(Bloomberg) — Примечание редактора: добро пожаловать в Credit Weekly, где глобальная команда репортеров Bloomberg расскажет вам о самых горячих новостях за прошедшую неделю, а также предложит вам взглянуть на то, чего ожидать на кредитных рынках в ближайшие дни.
Самые читаемые от Bloomberg
Всего за три недели до 2022 года финансовые банкиры с кредитным плечом изо всех сил пытаются избавиться от альбатроса на 40 миллиардов долларов: рискованное финансирование выкупа, которое они взяли на себя, когда кредитные рынки процветали, но которое их обычные инвесторы больше не будут трогать.
Для некоторых желающих покупателей это означало большие скидки. Фонды, в том числе Elliott, привлекли 1.5 миллиарда евро (1.58 миллиарда долларов) долга, который лежит в основе выкупа чайного бизнеса Unilever Plc по цене 82 цента за евро. Аполлон и Франклин получили в свои руки 750 миллионов долларов долга Citrix по выкупу по 87 центов за доллар. Банки, финансирующие поглощение игровой компанией 888 компании William Hill International, вложили долг в размере 347 миллионов фунтов стерлингов по всем возможным каналам, в том числе с большими скидками.
А еще есть куча нежелательных долгов примерно в 12.5 миллиардов долларов, которые профинансировали покупку Илоном Маском Twitter. Группа банков во главе с Morgan Stanley обсуждает возможность снижения некоторых рисков путем предоставления новых маржинальных кредитов, обеспеченных акциями Tesla Inc., за погашение которых Маск будет нести личную ответственность. Поскольку банки стремятся максимально сократить свои убытки до 2022 года, мы, вероятно, увидим больше таких маневров до конца года.
Китай Прогресс
Спустя почти два года после того, как жесткие меры Китая в отношении долговой нагрузки в его секторе недвижимости вызвали волну дефолтов застройщиков, кредиторы начинают замечать некоторые подвижки на своем долгом пути к урегулированию. Говорят, что в ходе крупнейшей реструктуризации в отрасли China Evergrande Group объединилась с группой кредиторов, чтобы представить давно отложенный план погашения долга. China Fortune Land Development на один шаг приблизилась к завершению реструктуризации оффшорных облигаций на сумму почти 5 миллиардов долларов. Sunac China Holdings обнародовала план реструктуризации своего оффшорного долга на сумму 9.1 миллиарда долларов. И кредиторы Sinic Holdings Group Co. выиграли постановление о ликвидации в суде Гонконга, став вторым застройщиком, получившим его.
Частный кредит проверен
На этой неделе фонд Blackstone BCRED с капиталом в 50 миллиардов долларов заявил, что достиг лимита погашения, поскольку инвесторы забрали наличные в условиях потрясений на мировых рынках. Это первое большое испытание для частного кредитного гиганта, и есть опасения, что следующими могут стать другие фонды, ориентированные на состоятельных розничных инвесторов. Но в других местах на рынке в 1.4 триллиона долларов деньги все еще текут рекой. Четыре из десяти крупнейших пенсий Австралии значительно увеличивают отчисления на частные кредиты. А в Европе Hayfin Capital Management рассчитывает привлечь около 10 млрд евро для своего четвертого фонда прямого кредитования.
Боевая усталость
Все более распространенной тенденцией на кредитных рынках являются побочные сделки, которые кредиторы готовы заключать с руководителями корпораций, отчаянно пытающимися уберечь свои компании от банкротства. От J. Crew до Serta Simmons и Envision Healthcare — компаниям было относительно легко натравить кредиторов друг на друга, чтобы получить экстренное финансирование.
Но эта неделя привнесла поворот в этот сюжет. Крупнейшие кредиторы проблемного дилера по продаже подержанных автомобилей Carvana подписали пакт, связывающий их вместе в переговорах с компанией, сделка, призванная предотвратить раскол, который привел к этим неприятным кредиторским дракам. Это может стать игрой, поскольку долговые инвесторы столкнутся с волной бедствия в ближайшие месяцы.
В другом месте:
Это была смешанная неделя для глобальных кредитных спредов. Корпорации инвестиционного уровня сокращаются уже восьмую неделю во всем мире, в то время как высокодоходные выросли вместе с падением акций. Келси Берро из JPMorgan Asset Management предупредила на этой неделе в эфире BTV, что кредитные инвесторы слишком самодовольны.
Южная Корея, известная во всем мире благодаря «Squid Game» и бойз-бэнду BTS, теперь также приобрела известность тем, что находится в авангарде новой задачи, стоящей перед глобальными политиками: она должна поддерживать бесперебойную работу долговых рынков, борясь с инфляцией.
Облигации как минимум 15 из 72 развивающихся рынков, отслеживаемых индексом Bloomberg, торгуются на проблемных уровнях, в основном из-за опасений по поводу роста стоимости всего, включая финансирование, и падения их валют по отношению к доллару.
Apollo Global Management оценила самую крупную облигацию, когда-либо связанную с лицензионными платежами за музыку, путем секьюритизации лицензионных платежей от активов, включая Genesis, REM и Rodgers and Hammerstein, на сумму 1.8 миллиарда долларов.
Учитывая поток заемщиков, которые решили не отзывать условные конвертируемые облигации при первой же возможности, решение UBS погасить свой долг стало приятным сюрпризом для инвесторов. Облигации взлетели вверх, а вместе с ними поднялся и рынок аналогичных ценных бумаг.
– При содействии Элис Хуанг, Кэтрин Босли, Давиде Шиглиуззо, Элизы Рональдс-Хэннон, Даны Эль Балтаджи, Сайласа Брауна, Сонали Басак, Джулии Морпурго, Клэр Ракин, Дороти Ма, Джеймса Кромби, Джилл Р. Шах, Джаннин Амодео, Гоури Гурумурти , Камарон Лич, Паула Селигсон, Джеки Кай, Лукка де Паоли, Лорретта Чен, Лиза Ли, Джон Гиттелсон, Ричард Хендерсон, Джорджина Маккей, Эми Бейнбридж, Динеш Наир, Эмма Донг и Чарли Чжу.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/shedding-lbo-albatross-china-debt-210000802.html.