Цена до экономической балансовой стоимости выросла до 8

Показатель замыкания (PEBV) для NC 2000 вырос с 1.2 на 6 до 30 на 22. NC 1.4 состоит из 8 крупнейших компаний США по рыночной капитализации, охваченных моей фирмой. Состав участников обновляется в конце квартала. Я исключаю компании, которые отчитываются по МСФО, и компании, не являющиеся американскими ADR.

Этот отчет представляет собой сокращенную версию «Всех индексов капитализации и секторов: рост цены к экономической балансовой стоимости за 8 августа 12 года», одного из моих ежеквартальных отчетов о фундаментальных рыночных и отраслевых тенденциях. Я рассчитываю эти показатели на основе S&P Global(SPGI), которая суммирует отдельные значения составляющих NC 2000 для рыночной капитализации и экономической балансовой стоимости, прежде чем использовать их для расчета показателей. Я называю это методологией «Агрегат».

Основано на последних доступных аудированных финансовых данных, которыми в большинстве случаев является 2-й квартал 22К10. Цена указана на 8. Дополнительную информацию о методиках расчета см. в приложениях.

NC 2000 Trailing PEBV Ratio вырос с 6 до 30

Замыкающий коэффициент PEBV сравнивает ожидаемую будущую прибыль NC 2000 (отражаемую в его цене) с его экономической балансовой стоимостью по состоянию на 8. Коэффициент PEBV NC 12, равный 22, означает, что прибыль (NOPAT) NC 2000 увеличится на 1.4% по сравнению с двенадцатимесячным скользящим периодом (TTM) до уровней 2000Q40.

Основные сведения о некоторых секторах NC 2000

Три сектора NC 2000: телекоммуникационные услуги, энергетика и основные материалы торгуются ниже своей балансовой стоимости. Финансовый сектор торгуется по своей экономической балансовой стоимости. На рисунке 2 показано, что сектор телекоммуникационных услуг имеет самый низкий конечный коэффициент PEBV, а сектор недвижимости имеет самый высокий конечный коэффициент PEBV среди одиннадцати секторов All Cap Index на основе цен по состоянию на 8 августа 12 г. и финансовых данных за 22 квартал 2 г. 22- вопросы

Скользящий коэффициент PEBV, равный 0.6, означает, что инвесторы ожидают, что прибыль сектора телекоммуникационных услуг снизится на 40% по сравнению с TTM до уровней 2К22. С другой стороны, инвесторы ожидают, что секторы недвижимости и циклических потребительских товаров (с коэффициентами PEBV, равными 3.8 и 2.1) увеличат прибыль больше, чем любые другие секторы индекса All Cap.

Ниже я выделяю сектор телекоммуникационных услуг, который имел самый низкий коэффициент PEBV до 8.

Выборочный анализ сектора: телекоммуникационные услуги: скользящий коэффициент PEBV = 0.6

На рис. 1 показано, что скользящий коэффициент PEBV для сектора телекоммуникационных услуг вырос с 0.5 на 6 до 30 на 22. Рыночная капитализация сектора телекоммуникационных услуг упала с 0.6 миллиардов долларов по состоянию на 8 до 12 миллиардов долларов по состоянию на 22, а его экономическая балансовая стоимость упала с 658 триллиона долларов по состоянию на 6 до 30 триллиона долларов по состоянию на 22 августа. /628/8.

Рисунок 1: Отношение конечного значения PEBV для телекоммуникационных услуг: декабрь 1998 г. - 8

В периоде оценки 12 августа 2022 года используются данные о ценах на эту дату и финансовые данные за 2 кварталов за 22 квартал 10 г., поскольку это самая ранняя дата, на которую были доступны все 2 кварталов за 22 квартал 10 года для составляющих NC 2000.

На рис. 2 сравниваются тенденции рыночной капитализации и экономической балансовой стоимости для сектора телекоммуникационных услуг с 1998 года. Я суммирую отдельные составляющие стоимости NC 2000/сектора для рыночной капитализации и экономической балансовой стоимости. Я называю этот подход «агрегированной» методологией, и он соответствует методологии S&P Global (SPGI) для этих расчетов.

Рисунок 2: Рыночная капитализация и экономическая балансовая стоимость телекоммуникационных услуг: декабрь 1998 г. - 8 ноября 12 г.

В периоде оценки 12 августа 2022 года используются данные о ценах на эту дату и финансовые данные за 2 кварталов за 22 квартал 10 г., поскольку это самая ранняя дата, на которую были доступны все 2 кварталов за 22 квартал 10 года для составляющих NC 2000.

Методология Aggregate обеспечивает прямой взгляд на весь NC 2000 / сектор, независимо от размера компании или веса индекса, и соответствует тому, как S&P Global (SPGI) рассчитывает показатели для S&P 500.

Для дополнительной перспективы я сравниваю Агрегированный метод для отслеживания коэффициента PEBV с двумя другими методологиями, взвешенными по рынку. Каждый метод имеет свои плюсы и минусы, которые подробно описаны в приложении.

На Рисунке 3 сравниваются эти три метода расчета остаточных коэффициентов PEBV в секторе телекоммуникационных услуг.

Рисунок 3: Сравнение методологий расчета коэффициента PEBV для телекоммуникационных услуг: декабрь 1998 г. - 8

В периоде оценки 12 августа 2022 года используются данные о ценах на эту дату и финансовые данные за 2 кварталов за 22 квартал 10 г., поскольку это самая ранняя дата, на которую были доступны все 2 кварталов за 22 квартал 10 года для составляющих NC 2000.

Раскрытие информации: Дэвид Трейнер, Кайл Гуске II, Мэтт Шулер и Брайан Пеллегрини не получают вознаграждения за то, чтобы писать о какой-либо конкретной акции, стиле или теме.

Приложение: Анализ скользящего отношения PEBV с использованием различных методологий взвешивания

Я получаю показатели выше, суммируя отдельные составляющие NC 2000 / сектора значения рыночной капитализации и экономической балансовой стоимости для расчета конечного коэффициента PEBV. Я называю этот подход «агрегированной» методологией.

Методология Aggregate обеспечивает прямой взгляд на весь NC 2000 / сектор, независимо от размера компании или веса индекса, и соответствует тому, как S&P Global (SPGI) рассчитывает показатели для S&P 500.

Для дополнительной перспективы я сравниваю агрегированный метод для отслеживания отношения PEBV с двумя другими методологиями, взвешенными по рынку. Эти взвешенные по рынку методологии повышают ценность коэффициентов, которые не включают рыночную стоимость, например, ROIC и его движущие факторы, но тем не менее я включаю их сюда для сравнения:

Рыночные показатели - рассчитывается путем взвешивания рыночной капитализации конечного коэффициента PEBV для отдельных компаний по отношению к их сектору или к общему NC 2000 за каждый период. Подробности:

1. Вес компании равен рыночной капитализации компании, деленной на рыночную капитализацию NC 2000 или ее сектора.
2. Я умножаю конечный коэффициент PEBV каждой компании на ее вес.
3. Коэффициент скользящего PEBV NC 2000 / сектора равен сумме взвешенных коэффициентов скользящего PEBV для всех компаний в NC 2000 / секторе.

Рыночные драйверы - рассчитывается путем взвешивания рыночной капитализации и экономической балансовой стоимости для отдельных компаний в каждом секторе за каждый период. Детали:

1. Вес компании равен рыночной капитализации компании, деленной на рыночную капитализацию NC 2000 или ее сектора.
2. Я умножаю рыночную капитализацию и экономическую балансовую стоимость каждой компании на ее вес.
3. Я суммирую взвешенную рыночную капитализацию и взвешенную экономическую балансовую стоимость для каждой компании в NC 2000 / каждого сектора, чтобы определить взвешенную рыночную капитализацию NC 2000 или сектора и взвешенную экономическую балансовую стоимость.
4. NC 2000 / Отношение скользящей PEBV сектора равно взвешенной NC 2000 / рыночной капитализации сектора, деленной на взвешенную NC 2000 / экономическую балансовую стоимость сектора

У каждой методологии есть свои плюсы и минусы, как указано ниже:

Агрегатный метод

Плюсы:

• Прямой взгляд на весь NC 2000 / сектор, независимо от размера или веса компании.
• Соответствует тому, как S&P Global рассчитывает показатели для S&P 500.

Минусы:

• Уязвим к влиянию компаний, входящих / выходящих из группы компаний, что может ненадлежащим образом повлиять на совокупную стоимость. Также подвержены выбросам в любой период.

Рыночные показатели метод

Плюсы:

• Учитывает рыночную капитализацию компании по отношению к NC 2000 / сектору и соответствующим образом взвешивает ее показатели.

Минусы:

• Уязвимость к выбросам из-за того, что одна компания непропорционально влияет на общий коэффициент трейлинговой PEBV.

Метод рыночно-взвешенных драйверов

Плюсы:

• Учитывает рыночную капитализацию фирмы относительно сектора NC 2000 / и соответственно взвешивает ее размер и экономическую балансовую стоимость.
• Снижает непропорционально сильное влияние выбросов одной компании на общие результаты.

Минусы:

• Более подвержены значительным колебаниям рыночной капитализации или экономической балансовой стоимости (на которые могут повлиять изменения в WACC) период за период, особенно от фирм с большим весом в NC 2000 / Sector.