(Блумберг) — Инвесторы, которые вложили средства в SPAC в разгар индустриальной мании, мечтая о трехзначной доходности, сталкиваются с суровой реальностью: их могут выкупить всего за копейки за доллар.
Самые читаемые от Bloomberg
Страховая компания MetroMile Inc. торгуется около 1 доллара за акцию после принятия предложения о выкупе всех акций, а Talkspace Inc., торгующаяся около 1.70 доллара, как сообщается, привлекла интерес к собственному слиянию. Это далеко не 10 долларов, на которых обычно дебютируют специализированные компании по приобретению.
Увы, бум бланковых чеков превратился в крах, в результате чего 78 из примерно 371 фирмы, слившейся со SPAC, колеблются ниже 2 долларов за акцию, как показывают данные, собранные Bloomberg. Около 25 бывших SPAC торгуются ниже $1, что является признаком того, что вскоре они могут быть изгнаны с крупных бирж.
С тех пор по крайней мере три компании после слияния согласились на выкуп по сниженным ценам. Согласно данным Bloomberg, которые оценивают потребности компании в наличных деньгах, по меньшей мере 65 из них, вероятно, потребуют дополнительного финансирования в течение следующего года только для того, чтобы поддерживать свет.
«Кто оказывается в проигрыше, когда на рынок выходит компания, стоимость которой переоценена?» сказал Грег Мартин, управляющий директор Rainmaker Securities. «Это новые инвесторы, которые приходят в компанию после того, как она станет публичной». По его словам, большинство бывших SPAC «не должны были быть публичными в первую очередь», и им приписывались несоответствующие оценки.
Более того: телемедицинская фирма SOC Telemed Inc. была продана в апреле компании Patient Square Capital в результате сделки, которая принесла акционерам 3 доллара наличными. А оператор учреждений по уходу за престарелыми Cano Health Inc. остается примерно на 60% ниже своего дебюта в июне 2021 года, несмотря на то, что в марте Дэн Леб подтолкнул компанию к продаже.
Слепые бассейны
Это не так должно было работать. SPAC называются пустыми чеками, потому что они собирают наличные в ходе публичного предложения с целью покупки частного бизнеса, который еще не идентифицирован. В идеале менеджеры SPAC являются экспертами в своей отрасли, которые будут использовать свой ум, чтобы выбрать победителя и помочь ему расти вместе с ценой акций.
Действительно, Metromile поставила перед собой цель увеличить свои премии по автострахованию до 1 миллиарда долларов в годовом исчислении к 2024 году. Но низкие продажи и высокие коэффициенты убыточности мешали компании; В ноябре прошлого года она согласилась на продажу всех акций Lemonade Inc. Сейчас она оценивается примерно в 131 миллион долларов, что составляет небольшую часть от 2.2 миллиарда долларов, которые она имела в феврале 2021 года, когда Metromile дебютировала после слияния со SPAC.
По данным Axios, акции Talkspace, чьи публичные лица включали Майкла Фелпса и Деми Ловато, не превышали 2 долларов с первой недели года, что вызвало интерес со стороны Mindpath Health, поддерживаемой частным капиталом. Поставщик услуг в области психического здоровья стремился к положительному денежному потоку в 2022 году; теперь Уолл-стрит не ожидает этого до 2026 года, показывают данные Bloomberg.
Представитель Talkspace сказал, что компания хорошо капитализирована, и отказался комментировать сообщение о потенциальной заявке на поглощение. Представители Metromile не ответили на запросы о комментариях.
SOC Telemed не оправдала ожиданий и была вынуждена сократить расходы и персонал, а также укрепить свои финансы перед продажей компании Patient Square Capital. В марте фирма Леба обвинила Кано в том, что он настаивал на поиске покупателя, на «в значительной степени неблагоприятное отношение рынка» к компаниям, которые использовали SPAC для выхода на биржу.
В одном из странных поворотов Redbox Entertainment Inc. согласилась на выкуп, в результате чего ее капитал был оценен всего в 31 миллион долларов — это далеко от 693 миллионов долларов стоимости предприятия, достигнутой в ее сделке SPAC в прошлом году. В результате ожидаемой продажи всех акций компании Chicken Soup For The Soul Entertainment Inc. каждая акция стоит всего около 61 цента, но мем-трейдеры, стремящиеся наказать продавцов на понижение, подтолкнули акции вверх более чем на 1,500% выше этого уровня.
В основном, однако, рынок не прощал фирм, которые недовыполняли поставленные задачи. Индекс De-SPAC, который отслеживает компании после того, как они были куплены картой-бланшем, снизился примерно на 78% по сравнению с максимумом февраля 2021 года.
«Компания, возможно, воспользовалась рынком, чтобы получить хорошую оценку, но если они тратят два или три миллиона в год только на то, чтобы соответствовать требованиям публичной компании, и они не работают, то, безусловно, существует этот риск», — сказал он. Майк Беннетт, управляющий партнер инвестиционно-банковской компании Crewe Capital. Выход на биржу через слияние SPAC — это «почти негативная вещь сейчас, поэтому компании с меньшей вероятностью захотят это сделать, если в этом нет необходимости».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/spac-fire-sales-stick-investors-150012161.html.