За три десятилетия Интернет открыл новые возможности во всем: от покупок и развлечений до образования и работы. Однако, когда дело доходит до фактической установки Интернета дома, выбор остается прежним: платить до местная кабельная или телефонная компания.
Для клиентов Starry и усталых от кабеля ключевым компонентом является беспроводной спектр высокой пропускной способности, известный как миллиметровая волна или mmWave. По оценкам Starry, его эксклюзивный высокочастотный спектр охватывает 40 миллионов потенциальных домохозяйств США. Скорости соперничают с самыми быстрыми проводными широкополосными соединениями.
Для инвесторов Starry бизнес-модель должна быть особенно привлекательной. Нет необходимости копать траншеи и прокладывать кабели к миллионам домов. Бостонская компания Starry разрабатывает и производит собственное сетевое оборудование, в том числе антенны, передающие сигнал от базовых станций к приемникам на крышах многоквартирных домов и домов на одну семью. Антенны компании подключаются к существующей проводке в большинстве зданий для обеспечения широкополосного доступа.
Недостатком является то, что сигналы mmWave не распространяются очень далеко, поэтому для обеспечения покрытия требуется плотное расположение антенн. Однако это все же дешевле, чем рытье траншей и прокладка кабелей. По оценкам Starry, она может построить свои сети за 1% от стоимости оптоволокна с таким же покрытием.
«Мы придумали технологическую мышеловку, которая создает очень разрушительную структуру затрат», — говорит генеральный директор и основатель Чет Каноджиа, который владеет акциями с правом голоса, которые дают ему контроль над компанией.
Verizon Communications
(VZ) и
T-Mobile US
(TMUS) предлагают беспроводную широкополосную связь по всей стране, что напоминает предложения Starry.
AT & T
(T) имеет аналогичную услугу в некоторых областях. Но домашние широкополосные услуги трех беспроводных компаний поделиться своими сетями 5G с мобильными телефонами. Это означает, что скорость может снижаться в определенное время дня из-за скопления находящихся поблизости пользователей смартфонов.
| Ключевые данные | |
|---|
| Главное управление: | Boston |
| Последняя цена: | $8.26 |
| Продажи 2021 г. (млн): | $22.30 |
| Продажи в 2026E (млрд): | $1.10 |
| 2021 Прил. Эбитда (млн): | - $ 98.70 |
| 2026E Прил. Эбитда (млн): | $519 |
| Рыночная стоимость (млрд): | $1.60 |
* Прогнозы компании.
Источник: FactSet
Передачи Starry, напротив, осуществляются по лицензированному спектру в диапазонах 24 ГГц и 37 ГГц. Эти частоты соседствуют со спектром 5G беспроводных компаний; в сети Starry нет мобильной связи.
Starry говорит, что вся ее сеть работает в диапазоне mmWave с максимальной пропускной способностью, и отмечает, что дома и здания не двигаются, что обеспечивает стабильное качество обслуживания.
Услуга Starry начинается с 50 долларов в месяц при скорости 200 мегабит в секунду без долгосрочных контрактов. Планы варьируются до гигабитных скоростей, конкурируя с лучшими предложениями кабельных и оптоволоконных вариантов во многих местах.
Безусловно, бизнес Старри все еще находится в зачаточном состоянии. На конец 63,000 года у компании было всего 2021 150,000 подписчиков в шести городах США. Starry говорит, что в списке ожидания еще 1.4 2026 клиентов, и прогнозируется, что к XNUMX году у нее будет XNUMX миллиона подписчиков.
Акции компании еще моложе. Starry начала торговать на Нью-Йоркской фондовой бирже на прошлой неделе после завершения слияния со специализированной компанией по приобретению, или SPAC, под названием FirstMark Horizon Acquisition.
Звездные проекты с доходом в 1.1 миллиарда долларов и скорректированной прибылью в размере 519 миллионов долларов до вычета процентов, налогов, износа и амортизации или EBITDA в 2026 году при скорректированной марже EBITDA, близкой к 50%. Это больше, чем продажи в 2021 году в размере 22.3 млн долларов и скорректированный убыток от EBITDA в размере 98.7 млн долларов.
Однако на данный момент акции Старри сдерживаются общее недомогание на рынке SPAC— что имеет мало общего с основами компании.
Акционеры SPAC имеют возможность выкупить свои акции за пропорциональную долю денежных средств, находящихся в доверительном управлении SPAC — чуть более 10 долларов за акцию в случае FirstMark Horizon. Поскольку акции Starry SPAC торговались ниже этой доверительной стоимости в течение нескольких месяцев, предшествовавших голосованию по слиянию, акционеры получили легкую арбитражную возможность: они могли обменять свои акции SPAC на быструю денежную прибыль после завершения слияния. Около 91% инвесторов SPAC выбрали этот путь, вместо того чтобы удерживать акции Starry после слияния.
Для Starry это означало меньше публичных акций и меньшее вливание денежных средств, когда она завершила слияние 29 марта. Когда в октябре было согласовано слияние SPAC, руководство ожидало, что на балансе появится 452 миллиона долларов новых денежных средств. Вместо этого выручка составила всего 176 миллионов долларов, и почти все они были получены в результате последующей сделки, известной как частные инвестиции в акционерный капитал или PIPE, в которой участвовали известные инвесторы Tiger Global и Fidelity.
Теперь Starry может выбрать привлечение капитала за счет долга для финансирования своего роста — не совсем иностранная концепция для телекоммуникационных компаний, обеспеченных активами. Каноджиа говорит, что компания проинформирует акционеров о своих планах баланса, когда в следующий раз сообщит о результатах в мае.
При недавней цене Starry в 7.95 доллара за акцию рыночная стоимость компании составляет 1.3 миллиарда долларов.
Кабель Один
(CABO) с 1.2 миллионами подписчиков и скорректированной маржой Ebitda в размере 52% сегодня имеет рыночную стоимость около 9 миллиардов долларов. Это говорит о значительном потенциале роста акций Starry, особенно после того, как они отдалится от своего сложного происхождения в SPAC.
У Starry впереди долгая история роста. Это стало редкостью в мире телекоммуникаций.
Написать Николая Ясинского на [электронная почта защищена]
