S&P 500 переживал бы рецессию доходов, если бы не этот процветающий сектор, но это может длиться недолго.

В целом, FactSet прогнозирует, что рост прибыли на акцию в третьем квартале для всего S&P 500 составит 2.4% по сравнению с предыдущим годом. Дельта Эйр Лайнз Инк.
ДАЛ,
-4.02%
и крупные банки, такие как JPMorgan Chase & Co.
ДПМ,
-2.00%
Сезон отчетности за квартал начнется на следующей неделе, поскольку Уолл-стрит сосредотачивается на том, могут ли предприятия развернуться в условиях более высоких цен, укрепления доллара, неравномерного предложения и признаков более слабого спроса.

Без учета энергетического сектора оценка прибыли в третьем квартале упадет до 4%. Во втором квартале прибыль снизилась на 4%, если не принимать во внимание прибыль от энергетики.

Сложите два квартала вместе, и вы получите рецессию доходов от энергоносителей или, по крайней мере, два квартала снижения чистой прибыли. Если вы включите энергетический сектор, но исключите любой другой отдельный сектор, общие темпы роста прибыли S&P 500 за оба квартала останутся положительными, сказал Джон Баттерс, старший аналитик по доходам в FactSet.

Тем не менее, даже когда погода похолодает, война России с Украиной затянется, а ОПЕК и ее союзники планируют сократить добычу, вклад энергетического сектора в рост доходов, скорее всего, скоро уменьшится, поскольку он столкнется с более жесткими сравнениями по сравнению с прошлым годом.

«Четвертый квартал — это последний квартал, когда энергия, как ожидается, действительно станет основным фактором роста доходов», — сказал Баттерс в интервью. «Тогда в будущем, действительно после первого квартала 4 года, ожидается, что это будет тормозом для доходов, а не положительным вкладом». 

Индекс S&P 500
SPX,
-2.80%
весь 2019 год наблюдался спад доходов после того, как прибыль многих компаний резко выросла в 2018 году из-за снижения федеральных налогов. Поскольку доходы все еще растут по сравнению с рекордными темпами 2021 года, прогнозы, по-видимому, предполагают, что в 2023 году произойдет еще одна рецессия доходов.

Совокупная оценка роста прибыли на 2.4% будет худшим показателем с третьего квартала 2020 года, когда большая часть экономики все еще была охвачена карантином из-за пандемии. Эти оценки также значительно снизились с лета. По словам Баттерса, три месяца назад оценки за третий квартал предполагали рост на 9.8% в годовом исчислении. Разрыв между этими оценками больше среднего, и некоторые стратеги считают, что они недостаточно снизились.  

Тем не менее, Баттерс отметил, что исторически более 70% компаний S&P 500 превышали оценки прибыли каждый квартал, даже несмотря на то, что в этом году величина этих показателей была ниже среднего. Но он сказал, что если последние тенденции подтвердятся, фактический рост прибыли в третьем квартале может составить около 6%.

Что касается продаж, ожидается, что они вырастут на 8.5% в компаниях S&P 500 в третьем квартале по сравнению с третьим кварталом 2021 года. Ожидается, что рентабельность составит 12.2%, продолжая оставаться близкой к высоким уровням в начале этого года, но немного отстает от прошлогодних рекордов. Тем не менее, обе цифры были подкреплены более высокими ценами, даже несмотря на то, что более высокая заработная плата снижает маржу.

Между тем, другие аналитики задаются вопросом, являются ли недавние результаты гиганта спортивной экипировки Nike Inc.
НКЭ,
-3.34%
и производитель микросхем Micron Technology Inc.
МУ,
-2.93%
- которые, соответственно, были омрачены агрессивные планы скидок для сокращения запасов и резкое падение спроса — предложил предвестие будущих результатов. И по мере того, как опасения по поводу рецессии множатся, они задаются вопросом, добились ли компании максимальной прибыли, которую они могут выжать из клиентов, взимая более высокую плату.

«Теперь вопрос заключается в том, выходит ли ценообразование из системы?», — сказала Нэнси Тенглер, исполнительный директор Laffer Tengler Investments. «Смогут ли компании продолжать повышать цены?»

На этой неделе в доходах

Согласно отчету FactSet, опубликованному в пятницу, на предстоящей неделе 15 компаний S&P 500, в том числе три из индекса Dow Jones Industrial Average, должны опубликовать квартальные результаты.

Наряду с Delta и JPMorgan Chase, одним из этих компонентов Dow, двумя другими — страховой компанией UnitedHealth Group Inc.
УНХ,
-2.75%
и Walgreens Boots Alliance Inc.
ВБА,
-5.36%
— также доклад. ПепсиКо. Инк.
ПКП,
-0.73%
также отчет в течение недели.

Призыв занести в свой календарь: JPMorgan Chase

JPMorgan Chase отчитается о доходах за третий квартал 14 октября, после чего последует телефонная конференция. Многие считают банк экономическим лидером. Но в условиях нестабильности экономики инвесторы, скорее всего, обратятся к генеральному директору Джейми Даймону за его отчетом о потребительских расходах и спросе на кредиты, поскольку цены и стоимость заимствований растут, рынки падают, а центральные банки во всем мире пытаются бороться с инфляцией.

Даймон во время недавнего допроса на Капитолийском холме с другими руководителями банков указал, что банки продемонстрировали некоторую устойчивость в нынешних условиях.

Во время конференции в прошлом месяце Дэниел Пинто, главный операционный директор JPMorgan, отметил возможность «пары кварталов неглубокой рецессии», если траектория повышения процентной ставки Федеральной резервной системы не будет достаточной для борьбы с инфляцией. Но на данный момент, по его словам, расходы и рынок труда остаются «устойчивыми», несмотря на инфляцию, войну на Украине и другие геополитические трения, а также действия ФРС по снятию ограждений с экономики после масштабного вливания помощи, связанной с пандемией. Он также отметил снижение цен на энергоносители, хотя и все еще повышенное, и меньшее давление на цепочку поставок — две основные причины повышения цен за последний год.

«По сути, в целом все в порядке», — сказал он тогда.

За чем следить: прибыль банка, прогнозы

Аналитики, опрошенные FactSet, ожидают, что JPMorgan заработает 2.92 доллара на акцию за квартал по сравнению с кварталом прошлого года. Но выручка в размере 32.1 миллиарда долларов за это время вырастет.

Тем не менее, несмотря на то, что банки пытаются ориентироваться в тенденциях замедления в инвестиционно-банковских услугах и снижении спроса на автомобильное и жилищное финансирование на фоне более высоких процентных ставок, Прогнозы доходов аналитиков Уолл-стрит в основном не изменились.

Даже если более высокие ставки ФРС делают кредиты более дорогими для потребителей, эти ставки позволяют банкам взимать больше за такие вещи, как кредитные карты и автокредиты, повышая свою чистую процентную маржу.

«Люди не понимают, спрос на кредиты все еще есть», — сказал MarketWatch Дэйв Вагнер, портфельный менеджер и аналитик Aptus Capital Advisors в отдельном обзоре доходов банка. «Банки по-прежнему могут извлечь выгоду из более высокой средней доходности и вернуть избыточную ликвидность в работу».

Аналитик Citi Кит Горовиц во вторник заявил, что JPMorganболее дисциплинированны, чем другие, в плане терпения в обращении с наличными», и ожидал, что банк повысит свой прогноз чистого процентного дохода или прибыли, полученной от ссуды денег по более высокой процентной ставке, чем та, которую банк выплачивает вкладчикам. Он сказал, что акции банков в целом остаются «перепроданными из-за проблем с кредитами».

В другом месте Citigroup Inc.
C,
-2.02%
также сообщает в пятницу, результаты которого могут дать представление о состоянии финансового сектора на международном уровне. Уэллс Фарго и Ко.
WFC,
-1.07%
и Морган Стэнли
МИЗ,
-2.93%
отчитайтесь и в этот день.

Дельта-прибыль также к оплате

Delta Air Lines отчиталась о доходах за третий квартал в четверг. Аналитики, опрошенные FactSet, ожидают, что авиакомпания заработает 1.55 доллара на акцию при выручке в 12.9 миллиарда долларов. Результаты дадут представление о том, есть ли у восстановления туристической индустрии какой-либо импульс по мере роста цен.

Уильям Уолш, генеральный директор Международной ассоциации воздушного транспорта, сказал CNBC в прошлом месяце что цены на авиабилеты могут вырасти. Тем не менее, президент Delta Глен Хауэнштейн во время конференции в прошлом месяце сохранял оптимизм в отношении спроса на поездки.

«Мы ожидаем очень, очень высокий спрос в праздничные дни, как на День Благодарения, так и на Рождество», — сказал он. «И сейчас нам кажется, что у бизнеса будет очень сильное падение, что всегда здорово для октября».