Вероятность рецессии достигает 100% (и эти 7.3% дивидендов не могут ждать)

Грядет рецессия, а акции… растут? Это делает нуль смысл на поверхности, но есть is веская причина для отскока, который мы видели на этой неделе. И мы собираемся сыграть в нее с фондом с выплатой 7.3%, который будет расти по мере восстановления рынка.

Нет, мы не говорим об индексном фонде, подобном SPDR S&P 500 Trust ETF (SPY
PY
SPY
). Мой коллега Бретт Оуэнс называет SPY ​​«американским тикером» по уважительной причине: им владеет почти каждый!

Вместо этого мы собираемся с фондом, который сегодня выплачивает нам дивиденды в размере 7.3%. Это более чем в 4 раза превышает скудные 1.7% выплат SPY. И этот фонд доходы от волатильности, которая, несмотря на отскок, скорее всего, сохранится.

Подробнее об этом уникальном фонде через секунду. (Подсказка: вы опускаете «Y» в тикере «SPY» и добавляете «XX».)

Во-первых, я хочу поделиться с вами своим взглядом на это новое рыночное ралли.

Результат? То, что мы имеем перед собой сейчас, — это почти идеальная схема для фонда, о котором мы поговорим ниже, — особого типа фонда, называемого «фондом покрытого колла».

Воспоминания о прошлых рецессиях

Вы, наверное, слышали, как средства массовой информации щебечут о последнем прогнозе Bloomberg Economics: нас ждет 100% шанс рецессии в 2023 году.

Честно говоря, они, вероятно, правы, но этот прогноз менее важен, чем тот факт, что, в отличие от любой рецессии за поколение, боль уже учтена в цене акций.

Учтите, что в первые 12 месяцев до того, как разразился кризис 2008 года, рынки гудели. S&P 500 вырос более чем на 10% в течение года, прежде чем начал колебаться в конце 2007 года, и даже тогда он не перешел на медвежью территорию до конца 2008 года.

На этот раз, однако, эталонный индекс хорошо вниз (как мы знаем!), предполагая, что рецессия уже заложена в цену.

Поскольку S&P 500 уже находится на территории медвежьего рынка, акции оцениваются в условиях рецессии. до начала рецессии. Это означает, что экономический спад является базовым случаем для рынков. Оборотная сторона этого, как мы, противоположные, знаем, заключается в том, что любой небольшого улучшения перспектив достаточно, чтобы вызвать ралли.

И есть основания полагать, что картина действительно может быть ярче, чем думают рынки, что дает нам больше шансов на хороший рост (с «стороной» в размере 7.3% дивидендов, как мы увидим через секунду).

Позвольте мне показать вам, откуда могут прийти эти хорошие новости, начиная с картины национального долга.

Беспокойство о долгах — это только половина дела

Поскольку процентные ставки растут, а долг дорожает, анализ остатков долга должен стать нашей первой остановкой в ​​определении состояния экономики США. И в этом масштабе общий долг составляет чуть более 16 трлн долларов с 11.4 трлн долларов десять лет назад. Это на 42% больше всего за 10 лет.

Но долг дает вам только половину картины. Допустим, я сказал вам, что знаю человека, который занял 6 миллионов долларов на покупку дома. Только по этой информации вы можете подумать, что этот человек погряз в долгах из-за перерасхода средств. Но если бы я сказал вам, что этим человеком был Марк Цукерберг и что 6 миллионов долларов составляли микроскопическую часть его состояния, у вас было бы другое мнение. Дело в том, что нам всегда нужно смотреть на долг по отношению к богатству.

Итак, давайте сделаем это.

Богатство растет — даже с откатом 2022 года

Очевидно, что падение цен на акции и облигации ударило по богатству страны в этом году, но даже в этом случае собственный капитал всех домохозяйств в Америке вырос до 136 триллионов долларов, что означает прирост на 108% за десятилетие. Это также означает, что средний американец является третьим Меньше в долгу, чем десять лет назад.

Да, процентные ставки по этим долгам становятся все выше, но американцы находятся в лучшем положении, чтобы справиться с этими долгами, чем на протяжении большей части истории. Вот почему замедление экономики, даже глубокая и крутая рецессия, скорее всего, будет менее болезненным в 2023 году, чем в 2008 году.

Но вы никогда не узнаете этого по результатам рынка в этом году.

Оглядываясь на Великую депрессию, только пять лет истории хуже 2022 года. А если убрать довоенные годы, то хуже этого года только два года: 1974 и 2008. Из этих двух лет 1974 больше всего похож на 2022. В то время эмбарго ОПЕК вызвало дефицит энергии в США, а также нехватку всех видов товаров.

Разница сегодня в том, что мы уже видели признаки того, что нехватка продуктов питания и топлива (самые большие факторы инфляции в 1970-х годах) уменьшаются. Между тем, Америка теперь производит больше нефти, чем потребляет, а это означает, что эмбарго ОПЕК сейчас вряд ли вызывает беспокойство. Мы можем видеть это в недавнем падении цен на нефть.

Так что же это оставляет нас? Долгосрочная тенденция к более низкому соотношению долга к богатству, более высоким доходам, более низким ценам на энергоносители и более высокой производительности является признаком того, что рецессия в США может быть мягче, чем то, что заложено в настоящее время.

И мы, инвесторы CEF, благословлены способом получения прибыли: фонды с покрытием колл, подобные тому, о котором мы сейчас поговорим..

Прибыль от волатильности и Восстановление с помощью SPXX

Ассоциация Фонд динамической перезаписи Nuveen S&P 500 (SPXX) в одном отношении похож на «американский тикер» SPY: он, как следует из названия, владеет всеми акциями S&P 500.

Это означает, что вам может не понадобиться менять свои текущие инвестиции, чтобы получить SPXX и его дивиденды в размере 7.3%. Просто «поменяйте местами» ваши текущие активы Microsoft
MSFT
(МСФТ), Apple
AAPL
(ААПЛ), VISA
V
(V) или что-то еще для этого фонда.

Вы также получаете эти акции после они распроданы и рассчитаны на серьезную рецессию. Кроме того, поток доходов SPXX поддерживается стратегией покрытого колла фонда, которая получает прибыль от более высокой волатильности. (В соответствии с этой стратегией фонд продает колл-опционы на свой портфель и получает взамен денежные премии независимо от исхода опционной сделки.)

На данный момент это хорошая ситуация, учитывая (по-прежнему) перепроданность рынка и хорошие шансы на волатильность в краткосрочной перспективе, поскольку неопределенность в отношении следующих шагов ФРС продолжает сохраняться.

Майкл Фостер является ведущим аналитиком Противоположный взгляд, Чтобы узнать больше идей о доходах, нажмите здесь, чтобы прочитать наш последний отчет «Нерушимый доход: 5 инвестиционных фондов со стабильными дивидендами в размере 10.2%.

Раскрытие: нет