Будьте готовы к стагфляции света.
Повсюду заголовки о стагфляции, и «фляционная» часть уравнения довольно очевидна. Индекс потребительских цен за февраль вышел на прошлой неделе, и он оказался таким же плохим, как и ожидалось. Индекс потребительских цен вырос на 7.9% по сравнению с 7.5% в январе, в то время как базовый индекс потребительских цен, исключающий продукты питания и энергию, вырос на 6.4% по сравнению с 6%. А индекс потребительских настроений Мичиганского университета указал на самые высокие инфляционные ожидания с 1981 года.
Нам труднее увидеть часть «оленя», по крайней мере, если ожидать недомогания, подобного 1970-м годам. В то время цены стремительно росли, рост был вялым, а рабочие места сокращались. На данный момент признаков этого мало, несмотря на высокий уровень инфляции. Только 227,000 XNUMX человек потеряли работу на прошлой неделе, уровень, который близок к постпандемическому минимуму и, откровенно говоря, практически на любой период.
Рост, безусловно, замедляется, но, возможно, он держится лучше, чем кажется. Инструмент GDPNow Федерального резервного банка Атланты является фаворитом тех, кто попадает в лагерь стагфляции. Прямо сейчас рост валового внутреннего продукта в первом квартале составляет всего 0.5%. Это число вычисляется на основе модели, которая обновляется с каждой новой точкой данных. Там, где он стоит сейчас, не гарантируется, что он окажется там, где он окажется.
«Модели отслеживают почти нулевой рост из-за эффекта базы, вызванного сильным ростом в 4К21 и менее чем за один месяц обесцененными данными Omicron за 1К22», — объясняет Барри Кнапп из Ironsides Macroeconomics. «Это не мальчишник».
Другие меры предполагают возможность гораздо более сильного роста. Экономист Morgan Stanley Джулиан Ричерс отмечает, что модель отслеживания ВВП компании оценивает рост в первом квартале на уровне 2.9%, а прогноз Nowcast оценивает рост на уровне 7%. Опять же, это модели со своими особенностями, которые делают рост в 7% маловероятным, но, возможно, лучше, чем 0.5%.
Это может быть хорошей новостью для фондового рынка. Стратег UBS Николя Леру отмечает, что месячная доходность акций США снижается до 1.03% с 1.22%, когда инфляция высока, а экономика замедляется от высокого до среднего роста, хотя доходность становится отрицательной, когда она падает до нижней границы своего исторического диапазона.
Инвесторы, ищущие страховку от стагфляции, могут обратиться к
Global X Lithium & Battery Tech
ETF (тикер: LIT). Фонд, в позиции которого входит добытчик лития
Albemarle
(ALB) и производитель электромобилей
Tesla
(TSLA), как правило, выигрывает, когда инфляционные ожидания растут, а ожидания роста замедляются, говорит Хью Робертс, глава аналитического отдела Quant Insight. Компании ETF также могут получить долгосрочную выгоду от роста цен на нефть, поскольку потребители ищут альтернативы.
«Исторически нефтяные потрясения сеют семена для следующего раунда инноваций», — объясняет он.
Написать Бен Левизон в [электронная почта защищена]