожидалось, повышения ключевых процентных ставок на прошлой неделе, которое, как правило, сдерживает расходы делает кредит более дорогим.

касательный

Morgan Stanley не одинок в повышении вероятности рецессии на этой неделе. В записке для клиентов в понедельник главный экономист Goldman Sachs Ян Хациус сказал, что фирма теперь считает «риск рецессии более высоким и более приоритетным», учитывая более агрессивное повышение ставок ФРС, что повышает вероятность рецессии в течение следующих двух лет. на 48% по сравнению с 35% ранее. По оценкам инвестиционного банка, ужесточение финансовых условий может привести к снижению ВВП на целых 2 процентных пункта в течение следующего года.

Удивительный факт

Согласно опросу Morgan Stanley, в котором приняли участие около 2,000 потребителей, рестораны больше всего подвержены риску сокращения расходов. Примерно 75% респондентов заявили, что в течение следующих шести месяцев сократят количество ужинов вне дома, а 60% заявили, что сделают это на доставке и выносе из ресторанов. Несмотря на большую часть инфляционного роста, расходы на предметы первой необходимости, такие как бензин и продукты, должны стать более устойчивыми, при этом примерно 40% потребителей заявили, что они сократили бы и то, и другое.

Ключевой фон

Основные фондовые индексы погрузилась на территорию медвежьего рынка на прошлой неделе в преддверии крупнейшего повышения процентной ставки ФРС за 28 лет, и мрачные настроения привели к волнам увольнений среди недавно процветавших technology и недвижимость компании. «Мы не верим, что ФРС может остановить проблемы, вызывающие инфляцию со стороны предложения, без полного разрушения экономики, но на данный момент похоже, что они смирились с тем, что это необходимо сделать», — говорит Бретт Юинг. , главный рыночный стратег First Franklin Financial Services. Goldman Sachs предупредил клиентов, что ожидает еще одного повышения на 75 базисных пунктов в июле.

Дальнейшее чтение

Илон Маск: рецессия в США «неизбежна» и более вероятна в ближайшей перспективе (Forbes)

Еще один крупный международный банк прогнозирует рецессию в США (Forbes)

«Худшие опасения подтвердились», поскольку ФРС «играет в опасную игру» с инфляцией и повышением ставок (Forbes)