Хеджирование цен на сырьевые товары - популярная торговая стратегия, часто используемая производителями нефти и газа, а также крупными потребителями энергоресурсов, такими как авиакомпании, для защиты от колебаний рынка. Во время падения цен на сырую нефть производители нефти обычно используют краткосрочное хеджирование для фиксации цен на нефть, если они считают, что в будущем цены, вероятно, упадут еще ниже, в то время как крупные потребители, такие как авиакомпании, делают прямо противоположное: хеджируются против роста цен на нефть, который быстро съедают свою прибыль.
Почти все расходы авиакомпании в некоторой степени предсказуемы, за исключением одного: краткосрочных расходов на топливо. Топливо обычно является самой крупной статьей в книге расходов авиакомпании и может составляют почти треть общих операционных расходов..
Два года назад многие крупные перевозчики отказались от хеджирования нефти, понеся огромные убытки из-за устойчиво низких цен на нефть. Но из-за того, что цены на нефть постоянно достигают многолетних максимумов, они теперь вынуждены изменить курс и агрессивно хеджировать, а брокеры сообщают о самом активном периоде хеджирования потребителей за последние годы.
И появляется все больше свидетельств того, что топливные хеджирования на этот раз работают должным образом.
Хеджирование окупается
Юго-западные авиалинии (NYSE:LUV) и Alaska Airlines (NYSE:ALK) являются единственными крупными перевозчиками в США, которые последовательно хеджировали стоимость авиакеросина. Southwest — единственная крупная авиакомпания США, которая также является бюджетным перевозчиком, а топливо составляет треть ее эксплуатационных расходов. Авиакомпания начала хеджировать свои расходы на топливо в начале 1990-х годов после резкого скачка цен на нефть во время первой войны в Персидском заливе и свято хеджировала свои расходы, несмотря ни на что.
Southwest стремится ежегодно хеджировать не менее 50% расходов Southwest на топливо и использовать исключительно колл-опционы и колл-спрэды. Казначей компании Крис Монро и его команда торгуют деривативами на сырую нефть в качестве замены реактивного топлива. Они имеют дело с некоторыми из самых проницательных отделов торговли сырьевыми товарами на Уолл-стрит, в том числе Goldman Sachs, JPOrgan и еще семь торговцев.
Southwest потеряла деньги на своем хеджировании в период с 2015 по 2017 год, но в этом году нефтяное хеджирование окупается для техасского перевозчика.
По теме: Цены на нефть восстанавливаются из-за сокращения предложения сырой нефти
По данным Financial Times, первоклассная команда из четырех топливных трейдеров Southwest Airlines сумела в этом году сэкономить компании колоссальные 1.2 миллиарда долларов за счет умного хеджирования. По инициативе казначея компании Криса Монро и его команды Southwest Hedges сократила расходы на топливо на 70 центов до 3.30-3.40 долларов за галлон в этом квартале, сообщил перевозчик в отчете. последнее торговое обновление. Southwest оценила справедливую рыночную стоимость своих контрактов на поставку топлива на этот год в 1.2 миллиарда долларов.
В то время как цены на нефть с начала года выросли на 40%, средние дистилляты пережили еще больший всплеск: недавно в Нью-Йорке авиационное топливо продавалось по цене ~320 долларов за баррель (7.61 доллара за галлон), огромная премия в ~200+ долларов. к ценам на сырое сырье. Премия за реактивное топливо примерно в 10 раз выше, чем любая премия за последние 30 лет. Хеджирование Southwest, должно быть, защитило компанию от серьезных ценовых потрясений.
Наше хеджирование топлива обеспечивает отличную защиту от роста цен на энергоносители и значительно компенсирует рост рыночных цен на авиакеросин в первом квартале 2022 года.— заявила финансовый директор Southwest Тэмми Ромо в интервью перевозчику. отчет о доходах за первый квартал.
Southwest — лишь одна из многих компаний, стремящихся защитить себя от высоких цен на нефть. За последние несколько месяцев у многих авиакомпаний возобновился аппетит, а также приток новичков, в том числе Walt Disney (NYSE:DIS), а также автотранспортные и производственные фирмы.
Нам также очень повезло, что в течение следующих 12 месяцев мы очень хорошо застрахованы от топлива. Я бы приписал это больше глупому везению, чем в высшей степени разумному менеджменту. Но, тем не менее, у нас есть 80% нашего топлива, закупленного до марта 2023 года по цене менее 70 долларов за баррель». Райанэйр Холдингс Plc Генеральный директор (NASDAQ:RYAAY) Майкл О'Лири заявил во время последнего отчета о прибылях и убытках компании.
Безусловно, хеджирование на текущем рынке может быть дорогим из-за раскаленного спроса на продукты хеджирования. Эти более высокие затраты на хеджирование усугубляются нехваткой ликвидности в последние месяцы, что затрудняет поиск контрагентов и согласование цен. Но поскольку цены на нефть вряд ли снизятся в ближайшее время, у потребителей тяжелой нефти не остается иного выбора, кроме как хеджировать или рисковать дополнительными расходами на топливо на миллиарды долларов.
Алекс Кимани для Oilprice.com
Подробнее Top Reads From Oilprice.com:
Источник: https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html.