(Блумберг) — Решение вырисовывается для фондовых инвесторов повсюду. Сидите тихо и молитесь, чтобы ваша тупая удача удвоилась, или берите деньги и бегите на случай, если летний глупый сезон сменится крахом 22-го.
Самые читаемые от Bloomberg
Для тех, кто еще долго, пятница принесла прохладные вести. Большие падения индексов S&P 500 и Nasdaq 100. Свалка мемов. Данные торговых лавок Уолл-Стрит показывают, что хедж-фонды снова разогреваются до своих коротких позиций — и что эти короткие позиции приносят прибыль. Корзина, отслеживающая фаворитов медвежьих спекулянтов, упала более чем на 6%, в результате чего ее недельное падение стало максимальным с мартовского краха 2020 года.
Давление, чтобы выяснить это в ближайшее время, велико после того, как разразился митинг на 7 триллионов долларов в разгар самой жесткой кампании Федерального резерва по повышению ставок за последнее поколение. Питательные аргументы в пользу того, чтобы позволить ставкам на акции расти, — это солидные доходы и графики, предполагающие, что прибыль может продлиться, в том числе S&P 500, стирающий половину своих потерь на медвежьем рынке, подвиг с невероятно надежным послужным списком успеха. Менее обнадеживает то, что сентябрь — самый тяжелый месяц для акций, что ФРС может захотеть, чтобы ралли прекратилось, и что никто не может сказать, удастся ли избежать рецессии.
Этот выбор также является чем-то вроде референдума о том, насколько серьезно следует относиться к нынешнему высокому порогу боли инвесторов. Хотя история показывает, что осенью в Северном полушарии многие ралли умирают, история никогда не сталкивалась с розничными дейтрейдерами, которые способны стимулировать ралли почти неплатежеспособных акций или подталкивать S&P 500 вверх на 9% за месяц, когда ФРС ужесточает политику. Старые реалии сталкиваются с новой тактикой. Что-то, наверное, придется отдать.
«Я ожидаю, что сентябрь будет волатильным», — сказал Питер Чир, глава отдела макроэкономической стратегии Academy Securities. «Хорошая новость заключается в том, что торговые отделы будут полностью укомплектованы, и мы можем увидеть больше ликвидности на рынках, но плохая новость заключается в том, что любые неверные оценки могут быть быстро «исправлены».
По словам Сэма Стовалла, главного инвестиционного стратега CFRA, сентябрь — это не только месяц с худшими средними показателями S&P 500, но и единственный месяц, когда акции падают чаще, чем растут. Согласно данным, собранным Yardeni Research, за месяц индекс упал в среднем на 1%. Только два других — февраль и май — имеют отрицательную доходность, и ни один из них не является таким бурным, как сентябрь.
Тем не менее, инфляция не была такой высокой в течение десятилетий, и это отличает текущий цикл, сказал Алекс Чалофф, соруководитель инвестиционных стратегий в Bernstein Private Wealth Management.
«Я не думаю, что мы можем сказать: «Ну, падать всегда тяжело». Сегодня это менее актуально», — сказал он. «Если мы получим продолжение в более низком показателе инфляции, если у нас будет достойный отчет о новых рабочих местах и некоторый рост заработной платы — но недостаточно людей думают, что это будет стимулировать инфляцию — это идеальный рецепт для осеннего ралли. ”
Между тем, по словам Кристины Хупер, главного стратега глобального рынка Invesco, принципы сезонности в этом году не подтвердились. Производительность с мая не так катастрофична, как могла бы предвещать поговорка «Продай в мае и уходи».
«Я не уверена, что этот год будет соответствовать историческим моделям», — сказала она в интервью в нью-йоркской штаб-квартире Bloomberg. «Теперь я не ожидаю больших успехов этой осенью, но я думаю, что текущее ралли фондового рынка, вероятно, будет устойчивым, и мы можем увидеть конец года немного выше, чем сегодня».
Поднявшись почти на 12% с конца июня, S&P 500 находится на пути к лучшему началу третьего квартала с 1932 года. далеко.
Чир говорит, что большим фактором волатильности станет заседание ФРС в следующем месяце. Отчеты о потребительских ценах, а также данные о занятости за август, которые будут опубликованы ранее, могут помочь сформировать ожидания рынка до принятия этого решения. Политики также отправятся в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, в конце месяца на ежегодное совещание по вопросам политики.
Инвесторы игнорируют все более острые предупреждения представителей ФРС, которые подчеркивают, что они далеки от повышения ставок. Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила на этой неделе, что центральный банк должен поднять процентные ставки «немного» выше 3% к концу года, отвергая ставки инвесторов на то, что чиновники затем изменят курс.
«Я ожидаю, что ФРС сыграет большую роль, если мы получим сентябрьский обморок», — сказал Майк Бейли, директор по исследованиям в FBB Capital Partners. «Доходы будут недоступны до середины октября, поэтому до тех пор инфляция и действия ФРС будут в центре внимания».
Медвежьи трейдеры, раздавленные июльско-августовским ралли, снова подают признаки жизни. А хедж-фонды, которые брали взаймы акции, чтобы сделать ставку на дальнейшее снижение, на этой неделе либо прекратили покрытие, либо начали перезагружать короткие позиции, как показывают отдельные данные прайм-брокеров от JPMorgan Chase & Co. и Goldman Sachs Group Inc.
Сентябрь — это также время, когда многие портфельные менеджеры возвращаются из летнего отпуска. «Они возвращаются из отпуска и хотят сменить позицию», — сказал в интервью Живэй Рен, портфельный менеджер Penn Mutual Asset Management. «И репозиционирование портфелей будет иметь большие потоки купли-продажи».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/rowdy-summer-stock-bulls-catching-201108864.html.