Ограничение цен на российскую нефть может стать самой большой энергетической ошибкой Байдена

Есть два вероятных последствия ограничения цен на экспорт российской нефти, о котором договорились лидеры «Большой семерки» в начале сентября, и ни одно из них не является хорошим для архитекторов этой политики.

Идея ценового потолка состоит в том, чтобы распространить действие санкций против России на третьи страны, тем самым ограничив непредвиденные доходы, которые Кремль получает от повышения цен на нефть, а также уменьшив влияние на цены в странах, в отношении которых введены санкции. Но есть недостатки в этом мышлении.

Во-первых, крупные покупатели российской нефти, такие как Китай и Индия, скорее всего, проигнорируют ограничение или обойдут его и продолжат обеспечивать жизненно важное финансирование российской военной машины своими покупками.

Во-вторых, ценовой потолок создает значительные перебои в поставках российской нефти, что приведет к стремительному росту мировых цен, поддерживая высокие доходы от нефти в России и наказывая мировую экономику.

Как минимум, ограничение увеличивает риск предложения на нефтяных рынках, что в конечном итоге отразится на ценах на нефть. Хотя нефть торгуется на 9-месячном минимуме из-за опасений по поводу глобальной рецессии, потребители не должны смириться с текущими уровнями цен.

Ценовой потолок — это пример того, как западные политики пытаются получить свой пирог и съесть его, имея дело с Россией.

«Большая семерка» считает, что она разработала хитрый способ удержать российскую нефть на рынках за пределами ЕС, что запретит большую часть импорта российской нефти с 7 декабря. В соответствии с соглашением, если Россия продает нефть по установленной G5 цене ниже рыночных, она все равно может пользоваться страховыми, финансовыми, брокерскими и морскими перевозками членов G7.

Эти услуги доминируют в мировой торговле нефтью. Например, базирующаяся в Лондоне Международная группа клубов защиты и возмещения (P&I) обеспечивает страхование морской ответственности для более чем 90% мировых перевозок нефти.

«Большая семерка» — США, Великобритания, Канада, Германия, Франция, Италия и Япония — делает ставку на то, что Россия будет так отчаянно нуждаться в долларах, что согласится на продажу в рамках системы ограничения цен. И даже если страны-потребители не согласятся на ограничение цен, Вашингтон полагает, что этот план даст этим странам больше рычагов для переговоров о снижении цен на российскую нефть, что нанесет удар по нефтяным доходам Москвы.

В идеале ценовой потолок облегчил бы непрерывный поток российской нефти, удерживая цены ниже, чем они были бы в условиях полного эмбарго, и не позволяя Москве извлечь выгоду из ценовой инфляции, вызванной ограничениями на поставку.

План звучит хорошо в теории, но на практике он чреват риском.

Это потому, что политики не понимают работу и экономику энергетических рынков. Реальность такова, что ценовой потолок можно легко обойти. Спросите любого торговца нефтью.

Большинство стран-членов G7 либо уже ввели эмбарго на экспорт российских энергоресурсов, либо планируют это сделать, так что ограничения не коснутся их импорта.

Ограничение нацелено на крупных покупателей российской нефти, таких как Китай, Индия и, в меньшей степени, Турция. Эти сторонние страны не подписаны на шапку. После того, как Россия заявила, что откажется продавать нефть любой стране, присоединившейся к кепке, ожидать этого тоже не следует.

Это страны, которые либо находятся в союзе с Россией (Китай), беспокоятся о своей энергетической безопасности (Индия), либо, в случае с Турцией, понемногу и то, и другое.

Для них потеря доступа к западному страхованию, финансированию, посредничеству и морским перевозкам является проблемой, но не непреодолимой.

Некоторые страны, в том числе Россия, уже вмешиваются, чтобы обеспечить альтернативное страхование экспорта российских энергоносителей, что позволяет продолжать торговлю энергоносителями с Москвой.

Эти покупатели из третьих стран также могут создать впечатление, что они играют в мяч с G7, продолжая импортировать российскую энергию, просто платя максимальную цену, а затем платя российским продавцам дополнительную сумму на стороне.

Менее щепетильные трейдеры могут даже использовать фальсифицированные коносаменты или другие подделки, чтобы обойти ценовой потолок.

Более того, администрация Байдена уже заявила, что не планирует использовать «вторичные» санкции в стиле Ирана на продажу российской нефти для обеспечения соблюдения ограничения. Эти вторичные более жесткие санкции могут привести к тому, что правонарушителям будет запрещен доступ к финансовой системе США.

Но даже при вторичных санкциях есть обходные пути. Действительно, несмотря на санкционные режимы, значительные объемы иранской и венесуэльской нефти, находящейся под санкциями, продолжают находить покупателей.

Снижение ценового предела также может привести к негативным последствиям со стороны Москвы.

«Большая семерка» исходит из того, что Россия является рациональным игроком, который будет принимать решения исключительно исходя из экономических соображений. На самом деле Москва выглядит все более отчаянной в войне с Украиной и обвиняет Запад в развязывании против нее экономической войны.

Россия уже прекратила поставки природного газа в Европу по газопроводу «Северный поток-1», в результате чего цены на газ в Европе взлетели до небес, что оказало эффект домино на мировые газовые рынки.

Кто сказал, что она не будет использовать энергетическое оружие и на нефтяных рынках?

Хотя Россия никогда не сведет свой экспорт нефти к нулю, она может сократить его достаточно, чтобы поднять мировые цены. Эта стратегия «меньший объем, более высокая цена» может сохранить стабильные доходы Москвы от продажи нефти, причиняя боль архитекторам ценового предела G7.

Россия также остается неотъемлемым членом расширенной группы ОПЕК+. Высшие члены картеля ОПЕК+ устали от вмешательства Запада в энергетические рынки. Сегодня Саудовская Аравия больше связана с Москвой, чем с Вашингтоном. Между возглавляемым Саудовской Аравией картелем и администрацией Байдена или Европейским Союзом нет потерянной любви.

Члены ОПЕК+ уже сделали выстрел из лука Вашингтона, объявляет о небольшом сокращении производства на октябрь. Картель предупредил, что в картах могут быть и другие сокращения. Картельная группа также выигрывает от стратегии «меньший объем, более высокая цена».

Итак, каков наиболее вероятный результат ограничения цен G7? Учитывая, что это нецелесообразно и не имеет законной силы, это в первую очередь служит дополнительным риском предложения на нефтяном рынке, который не может позволить себе еще один — не с такими низкими глобальными резервными производственными мощностями.

В результате эмбарго ЕС на экспорт энергоносителей из России и ценового предела Россия может отправить больше баррелей в Китай, Индию и, возможно, Турцию, используя в основном суда под российским, китайским и турецким флагами. Россия может предложить скидки, чтобы подсластить сделку, но ничего близкого к пределу, установленному G7.

То производство, которое Москва не может продать третьим странам, вместо этого может быть закрыто, поддерживая более высокие цены на нефть и сохраняя ресурсы для последующей добычи. Международное энергетическое агентство теперь ожидает, что добыча в России упадет на 1.9 млн баррелей в день, как только эмбарго ЕС вступит в силу.

Возможно, это лучший сценарий для G7. Худшее — это полномасштабное возмездие со стороны России и использование экспорта нефти в качестве оружия, что может привести к бычьему шоку на рынке, подняв цены до 150 долларов за баррель.

Такой сценарий может увеличить нефтяные доходы России на целых 50 процентов, одновременно усугубив глобальную рецессию.

Риск такой реакции рынка невозможно переоценить, особенно с учетом того, что администрация Байдена, а также политики ЕС и Великобритании доказали свою некомпетентность в условиях текущего энергетического кризиса, и ценовой предел может стать их последним ударом.