Тем не менее, несмотря на все это, 2021 год был тернистым для компании из Берлингейма, штат Калифорния, чьи акции по цене около 9 долларов за последний год упали на 20% по сравнению с падением на 9% для индекса мелких компаний. акции роста.
У Proterra (тикер: PTRA) есть одна большая проблема: она объединилась со SPAC в середине июня, чтобы стать публичной, и столкнулась с падением цены своих акций, когда инвесторы продали SPAC в конце года. Proterra упала на 21% в прошлом месяце, достигнув 52-недельного минимума 20 декабря. Акции теперь торгуются ниже своей цены в 10 долларов при слиянии SPAC. Это часто сигнализирует о более серьезных проблемах, но в Proterra это может означать возможность для инвесторов.
Основным направлением деятельности Proterra являются электрические городские автобусы, которые используются в автобусах на короткие расстояния, часто в городских районах, на растущем рынке с небольшим количеством конкурентов, таких как
Группа NFI
(NFI.Канада) Новый флаер. Proterra занимает около 50% развивающегося рынка.
Компания произвела свой первый автобус в 2010 году и поставила 52 автобуса в третьем квартале 2021 года по сравнению с 33 годом ранее. Ежегодно в Северной Америке продается примерно от 5,000 до 6,000 транзитных автобусов, поэтому есть потенциал роста, поскольку транспортные средства с батарейным питанием занимают долю рынка. Продажи компании в 2021 году должны составить около 243 миллионов долларов, из которых около 80% придется на автобусы. Продажи за четвертый квартал, о которых должно быть сообщено в начале 2022 года, оцениваются в 69 миллионов долларов. Ожидается, что продажи в 2022 и 2023 годах вырастут до 407 млн долларов и 784 млн долларов соответственно.
| Штаб-квартира | Burlingame, CA |
|---|
| Недавняя цена | $9.05 |
| Изменение с начала года | 2.5% |
| Продажи в 2022 г. (млн) | $407 |
| Чистая прибыль в 2022 году (млн) | - $ 134 |
| 2022П ЭПС | - $ 0.53 |
| 2022E P / E | NM |
| Рыночная стоимость (млрд) | $2.0 |
| Дивидендная доходность | Ничто |
Э = оценка; NM = не имеет значения
Источник: Bloomberg
У Proterra есть еще два жизнеспособных бизнеса, которые приносят остальную часть дохода. Во-первых, она производит аккумуляторные системы для других производителей автобусов и грузовиков, что является большим стратегическим плюсом, поскольку дает Proterra технические ноу-хау и отношения с поставщиками аккумуляторов.
Автомобильная промышленность в настоящее время изо всех сил пытается обеспечить поставки аккумуляторов для ожидаемого бума электромобилей, и Proterra уже вмешалась в эту дверь. Аналитик BofA Securities Шериф Эль-Саббахи называет основу аккумуляторной технологии компании своим инвестиционным тезисом и сравнивает Proterra с
Cummins
(CMI) и ее роль в поставке дизельных двигателей. Он рекомендует покупать акции с целевой ценой в 15 долларов.
У компании есть два завода по производству аккумуляторов с годовой мощностью около одного гигаватт-часа, что достаточно для производства нескольких тысяч коммерческих электромобилей в год. В декабре Proterra объявила о планах по строительству третьего завода по производству аккумуляторных батарей, который будет самым крупным, с «производственной мощностью в несколько гигаватт-часов в год», говорит Proterra.
В третьем квартале 2021 года Proterra поставила 78 аккумуляторных батарей коммерческим клиентам, в том числе компании Thomas Built Buses, дочерней компании Daimler Trucks, известной своими желтыми школьными автобусами. За этот период производительность аккумуляторов Proterra выросла на 95% по сравнению с прошлым годом.
Proterra также предоставляет зарядные станции для операторов коммерческого флота. Это растущий бизнес, создающий экосистему мини-электромобилей, которая позволяет Proterra продавать электромобили, силовые агрегаты электромобилей, а также оборудование и программное обеспечение для зарядки электромобилей клиентам.
«Мы считаем, что Proterra уже имеет некоторые уникальные преимущества по сравнению с новыми аналогами электромобилей», — написал аналитик Vertical Group Джон Лопес в ноябрьском отчете. Ему нравится его положение на расширяющемся рынке, и он видит «заманчивые возможности для роста и диверсификации за пределами их основного транзитного рынка».
И другие возможности назревают. В октябре Proterra объявила, что фактически превратила электрические школьные автобусы в катящиеся электрические генераторы в Массачусетсе. Школьные автобусы, которые используются всего несколько часов в день, возвращали электроэнергию в сеть, пока они стояли на стоянке.
«Нам нужно смотреть на электрификацию коммерческих автомобилей, учитывая возможности, которые у них есть. И это больше, чем просто транспорт», — говорит Гарет Джойс, занявший пост генерального директора 1 января после того, как был президентом. «То, что вы видите в этом приложении, — это инновации».
Лопес из Vertical Group, со своей стороны, рекомендует Proterra покупать. Его целевая цена в $24.75 является самой высокой на Уолл-Стрит, что предполагает рост примерно на 170%. Это основано на 20-кратном увеличении его предполагаемой Ebitda на 2025 год, или прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, в размере около 440 миллионов долларов. Эта цифра составляет около 40 долларов за акцию в 2025 году или справедливая цена около 25 долларов сегодня. Мультипликатор может показаться агрессивным, но индекс роста Russell 2000 торгуется примерно в 17 раз выше расчетной EBITDA 2021 года.
Средняя целевая цена шести аналитиков составляет около $16, что почти на 70% выше недавних уровней. Это само по себе было бы привлекательной доходностью, но инвесторы обычно требуют большего от новых, более спекулятивных акций.
Есть риски, конечно. Самый большой из них — это то, как быстро производители коммерческих автомобилей переходят на электрические. Лопес не сомневается, что они будут, но не уверен, когда именно. Он говорит, что с Proterra «у вас есть гораздо более налаженный бизнес, который поддерживает свет, пока вы ждете своей светской, более привлекательной [батарейной] возможности».
Правда, Proterra по-прежнему не приносит прибыли, хотя Уолл-стрит прогнозирует, что в 2023 году она будет генерировать положительную Ebitda. Это делает ее спекулятивной акцией, хотя и с более чем 700 миллионами долларов наличными. При расходе наличности около 40 миллионов долларов в квартал у компании достаточно денег для реализации своего бизнес-плана.
Таким образом, при текущей цене акций инвесторы могут позволить себе быть терпеливыми, удерживая акции по мере развития бизнеса.
Написать Эл Рут в [электронная почта защищена]
