Календарный спред пут, иногда называемый горизонтальным спредом, представляет собой торговую стратегию, которая пытается извлечь выгоду из меняющихся цен двух опционов пут с разными датами истечения срока действия. Покупая календарный спред пут, трейдер одновременно покупает более долгосрочные путы и продает такое же количество краткосрочных контрактов с той же ценой исполнения. И наоборот, трейдер будет продавать более долгосрочный пут и покупать более близкий при продаже того же спреда. Маркировочные цены опционов обычно снижаются быстрее по мере приближения срока их действия, что дает возможность получить прибыль с меньшим риском, чем при направленной торговле.
Это руководство по спреду календаря пут представит стратегию и объяснит сценарии, в которых ее использование может быть прибыльным. После обсуждения рисков горизонтального спреда мы покажем вам, как торговать ими в продуктах OKX. Пойдем!
Что такое календарный спред пут?
Прежде чем продолжить изучение этого руководства или реализовать календарный спред пут, важно понять, как работает торговля опционами. Вы можете узнать больше об опционных контрактах в это специальное руководство.
Календарные спреды пут включают покупку и продажу опционов пут с одинаковой ценой исполнения и базовым активом в равных количествах в одно и то же время. Важно отметить, что два опциона пут должны иметь разные даты истечения срока действия.
Покупка календарного спреда пут требует от трейдера покупки долгосрочного пут и продажи более краткосрочного контракта. И наоборот, трейдер должен продать долгосрочный контракт и купить более близкий, чтобы продать спред. Поскольку трейдер занимает равные по размеру противоположные позиции, стратегия является «нейтральной к рынку».
Трейдер заплатит рыночную цену за длинный (купленный) опцион пут и получит рыночную цену за короткий (проданный) контракт. Разница представляет собой общую стоимость входа в сделку, называемую «дебетом» позиции.
Концепция «временного распада» создает потенциал для получения прибыли в календарных спредах пут. Маркировочные цены опционных контрактов зависят от количества времени, оставшегося до истечения срока действия. Контракт, срок действия которого истекает раньше, обычно имеет более низкую марочную цену, чем контракт с более длительным сроком действия. Это связано с тем, что у цены базового актива есть больше времени, чтобы измениться так, чтобы контракт истекал в деньгах.
По мере приближения истечения срока действия контракта «вне денег» его марочная цена снижается, поскольку вероятность его исполнения также уменьшается. При покупке календарного спреда пут спотовая цена базового актива в идеале должна быть на уровне или выше цены исполнения на момент экспирации в ближайшем будущем. В этом случае срок действия контракта истекает бесполезным, и трейдер может решить продать долгосрочный контракт или оставить его открытым, что может привести к получению прибыли. При продаже календарного спреда пут все происходит наоборот.
Мы перечислили ключевые характеристики календарного спреда пут ниже:
- Должен состоять только из двух ножек, и обе должны быть опционами пут
- Каждый пут должен быть для одного и того же базового актива с одинаковой ценой исполнения.
- Ноги должны быть противоположными (т.е. покупка одного пут и продажа другого)
- Спреды календаря пут нейтральны к рынку
- У обоих путов должна быть разная дата истечения срока действия.
- Количество, продаваемое в каждой части, должно быть одинаковым.
Примеры календарных спредов пут
Чтобы понять, как работает спред календаря пут, давайте рассмотрим следующий пример и то, как различные базовые ценовые действия влияют на прибыльность стратегии.
пятно ETH цена 1,000 USDT в начале сентября. Трейдер покупает 14 октября ETH положить с 1,000 USDT цена исполнения по цене маркировки 25 USDT. Одновременно они продают пут-контракт ETH от 14 сентября с той же ценой исполнения 1,000 USDT за 10 USDT.
Наш трейдер получил 10 USDT за продажу краткосрочного оферты и потратил 25 USDT на более долгосрочный контракт. Таким образом, вход в сделку стоил им разницы между двумя контрактами, которая составляет 15 долларов США.
Сценарий 1
14 сентября спотовая цена ETH теперь составляет 750 долларов США. Срок действия пут-пута от 14 сентября истекает в деньгах, потому что его покупатель может реализовать его, чтобы продать ETH на 250 долларов США выше текущей спотовой цены. Между тем, пут 14 октября, вероятно, будет стоить больше, чем его первоначальная маркированная цена, потому что цена ETH может продолжить падать, что придаст ему еще большую внутреннюю стоимость по истечении срока действия.
Трейдер потеряет 250 долларов США для расчета по краткосрочному контракту, но, вероятно, может немедленно продать пут от 14 октября подороже из-за шансов на дальнейшее снижение цены ETH, что приведет к еще большему увеличению прибыли. Допустим, его текущая маркированная цена составляет 300 долларов США.
Если трейдер немедленно продает октябрьский пут, его прибыль будет равна разнице между затратами на закрытие обеих позиций (50 USDT) за вычетом первоначального дебета (15 USDT). Следовательно, их общая прибыль составит 35 USDT.
В качестве альтернативы трейдер может оставить пут-опцион на 14 октября открытым в надежде, что цена ETH продолжит падать, что еще больше повысит его марочную цену. Однако цена ETH может развернуться так, что срок действия долгосрочного опциона пут истечет бесполезным. В этом случае трейдер потеряет первоначальный дебет плюс затраты на расчет по краткосрочному контракту. В нашем примере общий убыток трейдера составит 265 долларов США.
Сценарий 2
14 сентября спотовая цена ETH составляет 1,250 долларов США. Поскольку нет никакой ценности в реализации права на продажу ETH на 250 долларов США ниже рыночной цены, опцион пут 14 сентября истечет бесполезно. Тем не менее, долгосрочный контракт все еще может иметь некоторую ценность, поскольку есть вероятность, что цена ETH может развернуться в течение следующего месяца.
Трейдер может закрыть позицию, продав пут от 14 октября. Если они это сделают, их общая прибыль или убыток будут равняться дебету плюс цена, по которой они продают долгосрочный контракт. Следовательно, их максимальный убыток по-прежнему будет составлять 15 долларов США, потраченных на открытие позиции. Они также могут заработать на сделке, потому что цена ETH может упасть настолько, что контракт станет стоить больше, чем дебет в 15 долларов США. Опять же, они могут оставить долгосрочный контракт открытым, но рискуют еще больше увеличить свои убытки.
Сценарий 3
14 сентября ETH торгуется по 1,000 долларов США. Сентябрьский пут трейдера истекает бесполезно, потому что нет никакой выгоды от исполнения контракта на продажу ETH по текущей рыночной цене. Между тем, существует большая вероятность того, что пут 14 октября будет иметь более высокую цену, потому что в течение следующего месяца цена ETH может упасть так, что контракт теперь будет в деньгах. Допустим, октябрьский контракт сейчас торгуется по 100 USDT.
Если трейдер закроет позицию 14 октября сразу после истечения краткосрочного контракта, его прибыль составит 85 долларов США (100 долларов США минус первоначальный дебет в размере 15 долларов США). Они также могут оставить позицию открытой, что может привести к еще большей прибыли, если цена ETH упадет до истечения срока действия в октябре. При этом их максимальный убыток по-прежнему будет ограничиваться только дебетом.
Зачем торговать горизонтальным спредом пут?
Трейдерам нравятся спреды пут, потому что они дают возможность получить прибыль от ценовых движений с ограниченным риском по сравнению с простым открытием направленной позиции на рынке. Кроме того, это стратегия с определенным риском, а это означает, что трейдер точно знает, каковы его потенциальные потери при входе в сделку. Если трейдер решит выйти из долгосрочного контракта по истечении месяца до истечения срока, его максимальный убыток ограничивается только стоимостью дебета.
Как с расклад календаря звонков, потенциальная прибыль календарного спреда пут намного превышает возможный убыток. Если спотовая цена базового актива движется вверх к моменту истечения срока в первом месяце и снова вниз к моменту истечения в предыдущем месяце, сделка может быть закрыта с привлекательной прибылью.
Календарные спреды пут также могут быть прибыльными, когда рынок вообще не движется. Падение цены более долгосрочного опционного контракта по сравнению с более краткосрочным означает, что пут с более поздним месяцем часто сохраняет стоимость, даже если срок действия контракта с более ранним месяцем истекает бесполезным.
Кроме того, трейдеры могут реализовать календарный спред пут в период относительно низкой волатильности цен на актив, который обычно испытывает значительные колебания цен. При входе в спред отсутствие волатильности цен, вероятно, будет означать, что уплаченный дебет невелик, а это означает, что общий риск низок.
Если волатильность снова возрастет, что часто происходит на таких рынках, как рынки криптовалют, существует высокая вероятность того, что цена контракта предыдущего месяца будет намного выше, чем она была на момент входа. Это связано с тем, что покупатели готовы платить больше за опцион пут, который к моменту истечения срока может оказаться в плюсе, а продавцы требуют больше за риск, который они берут на себя.
Положите риски календарного спреда
Как уже упоминалось, календарные спреды пут ограничивают риск по своей природе. Поскольку противоположные позиции открываются одновременно, движение базового актива вверх или вниз мало влияет на общую позицию. Если один контракт выходит из денег, другой перейдет в деньги.
Тем не менее, есть некоторые ситуации, когда спред пут может стать сделкой с гораздо более высоким риском. Если трейдер решит не закрывать сделку в момент истечения срока действия предыдущего месяца, он рискует, что его контракт с предыдущим месяцем истечет бесполезно, а это означает, что он не сможет возместить убытки от контракта с ближайшим месяцем, т. е. если контракт с предыдущим месяцем истечет бесполезным, он ничего не восстановит, чтобы компенсировать убытки от месячного пут-опциона.
Давайте снова рассмотрим приведенный выше пример. Наши контракты с опережением и погашением имеют страйк в 1,000 долларов США. Цена ETH поднимется до 100 долларов США к истечению срока действия 14 сентября. Конечно, пут, проданный нашим трейдером, находится в плюсе, и его держатель исполняет его. У нашего трейдера теперь есть дополнительные 900 долларов США сверх дебета, чтобы войти в позиции.
Вместо того, чтобы сразу продать месячный пут, наш трейдер держит его. Цена ETH снова поднимается выше 1,000 долларов США. Второй контракт истекает бесполезно к истечению срока его действия 14 октября, и наш трейдер осознал гораздо более значительный убыток, чем дебет в 15 долларов США.
Еще одной опасностью при торговле любой многоэтапной стратегией является риск исполнения. Стратегия определяется риском только в том случае, если обе позиции полностью заполнены. Если одна ветвь исполняется, а другая нет, трейдер подвергается риску того, что рынок пойдет против его открытой позиции, что приведет к убыткам, которые незаполненная ветвь должна была компенсировать. Это особенно рискованно при продаже опционных контрактов, как того требует стратегия календарного спреда пут.
Некоторые торговые площадки предлагают сложные типы ордеров, чтобы снизить риск исполнения при входе в многоэтапные позиции. Например, в OKX мы предлагаем не только расширенные типы ордеров, но и предоставить мощную платформу для торговли блоками чтобы помочь трейдерам совершать более крупные сделки, снижая при этом риск исполнения.
Торговля пут-календарными спредами на OKX
OKX предлагает различные функции и инструменты, помогающие трейдерам использовать различные многоэтапные стратегии, включая календарные спреды пут. Мы добавим больше в ближайшее время и будем обновлять это руководство при каждой возможности торговать календарными спредами пут по мере добавления новых функций.
Трейдеры также могут вручную вводить спреды календаря пут на OKX. Тем не менее, мы не рекомендуем неопытным пользователям делать это. Риск исполнения может подвергнуть трейдера тому же риску, который должен был снизить вход в многоэтапную сделку. Вместо этого мы рекомендуем использовать функцию, разработанную специально для торговли продвинутыми стратегиями опционов.
Блочная торговля
OKX предлагает передовую платформу для торговли блоками, которая поставляется с различными предустановленными стратегиями. Размещая обе сделки одновременно, вы можете полностью избежать риска исполнения.
Вы можете ознакомьтесь с этим обширным руководством, чтобы ознакомиться с блочной торговлей. Мы рекомендуем тем, кто никогда раньше не использовал платформу, начать с нее.
Когда вы будете готовы сделать свой первый календарный спред пут с помощью нашей функции блочной торговли, выполните следующие действия.
Сначала выберите базовую криптовалюту, которой вы хотите торговать, используя меню, выделенное ниже. Затем нажмите Календарь , а затем Разворот календаря.
В RFQ Builder появятся две стороны торговли опционами пут. Во-первых, выберите цену исполнения каждой ноги и дату истечения срока действия. Затем введите общую сумму сделки и используйте зеленую B и красный S кнопки, чтобы выбрать, какую ногу вы хотите купить, а какую продать.
В этом примере мы запросим котировки для пут BTCUSD 221230 и пут BTCUSD 220826. Обе цены исполнения составляют 20,000 XNUMX долларов, и мы покупаем спред.
Выберите, с какими контрагентами вы хотите торговать, нажав Все и проверьте все введенные торговые данные.
Когда вы будете готовы отправлять запросы, нажмите Отправить запрос.
Вы попадете на доску запросов предложений, где появятся котировки от выбранных контрагентов. Цифры в столбцах «Bid» и «Ask» — это цены, предлагаемые для покупки и продажи каждого инструмента. Вы также увидите другую важную информацию, такую как время создания, время, оставшееся до истечения срока действия котировок, статус и количество каждой ноги, а также котировку контрагента.
Чтобы купить спред, нажмите Покупка а чтобы продать спред, нажмите Продать.
В окне подтверждения заказа еще раз проверьте свои данные. Затем нажмите либо Подтвердить покупку or Подтвердить продажу. Вы также можете вернуться к конструктору предложений или доске предложений, щелкнув Отмена.
После нажатия кнопки Подтвердить покупку or Подтвердить продажу, обе ноги будут полностью заполнены одновременно. Поэтому вам не нужно беспокоиться о риске исполнения при использовании блочной торговли на OKX.
После завершения вашей сделки она появится в нижней части доски запросов предложений в разделе «История», где она будет оставаться в течение одной недели. Через семь дней он исчезнет, но вы сможете перепроверить его позже, нажав смотреть еще.
Как многосторонняя торговая стратегия, календарный спред пут требует действий от вашего имени, чтобы гарантировать, что он остается рыночно нейтральным. По истечении срока действия краткосрочного контракта вы можете закрыть долгосрочную позицию, что можно сделать в истории торговли в разделе «Маржинальная торговля». Затем вы можете закрыть любую позицию лимитным или рыночным ордером.
Снизить риск и прибыль от календарных спредов пут на OKX
Календарный спред пут является популярной торговой стратегией, потому что он позволяет трейдерам определять риск своей позиции, потенциально получая при этом относительно большую прибыль. Стратегия работает благодаря известным характеристикам опционных контрактов, а именно снижению их относительной цены по мере приближения истечения срока действия.
При ответственном управлении календарным спредом пут риск его снижения ограничивается дебетом позиции, который может быть особенно низким, когда сделка открывается в период низкой волатильности рынка. Стратегия также привлекательна тем, что она может привести к прибыльным возможностям, когда цена актива вообще не меняется.
Благодаря таким инструментам, как наш блочная торговая платформа, сделки с многоэтапными опционами могут быть простыми в исполнении и свободными от риска исполнения на OKX. При развертывании через автоматизированную систему такие стратегии становятся мощным оружием в арсенале любого серьезного криптотрейдера. Игра началась!
Источник: https://www.okx.com/academy/en/put-calendar-spread-explained.