Танкеры собираются у берегов Таиланда.
Getty
До войны на Украине Россия производила около 11 миллионов баррелей сырой нефти в день, что составляет около 10% мирового спроса. С тех пор на фоне санкций, запретов и добровольных эмбарго поставки российской нефти начали сокращаться, и Международное энергетическое агентство подсчитало, что к концу апреля экспорт сократился примерно на 3 миллиона баррелей в сутки.
Из поставок, подверженных наибольшему риску отмены или перенаправления, примерно 1.3 миллиона баррелей в день, которые российские производители обычно отгружают танкерами из портов Приморска или Усть-Луги в европейские центры нефтепереработки в Гамбурге и Роттердаме.
Поскольку европейцы все больше избегают российской нефти, Путин должен найти новых покупателей. Китай и Индия, в частности, больше обеспокоены сохранением поставок доступных товаров, чем моральным ущербом от уцененной российской нефти, и объявили об увеличении закупок.
Но подкачка источников не простая вещь. Как объяснил инвестиционный стратег Credit Suisse Золтан Позар в недавнем откровенном сообщении («Деньги, товары и Бреттон-Вудс III», 31 марта), перестроить логистику может быть сложнее, чем найти новых покупателей.
Россия обычно поставляет нефть в Европу танкерами типа «Афрамакс», которые перевозят около 600,000 2 баррелей в пути туда и обратно продолжительностью примерно две недели. Эти корабли недостаточно велики, чтобы эффективно совершать более длительные рейсы, для которых требуются так называемые очень большие перевозчики сырой нефти (также известные как VLCC), вмещающие XNUMX миллиона баррелей. И вместо двухнедельного плавания туда-обратно в Китай требуется двухмесячное плавание там, потом еще двухмесячное обратное путешествие пустым.
Позсар подсчитал, что вместо того, чтобы использовать всего несколько танкеров Suezmax для доставки 1.3 млн баррелей в день в Европу, России потребуется специальный флот из 80 VLCC, чтобы доставить такой же поток нефти в Китай. Проблема в том, что этих кораблей не существует. Из 800 существующих VLCC по всему миру нет ни одного запасного.
Естественно, балтийский индекс грязных танкеров более чем удвоился с начала войны до уровня, невиданного с 2008 года. Неудивительно, что норвежский танкер-миллиардер Джон Фредриксен на прошлой неделе объявлено слияние его публичной танкерной компании Frontline с Euronav в рамках сделки на 4.2 миллиарда долларов; объединенная компания станет вторым по величине оператором в мире более 120 судов, уступая только китайской COSCO. Сообщается, что российский «Совкомфлот» владеет 110 танкерами.
Логистическая головная боль только усугубляется. Если Китай купит больше партий российской нефти, ему не понадобится столько же из Саудовской Аравии — вместо этого эти баррели могут потечь в Европу. Но это также более длительное путешествие, требующее больше кораблей и больше времени. «Более дорогие корабли. Более дорогой груз. Более дорогие транзитные сборы. Гораздо более длинные транзитные маршруты. Больше рисков пиратства. Еще платить за страховку. Более нестабильный по цене груз. Больше маржин-коллов. Больше потребности в срочном банковском кредите».
Путин размышляет о нефтяных танкерах, 2008 год.
AFP через Getty Images
Тот же расчет применим к множеству других продуктов. «Россия экспортирует все основные товары, какие только можно вообразить, и те же проблемы будут с другими продуктами, а также с судами, которые перевозят сухие, а не мокрые грузы. Это будет большой беспорядок», — пишет Позар.
Вот почему Позар считает, что торговля вступает в «новый мировой порядок», когда страны стремятся наращивать товарные резервы, а не валютные резервы, и где цепочки поставок «точно в срок» будут заменены накоплением товаров «на всякий случай» и избыточные цепочки поставок. Он считает, что печатанию денег как панацее от всех экономических недугов придет конец. «Вы можете печатать деньги, но не нефть для обогрева или пшеницу для еды».
Аналитик Нил Беверидж из Bernstein Research также видит макроэкономические тенденции деглобализации и дедолларизации: «Если мы подходим к концу глобализации, мы должны ожидать более высокой инфляции и высоких цен на сырьевые товары». Нефтяная команда Бернштейна считает, что возврата к довоенному статус-кво быть не может, и если для установления мира на Украине и отмены санкций потребуется больше пары месяцев, долгосрочное влияние на добычу нефти в России может быть намного больше, чем сокращение на 3 млн баррелей в сутки.
Есть исторический прецедент краха российской нефти; Между падением Берлинской стены в 1989 году и финансовым кризисом в России десять лет спустя добыча нефти в бывших советских республиках сократилась вдвое с 12 миллионов баррелей в сутки до 6 миллионов баррелей в сутки из-за утечки мозгов и недостаточного инвестирования.
С BP, Shell, ExxonMobil
Быстро заменить исчезающие российские нефть и газ не получится. Бернстайн считает, что мировым нефтяным компаниям потребуется увеличить капиталовложения на 10% или около 120 миллиардов долларов в год, чтобы обеспечить 3 миллиона баррелей в день новых поставок, и не в течение нескольких лет.
Как пишет Освальд Клинт из Bernstein, «мы еще не прошли точку невозврата для добычи нефти в России», но она приближается.
Источник: https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2022/04/11/rerouting-russian-oil-would-require-dozens-of-supertankers—that-dont-exist/