Цена к экономической балансовой стоимости выглядит дешевле до 5, но вырисовываются риски снижения

Скользящий коэффициент PEBV для NC 2000 упал с 1.7 6 до 30 21 и находится на втором самом низком уровне с 1.2 июня 5 года.

Этот отчет представляет собой сокращенную версию публикации All Cap Index & Sectors: Price to Economic Balance Values ​​Looks Down Through 5, But Side Risks Loose, одной из моих ежеквартальных серий, посвященных фундаментальным рыночным и отраслевым тенденциям. Это исследование основано на последних проверенных финансовых данных, которые в большинстве случаев представляют собой 16-й квартал 22 года. Цена указана на 1.

NC 2000 Trailing PEBV Ratio упал с 6 до 30

Замыкающий коэффициент PEBV сравнивает ожидаемую будущую прибыль NC 2000 (отражаемую в его цене) с его экономической балансовой стоимостью по состоянию на 5. Коэффициент PEBV NC 16, равный 22, означает, что прибыль (NOPAT) NC 2000 увеличится на 1.2% по сравнению с двенадцатимесячным скользящим периодом (TTM) до уровней 2000Q20.

Основные сведения о некоторых секторах NC 2000

Четыре сектора NC 2000: Телекоммуникационные услуги, Основные материалы, Финансы и Энергетика торгуются ниже их экономической балансовой стоимости. Потребительские нециклические акции и сектора здравоохранения торгуются по их экономической балансовой стоимости. Сектор телекоммуникационных услуг имеет самый низкий коэффициент PEBV среди одиннадцати секторов All Cap Index, основанный на ценах на 5 мая 16 г. и финансовых данных за 22 кварталов 1 года.

Скользящий коэффициент PEBV, равный 0.5, означает, что инвесторы ожидают, что прибыль сектора телекоммуникационных услуг снизится на 50% по сравнению с TTM до уровня 1 квартала 22 года. С другой стороны, инвесторы ожидают, что секторы недвижимости и промышленности (с коэффициентами PEBV 3.2 и 1.7) увеличат прибыль больше, чем любой другой сектор All Cap Index.

Ниже я выделяю сектор основных материалов.

Анализ сектора выборки: основные материалы: скользящий коэффициент PEBV = 0.7

На рис. 1 показано, что скользящий коэффициент PEBV для сектора основных материалов снизился с 1.8 на 6 до 30 на 21. Рыночная капитализация сектора основных материалов упала с 0.7 трлн долларов по состоянию на 5 до 16 трлн долларов по состоянию на 22, а его экономическая балансовая стоимость выросла с 1.4 млрд долларов по состоянию на 6 до 30 трлн долларов по состоянию на 21 июня. /1.2/5.

Рисунок 1: Соотношение PEBV для основных материалов: декабрь 1998 г. - 5

В периоде измерения 16 мая 2022 г. используются данные о ценах на эту дату и включаются финансовые данные за 1-Q за 22 квартал 10 г., поскольку это самая ранняя дата, на которую были доступны все 1-Q за 22 кв. 10 г. для составляющих NC 2000.

На рис. 2 сравниваются тенденции рыночной капитализации и экономической балансовой стоимости для сектора основных материалов с 1998 года. Я суммирую отдельные составляющие стоимости NC 2000/сектора для рыночной капитализации и экономической балансовой стоимости. Я называю этот подход «агрегированной» методологией, и он соответствует методологии S&P Global (SPGI) для этих расчетов.

Рисунок 2: Рыночная капитализация и экономическая балансовая стоимость основных материалов: декабрь 1998 г. - 5 ноября 16 г.

В периоде измерения 16 мая 2022 г. используются данные о ценах на эту дату и включаются финансовые данные за 1-Q за 22 квартал 10 г., поскольку это самая ранняя дата, на которую были доступны все 1-Q за 22 кв. 10 г. для составляющих NC 2000.

Методология Aggregate обеспечивает прямой взгляд на весь NC 2000 / сектор, независимо от размера компании или веса индекса, и соответствует тому, как S&P Global (SPGI) рассчитывает показатели для S&P 500.

Для дополнительной перспективы я сравниваю Агрегированный метод для отслеживания коэффициента PEBV с двумя другими методологиями, взвешенными по рынку. Каждый метод имеет свои плюсы и минусы, которые подробно описаны в приложении.

На Рисунке 3 сравниваются эти три метода расчета остаточных коэффициентов PEBV для сектора базовых материалов.

Рисунок 3: Базовые методики расчета коэффициента PEBV по материалам в сравнении: декабрь 1998 г. - 5

В периоде измерения 16 мая 2022 г. используются данные о ценах на эту дату и включаются финансовые данные за 1-Q за 22 квартал 10 г., поскольку это самая ранняя дата, на которую были доступны все 1-Q за 22 кв. 10 г. для составляющих NC 2000.

Раскрытие информации: Дэвид Трейнер, Кайл Гуске II и Мэтт Шулер не получают никакой компенсации, чтобы написать о какой-либо конкретной акции, стиле или теме.

Приложение: Анализ скользящего отношения PEBV с использованием различных методологий взвешивания

Я получаю показатели выше, суммируя отдельные составляющие NC 2000 / сектора значения рыночной капитализации и экономической балансовой стоимости для расчета конечного коэффициента PEBV. Я называю этот подход «агрегированной» методологией.

Методология Aggregate обеспечивает прямой взгляд на весь NC 2000 / сектор, независимо от размера компании или веса индекса, и соответствует тому, как S&P Global (SPGI) рассчитывает показатели для S&P 500.

Для дополнительной перспективы я сравниваю агрегированный метод для отслеживания отношения PEBV с двумя другими методологиями, взвешенными по рынку. Эти взвешенные по рынку методологии повышают ценность коэффициентов, которые не включают рыночную стоимость, например, ROIC и его движущие факторы, но тем не менее я включаю их сюда для сравнения:

Рыночные показатели - рассчитывается путем взвешивания рыночной капитализации конечного коэффициента PEBV для отдельных компаний по отношению к их сектору или к общему NC 2000 за каждый период. Подробности:

1. Вес компании равен рыночной капитализации компании, деленной на рыночную капитализацию NC 2000 или ее сектора.
2. Я умножаю конечный коэффициент PEBV каждой компании на ее вес.
3. Коэффициент скользящего PEBV NC 2000 / сектора равен сумме взвешенных коэффициентов скользящего PEBV для всех компаний в NC 2000 / секторе.

Рыночные драйверы - рассчитывается путем взвешивания рыночной капитализации и экономической балансовой стоимости для отдельных компаний в каждом секторе за каждый период. Детали:

1. Вес компании равен рыночной капитализации компании, деленной на рыночную капитализацию NC 2000 или ее сектора.
2. Я умножаю рыночную капитализацию и экономическую балансовую стоимость каждой компании на ее вес.
3. Я суммирую взвешенную рыночную капитализацию и взвешенную экономическую балансовую стоимость для каждой компании в NC 2000 / каждого сектора, чтобы определить взвешенную рыночную капитализацию NC 2000 или сектора и взвешенную экономическую балансовую стоимость.
4. NC 2000 / Отношение скользящей PEBV сектора равно взвешенной NC 2000 / рыночной капитализации сектора, деленной на взвешенную NC 2000 / экономическую балансовую стоимость сектора

У каждой методологии есть свои плюсы и минусы, как указано ниже:

Агрегатный метод

Плюсы:

• Прямой взгляд на весь NC 2000 / сектор, независимо от размера или веса компании.
• Соответствует тому, как S&P Global рассчитывает показатели для S&P 500.

Минусы:

• Уязвим к влиянию компаний, входящих / выходящих из группы компаний, что может ненадлежащим образом повлиять на совокупную стоимость. Также подвержены выбросам в любой период.

Рыночные показатели метод

Плюсы:

• Учитывает рыночную капитализацию компании по отношению к NC 2000 / сектору и соответствующим образом взвешивает ее показатели.

Минусы:

• Уязвимость к выбросам из-за того, что одна компания непропорционально влияет на общий коэффициент трейлинговой PEBV.

Метод рыночно-взвешенных драйверов

Плюсы:

• Учитывает рыночную капитализацию фирмы относительно сектора NC 2000 / и соответственно взвешивает ее размер и экономическую балансовую стоимость.
• Снижает непропорционально сильное влияние выбросов одной компании на общие результаты.

Минусы:

• Более подвержены значительным колебаниям рыночной капитализации или экономической балансовой стоимости (на которые могут повлиять изменения в WACC) период за период, особенно от фирм с большим весом в NC 2000 / Sector.