Звездный сборщик акций находит новый крестовый поход против «пузыря всего»

«Люди спрашивают, что мне купить? Ответ заключается в том, что вы должны быть в наличных деньгах», чтобы подготовиться к «гораздо, гораздо, гораздо более низким уровням впереди».

Джордж Ноубл начал свою карьеру в Fidelity Investments в начале 1980-х, работая на легенду фондового рынка Питера Линча, а затем руководил самым успешным зарубежным фондом Fidelity. Позже он запустил свой собственный хедж-фонд, который в 2009 году рухнул, когда он слишком рано стал оптимистом. Сейчас, в 65 лет, Ноубл нашел новую цель в жизни, крестовый поход — помочь инвесторам справиться с крахом того, что он называет «самым большим «пузырем всего» из когда-либо виденных», пузырем, надутым центральными банками, «проводящими самую безрассудную денежно-кредитную политику, когда-либо существовавшую». », опустив реальные ставки ниже нуля, в то время как федеральные стимулы для борьбы с пандемией на сумму 5 триллионов долларов выплеснули избыточную ликвидность в экономику США.

Разочарованный тем, что он считает до тошноты нескептичным чирлидингом на CNBC (которую он называет Cartoon Network), Ноубл в прошлом году нырнул в социальные сети и создал свой собственный форум в Twitter Spaces, Clubhouse и YouTube, где у него более 4,000 подписчиков на его неотредактированные многочасовые беседы с приятелями-знатоками рынка. Noble привносит рожденный в Нью-Джерси подход, не берущий пленных, без абсурда, к критике SPAC, NFT, криптовалют, технологических акций и их промоутеров. Девять месяцев назад он под названием онлайн-брокерская платформа Robinhood «пылающий пузырь горячего воздуха в мусорном баке». С тех пор акции упали на 85%.

Обширный рыночный спад до сих пор — это только начало. «Этот спад шокирует», — говорит он. «Процентные ставки и доходность растут. Акции поджарены». Мягкой посадки не будет. «Они не собираются снижать инфляцию до тех пор, пока экономика не рухнет», но у ФРС нет выбора. «Если они не поднимут ставки, мы на пути к Веймару». Он имеет в виду, конечно, гиперинфляцию в Веймарской Германии, где к 2023 году товары будут стоить в триллион раз дороже, чем пять лет назад.

Негде спрятаться. Традиционно, когда акции двигались зигзагообразно, облигации имели тенденцию к зигзагу — таким образом привлекательность традиционного портфеля 60/40 была разделена между этими двумя основными классами активов. «Модель 60/40 мертва», — заявляет Ноубл. «Сейчас акции и облигации коррелируют. Акции падают, потому что ставки растут. Буфера нет».

Цены на облигации, конечно же, движутся в направлении, обратном доходности, поэтому, поскольку ФРС повышает ставки, чтобы обуздать инфляцию и снизить чрезмерный спрос на продукты питания и топливо, облигации теряют в цене. И настроены потерять намного больше. «Если бы вы прилетели с Марса и увидели, что инфляция составила 8%, а 10-летняя — 3%, то есть ложный показатель ИПЦ, вы бы подумали, что это сумасшествие. Даже если инфляция составляет 4%, что делает 10-летний период при 3%?»

Федеральная резервная система только сейчас начинает свою количественное ужесточение цикла, позволяя облигациям на триллионы долларов, приобретенным в последние годы, созреть, а не заменяя их. Это устраняет основной источник ликвидности для рынков. «Люди спрашивают, что мне купить? Ответ таков: вы должны быть наличными». Чтобы подготовиться к грядущей буре. Он видит «гораздо, гораздо, гораздо более низкие уровни» для акций и облигаций, а также уничтожение криптовалют, таких как Tether, «крупнейшая схема Понци в мировой истории, крупнее Мэдоффа».

Почему мы должны слушать этого парня? Ноубл начал свою карьеру в 1980 году в качестве стажера в Fidelity Investments, работая на легендарного Питера Линча, когда компания управляла всего 8 миллиардами долларов (сейчас это 4.5 триллиона долларов). Его самый ценный линчевский урок: «Знай, чем ты владеешь», — говорит Ноубл. «Это не лотерейный билет. Вы владеете частью компании». Нобл управлял фондом Fidelity Overseas Fund с максимальной доходностью (137% более 5 лет) и оседлал японский бум. Он напоминает, что еще в 1980-х годах на японских рынках существовал «сценарий тройной выгоды» со снижающимися процентными ставками, падением доллара и цен на энергоносители, которые в совокупности приводили к росту стоимости активов. Но когда это превратилось в «сценарий с тройным недостатком», когда ставки, нефть и доллар растут одновременно (как сегодня), он стал медвежьим в 1991 году и захотел продать Японию; Основатель Fidelity Нед Джонсон сказал Noble, что Fidelity — это магазин только для длинных сделок, поэтому он ушел и основал первый из двух хедж-фондов с оборотом более 1 миллиарда долларов. Второй он сорвал в 2009 году, когда слишком быстро стал оптимистом после мирового финансового кризиса, что он считает ценным опытом для навигации в 2022 году. прошло. «Рынки достигают дна, когда то, что толкает рынок вниз, останавливается и разворачивается».

Прошлым летом он начал много писать в Твиттере, «выкрикивая ерунду». Он попробовал приложение Clubhouse, форум в социальных сетях для живых разговоров только по приглашению, но это было «слишком много для маленького пруда». Он обнаружил, что предпочитает Twitter Spaces, и начал приглашать старых друзей в чат, который, по его признанию, он ведет как Суп нацистский персонаж Сайнфелда. Noble наслаждается тем, что дает новый голос поколению управляющих деньгами, которые чувствовали, что потеряли свой голос на деревенской площади. «Есть масса знаний, которые были утеряны, — говорит он. Это законные инвестиционные органы, такие как Марк Коходс, Джим Чанос, Марти Фридсон, Майкл Белкин, Грант Уильямс, Беннет Томлин и Александр Стахель. В прошлые выходные он два часа разговаривал с нефтяным гуру Анасом Альхаджи. Они раскритиковали идею Конгресса ввести своего рода налог на сверхприбыль от нефти. «Почему бы не ввести налог на непредвиденные расходы для Apple, которая имеет гораздо более высокую прибыль и маржу?» Разговоры архивируются на YouTube, Spotify и платформе Apple. Теперь у благородного 33,000 подписчиков в Twitter, по сравнению с 2,000 год назад.

Он без колебаний называет имена людей, которых считает плохими актерами. Как министр финансов Джанет Йеллен: «Те же люди, которые говорят вам, что сейчас пик, это те же самые люди, которые говорили, что это преходяще в прошлом году. Почему вы должны им верить?» И Джим Крамер из CNBC, который в конце мая сказал:это будет очень хорошее лето» для акций. Разговоры критикуют таких, как Билл Хванг, чей хедж-фонд Archegos эффектно разорился в прошлом году; SPAC-король Chamath Palihapitiya чьи компании упали более чем на 75%; а также Чейз Коулман из Tiger Global, которая потеряла более 50% из-за неликвидных технологических компаний.

Благородные кучи презирают Кэти Вуд из ARK Invest, чей основной фонд сократился более чем на 70% по сравнению с прошлым годом, но кто недавно сказала, что ожидает генерировать нелепую годовую доходность в размере 50% в будущем. (Ноубл считает, что на парной торговле длинной энергией и короткой ARKK еще можно заработать.) А еще есть Tesla. Ноубл говорит, что SEC и другие регулирующие органы еще не ограничили деятельность Элона Маска, потому что они ненавидят, когда их обвиняют в том, что они выдвигают «самый большой символ избыточной ликвидности на рынке, управляемом нарративами». Ноубл обычно не дает советов по акциям, но прогнозирует, что к концу года Tesla будет стоить 200 долларов (650 долларов за акцию, что на 50% меньше, чем в ноябре).

Он предсказывает, что эти имена будут помнить в том же ключе, что и имена хайп-мейстеров технологического бума 2000 года, такие как Гаррет ван Вагонер, Кевин Лэндис, Райан Джейкоб, Генри Блоджет, Альберто Вилар.

Весело быть оводом, особенно когда обратная сторона ограничена. Ноубл сейчас не управляет деньгами ни для кого, кроме себя, и он сдержанно относится к попыткам выяснить, как монетизировать своих новообретенных последователей, запустив тщательно курируемую исследовательскую платформу или, возможно, даже запустив биржевой фонд. Чтобы проверить щедрость слушателей, в прошлом месяце он собрал 220,000 700 долларов от XNUMX индивидуальных спонсоров для шеф-повара Хосе Андреса. Всемирная Центральная Кухня, которая предоставила более 40 миллионов обедов нуждающимся людям в зонах стихийных бедствий, таких как Гаити и Украина.

Ноубл сейчас обеспокоен тем, что инвесторы недооценивают опасности текущего рынка или возвращаются до того, как берег станет чистым. «Сейчас выпускного клапана нет», — сказал он в понедельник. «Если вы сделаете поправку на процентные ставки, рынок будет дороже, чем в пятницу».

БОЛЬШЕ ОТ FORBESПриготовьтесь к бензину по 8 долларов за галлонBy Кристофер Хелман
БОЛЬШЕ ОТ FORBESХьюстонский миллиардер Файез Сарофим умер в возрасте 93 лет. «Сфинкс» сделал удачную ставку на американских предпринимателей с «голубыми фишками»By Кристофер Хелман