Стоит ли рассматривать акции этих трех розничных продавцов?

Размер мирового рынка универмагов в 117.2 году оценивался в 2021 миллиарда долларов, и ожидается, что совокупный годовой темп роста (CAGR) в период с 5.1 по 2022 год будет увеличиваться на 2028%. Универмаг предлагает продавать все необходимые товары под одной крышей и покупателям не нужно переходить из одного магазина в другой, чтобы купить товары. Этот фактор обеспечивает большое удобство для клиентов, а также экономит их время и энергию, что способствует общему росту рынка.

Универмаги выходят из тяжелого периода из-за пандемии коронавируса. Вначале многим компаниям приходилось закрывать магазины на неопределенный срок. С февраля по апрель 2020 года в универмагах продажи упали на 45%, а в магазинах одежды и аксессуаров — на 89%.

В последнее время растущая инфляция, ослабление государственных стимулов и рост числа розничных продавцов нефизических магазинов ухудшили перспективы универмагов. Кроме того, ритейлеры продолжают бороться с перебоями в цепочках поставок, которые начались во время пандемии. Эти факторы в сочетании с замедлением спроса привели к тому, что розничные торговцы держат слишком много товаров. Многие начали предлагать большие скидки на продукты, чтобы сократить уровень запасов.

Многие универмаги отказались от традиционных крытых торговых центров в пользу торговых центров под открытым небом. В последнее время торговые центры под открытым небом опережают традиционные торговые центры. Кроме того, крытые торговые центры уже не являются центрами, которыми они были раньше. Крытые торговые центры стали более развлекательными, чтобы привлечь более молодую аудиторию и восстановить популярность. Несмотря на их усилия, количество вакансий продолжает расти. Такие компании, как Macy's и Kohl's, переключили свое внимание на открытие небольших магазинов под открытым небом.

В целом, ритейлерам универмагов предстоит несколько решающих лет. Компании больше не поддерживаются государственными стимулами и должны найти способы ориентироваться во все более сложной экономической среде. Привлечение новых клиентов будет иметь жизненно важное значение. Решительные попытки отказаться от традиционных крытых торговых центров, вероятно, будут продолжаться в течение следующих нескольких лет.

Оценка акций розничных магазинов универмагов с рейтингом А+ по версии AAII

При анализе компании полезно иметь объективную основу, позволяющую сравнивать компании таким же образом. Вот почему AAII создал рейтинг акций A+, который оценивает компании по пяти факторам, которые исследования и результаты реальных инвестиций указывают на то, чтобы определить акции, превосходящие рынок в долгосрочной перспективе: стоимость, рост, импульс, пересмотр оценки прибыли (и неожиданности) и качественный.

Используя оценки акций A+ по версии AAII, в следующей таблице обобщена привлекательность трех розничных акций — Gap.GPS
, Kohl's и Macy's — на основе их принципов.

Сводка рейтинга акций AAII A+ для трех розничных универмагов

Что раскрывают классы акций A +

Разрыв (GPS) — компания по производству специализированной одежды, предлагающая одежду, аксессуары и средства личной гигиены для женщин, мужчин и детей под брендами Old Navy, Gap, Banana Republic и Athleta. Компания является многоканальным розничным продавцом, осуществляющим продажи клиентам как в магазинах, так и в Интернете, через собственные и франчайзинговые магазины, веб-сайты, принадлежащие компании, и через третьих лиц. Он проектирует, разрабатывает, продает и продает широкий ассортимент одежды, обуви и аксессуаров, сочетающий в себе базовые и модные предметы. У компании есть магазины в США, Канаде, Японии, Италии, Китае, Тайване и Мексике. У него также есть франчайзинговые соглашения с независимыми франчайзи для управления своими магазинами в Азии, Европе, Латинской Америке, на Ближнем Востоке и в Африке. Многоканальные услуги Gap, в том числе самовывоз с тротуара, получение товара в магазине онлайн, заказ в магазине, поиск в магазине и доставка из магазина, адаптированы для всей коллекции брендов.

Компания имеет оценку ценности A, основанную на ее оценочной оценке 7, которая считается глубокой ценностью. Более низкие оценки указывают на более привлекательные акции для стоимостных инвесторов и, следовательно, на более высокий рейтинг.

Рейтинг Gap Value Score основан на нескольких традиционных показателях оценки. Компания имеет 9 баллов за акционерный доход6 для цена к продажам соотношение и 48 для цена за бронирование отношение (помните, чем ниже оценка, тем лучше ценность). Доходность компании для акционеров составляет 7.2%, отношение цены к выручке 0.24 и соотношение цены к балансовой стоимости 1.61.

Уровень ценности — это процентильный ранг среднего значения процентильных рангов показателей оценки, упомянутых выше, наряду с цена-свободный денежный поток коэффициент и отношение стоимости предприятия к прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (Ebitda).

Пересмотр оценки прибыли дает представление о том, как аналитики оценивают краткосрочные перспективы фирмы. Например, Gap имеет отрицательный рейтинг пересмотра оценки прибыли D. Оценка основана на статистической значимости двух последних неожиданных квартальных доходов и процентном изменении консенсусной оценки на текущий финансовый год за последний месяц и последние три месяца.

Gap сообщил об неожиданном отрицательном результате в первом квартале 2022 года в размере 238.5%, а в предыдущем квартале сообщил об неожиданном положительном результате в размере 85.8%. За последний месяц консенсусная оценка прибыли за второй квартал 2022 года увеличилась с убытка в размере 0.032 доллара США до убытка в размере 0.054 доллара США на акцию из-за 15 пересмотров в сторону понижения. За последние три месяца консенсусная оценка прибыли за 2022 год снизилась на 58.7% с 0.046 до 0.019 доллара на акцию на основе 15 пересмотров в сторону понижения.

Компания имеет оценку качества B на основании ее показателя качества 71. Gap имеет 87 баллов за изменение общей суммы обязательств по отношению к активам, 85 баллов за валовой доход от активов и 83 балла за доходность обратного выкупа. У компании изменение совокупных обязательств к активам составляет минус 8.1%, валовой доход к активам составляет 49.8%, а доходность обратного выкупа составляет 1.6%. Высокие оценки частично компенсируются низкой рентабельностью инвестированного капитала (ROIC) в размере 0.6% и низкой рентабельностью активов (ROA) в размере 0.6%. Кроме того, Gap имеет рейтинг роста F на основании плохого квартального роста прибыли в годовом исчислении на минус 201.5% и квартального годового темпа роста операционных денежных потоков на минус 206.5%.

Коля (КСС) является оператором универмагов. Компания управляет примерно 1,165 магазинами и сайтом www.Kohls.com. В магазинах и на веб-сайте Kohl's продаются одежда, обувь, аксессуары, косметика и товары для дома частных и национальных брендов. Ассортимент товаров в магазинах Kohl's различается в зависимости от местных предпочтений, размера магазина и Sephora. На веб-сайте компании представлены товары, доступные в ее магазинах, а также товары, доступные только в Интернете. Ассортимент его товаров включает как национальные бренды, так и частные бренды, которые доступны в Kohl's. Его частный портфель включает в себя различные бренды, такие как Apt. 9, Croft & Barrow, Jumping Beans, SO и Sonoma Goods for Life, а также бренды, которые разрабатываются и продаются в рамках соглашений с национальными брендами, такими как Food Network, LC Lauren Conrad, Nine West и Simply Vera Wang.

Kohl's имеет рейтинг Momentum Grade F, основанный на его рейтинге Momentum Score, равном 20. Это означает, что он занимает низкие позиции с точки зрения взвешенной относительной силы за последние четыре квартала. Этот балл получен из-за выше среднего относительная сила цен отрицательных 5.8% во втором последнем квартале, 3.8% в третьем последнем квартале и 2.1% в четвертом последнем квартале, что компенсируется относительной силой цен ниже среднего в минус 37.4% в последнем квартале. последний квартал. Очки составляют 8, 44, 79 и 65 последовательно с самой последней четверти. Взвешенная относительная сила цены за четыре четверти имеет отрицательное значение 14.9%, что соответствует баллу 20. Ранг взвешенной относительной силы за четыре четверти представляет собой относительное изменение цены за каждый из последних четырех кварталов, при этом указано самое последнее квартальное изменение цены. вес 40%, а каждому из трех предыдущих кварталов присвоен вес 20%.

Акции более высокого качества обладают чертами, связанными с потенциалом роста и сниженным риском падения. Ретроспективное тестирование уровня качества показывает, что акции с более высокими оценками в среднем превосходили акции с более низкими оценками за период с 1998 по 2019 год.

Kohl's имеет оценку качества A с оценкой 90. Оценка качества A+ представляет собой процентильный ранг среднего значения доходности активов, рентабельности инвестированного капитала, валовой прибыли к активам, доходности выкупа, изменения общей суммы обязательств. к активам, начисления к активам, Z двойной основной риск банкротства (Z) оценка и F-Score. Оценка является переменной, то есть она может учитывать все восемь мер или, если какая-либо из восьми мер недействительна, действительные оставшиеся меры. Однако, чтобы получить показатель качества, акции должны иметь действительный (ненулевой) показатель и соответствующий рейтинг как минимум по четырем из восьми показателей качества.

Компания занимает высокие позиции с точки зрения F-Score и доходности обратного выкупа. Kohl's имеет F-Score 7 и доходность обратного выкупа 17.5%. Медиана F-Score по сектору и доходность обратного выкупа составляют 4 и минус 0.3% соответственно. F-Score — это число от нуля до девяти, которое оценивает устойчивость финансового положения компании. Он учитывает прибыльность, кредитное плечо, ликвидность и операционную эффективность компании. Тем не менее, Kohl's занимает низкое место с точки зрения рентабельности вложенного капитала, на 28-м процентиле.

Компания имеет рейтинг ценности A, основанный на балле ценности 2, который находится в глубоком ценовом диапазоне. Это происходит из-за очень низкого отношения цены к объему продаж 0.22 и высокой доходности акционеров 23.6%, в то время как медианная доходность акционеров по сектору составляет 0.0%. Кроме того, Kohl's имеет рейтинг роста D, основанный на слабом квартальном росте операционного денежного потока по сравнению с прошлым годом на уровне минус 265.5% и слабом пятилетнем темпе роста продаж на уровне минус 0.3%.

Мэйси (М) — многоканальная розничная компания, управляющая магазинами, веб-сайтами и мобильными приложениями под тремя брендами: Macy’s, Bloomingdale’s и Bluemercury. Компания продает широкий ассортимент товаров, в том числе одежду и аксессуары (мужские, женские и детские), косметику, товары для дома и другие товары народного потребления. Его дочерние компании обеспечивают различные вспомогательные функции для розничных операций. Его дочерняя компания, FDS Bank, обеспечивает инкассацию, обслуживание клиентов и услуги кредитного маркетинга в отношении всех счетов кредитных карт, которые принадлежат Национальному банку универмагов, дочерней компании Citibank NA Macy's Systems and Technology Inc., дочерней компании, находящейся в полной собственности компания, предоставляет услуги оперативной электронной обработки данных и управления информацией. Ее дочерние компании Macy's Merchandising Group Inc. и Macy's Merchandising Group International LLC занимаются дизайном и развитием собственных торговых марок Macy's и некоторых лицензионных брендов.

Macy's имеет класс качества A с оценкой 99. Компания занимает высокие позиции с точки зрения доходности обратного выкупа, изменения общей суммы обязательств перед активами и F-показателя. У Macy's доходность обратного выкупа составляет 9.0%, изменение общей суммы обязательств по отношению к активам составляет минус 10.1%, а F-Score равен 8. Среднеотраслевое изменение общей суммы обязательств по отношению к активам составляет 2.4%, что значительно хуже, чем у Macy's. По всем другим показателям качества Macy's занимает место выше среднего по отрасли.

Macy's имеет Momentum Grade B на основе Momentum Score, равного 70. Это означает, что его взвешенная относительная сила за последние четыре квартала выше среднего. Эта оценка получена на основе относительной силы цены: минус 15.3% в последнем квартале, минус 3.3% во втором последнем квартале, минус 15.3% в третьем последнем квартале и 56.1% в четвертом квартале. последний квартал. Очки составляют 25, 49, 42 и 97 последовательно с самой последней четверти. Взвешенная относительная сила цены за четыре четверти составляет 1.4%, что означает 70 баллов.

Macy's сообщила о неожиданной положительной прибыли за первый квартал 2022 года в размере 31.1%, а в предыдущем квартале сообщила о неожиданной положительной прибыли в размере 22.8%. За последний месяц консенсусная оценка прибыли за второй квартал 2022 года снизилась с 0.876 до 0.862 доллара на акцию из-за четырех пересмотров в сторону понижения. За последний месяц консенсусная оценка прибыли за 2022 год снизилась на 2.0% с 4.642 до 4.550 долларов на акцию на основе одного пересмотра в сторону повышения и шести пересмотров в сторону понижения.

Компания имеет рейтинг ценности A, основанный на балле ценности 2, что считается глубокой ценностью. Это происходит из-за очень низкого отношения цены к объему продаж, равного 0.22, и низкого отношения цены к прибыли, равного 3.8, что соответствует пятому и шестому процентилю соответственно. Macy's имеет рейтинг роста C на основе 53 баллов. Компания демонстрирует сильный квартальный рост прибыли по сравнению с прошлым годом на 204.1%. Однако это компенсируется низкими темпами роста продаж за пять лет, составляющими минус 0.4%.

____

Акции, отвечающие критериям подхода, не входят в список «рекомендуемых» или «покупаемых». Важно проявлять должную осмотрительность.

Если вы хотите получить преимущество во всей этой волатильности рынка, стать членом AAII.