Речь Пауэлла была короткой, а не милой: вот как это влияет на инвесторов и трейдеров

Вот макрос. Во-первых, немного макроэкономики для численно брошенных вызовов. Данные за июль. Он составляется и публикуется Бюро экономического анализа. Если вы, как и я, думаете, что инфляция уже давно достигла своего пика… это была музыка для ваших ушей. Личный доход увеличился на 0.2% в годовом исчислении. Уолл-стрит рассчитывала на 0.6%. Личные расходы преодолели отметку +0.1% м/м. Умники с ластиками и калькуляторами ожидали здесь 0.4%. Явные свидетельства замедления экономического роста/активности.

Что касается инфляции на потребительском уровне с использованием расходов на личное потребление или PCE, ФРС предпочитает измерение для такого определения цены. Месяц за месяцем PCE печатался на уровне -0.1% (правильно, он снижался), в то время как основной PCE достигал +0.1%. Ожидалось, что месячная инфляция составит +0.1% в среднем и +0.3% в среднем. Хм, это действительно успокаивает. На самом деле нет месячной инфляции.

Теперь, для всех важных показателей за год. В заголовке PCE попал в ленту с +6.3%, по сравнению с +6.8% в июне, и стал самым низким показателем с января. По сути, годовой объем печати пересекся на +4.6% по сравнению с +4.8% в июне, по сравнению с пиковым значением для серии на +5.3% в феврале и новым минимумом для этой серии с октября 2021 года.

Верно, базовая инфляция сейчас самая низкая с прошлого Хэллоуина. Это еще до того, как многое из того, что сделал ФРС, можно было даже почувствовать на Мейн-стрит в США. Инфляция, в особенности базовая инфляция, действительно носила преходящий характер. На этой ноте… убери это, Джей.

Председатель ФРС

Хотел бы я назвать речь Джерома Пауэлла «короткой и приятной»… ну, она определенно была короткой. Председатель ФРС, очевидно, решил проигнорировать данные. Речь была предупреждением, предупреждением о том, что денежно-кредитная политика, вероятно, останется агрессивно-ястребиной, даже при значительных затратах для экономики, несмотря на вышеприведенные данные, опубликованные только сегодня, которые показывают, что текущая инфляция потребительского уровня не совсем вышла из-под контроля.

Пауэлл и, в более широком смысле, комитет, по-видимому, хотят не только контролировать инфляцию и снизить годовую инфляцию до их цели в 2%, но также хотят полностью искоренить любые ожидания чего-либо, кроме стабильных цен. Фактически, Пауэлл начинает с комментариев о том, что ценовая стабильность является «основой нашей экономики».

Пауэлл искренне заявляет, что шаги, предпринятые для замедления темпов инвестиций и расходов, «снизят инфляцию, они также причинят некоторую боль домашним хозяйствам и предприятиям. Таковы досадные издержки снижения инфляции. Но неспособность восстановить ценовую стабильность будет означать гораздо большую боль».

Просто мысль… по моему опыту, рецессии очень болезненны.

Фактически, Пауэлл обращается к 1970-м годам за прецедентом. Он говорил об ошибках, допущенных в центральном банке, которые привели к периоду беспорядков и быстрой инфляции, что в конечном итоге привело к тому, что президент Картер поставил теперь уже легендарного председателя ФРС Пола Волкера во главе Федеральной резервной системы в 1979 году.

Волкер, как всем известно, повысил ставки, замедлив экономику и, наконец, взяв инфляцию под свой контроль. По мнению Пауэлла, вся серия событий вызвала более широкую боль, чем если бы предшественники Волкера предприняли необходимые действия более своевременно (агрессивно).

Пауэлл оставляет вас с этим… «Чем дольше продолжается нынешний приступ инфляции, тем больше шансов, что ожидания более высокой инфляции закрепятся».

Куда мы идем отсюда?

Рынки акций, которые не спешили доверять агрессивности ФРС, после речи немного снизились. Все одиннадцать ETF SPDR, выбранных S&P для сектора, переместились в минус, а «растущие» сектора переместились в нижнюю часть таблиц производительности. Спрэд доходности десятилетних/двухлетних облигаций США, который в четверг был на уровне -32 б.п., теперь торгуется в районе -38 б.п. Отрицательный спред сигнализирует об экономическом спаде. Более глубокая инверсия потенциально сигнализирует о более глубокой рецессии.

Речь была попыткой председателя ФРС сообщить инвесторам, что он (они) готовы и даже намерены нанести ущерб экономике США, чтобы еще больше остановить как инфляцию, так и инфляционные ожидания. Для вас и меня все сводится к тому, думаем ли мы, что комитет моргнет, как только не останется никаких сомнений в отношении экономического спада и когда рынок труда, бесспорно, окажется в эпицентре спада.

Как инвестор?

Эта речь, которая представляла собой обязательство, которое, как мне кажется, не должно было быть принято, говорит мне о сокращении всех длинных позиций и особенно о снижении инвестиций в технологии или рост. Пауэлл буквально говорит мне быть скорее трейдером, чем инвестором, по крайней мере, сейчас.

Он даже указал, что в ближайшем будущем может потребоваться еще одно резкое повышение процентной ставки. Мы оба знаем, что это будет ошибкой в ​​политике. К сожалению, мы не имеем права голоса в политике. Разумный голос в пустыне должен быть немедленно услышан.

Как трейдер?

Этот отказ для S&P 500 16 августа на 200-дневной SMA, вероятно, будет, если ФРС будет придерживаться того, что изложено в этой речи, будет подобен роще деревьев, стоящей в Геттисберге примерно в миле от того места, где вышли войска Пикетта.

Я все время меняю свое мнение. Это делают трейдеры. Инвесторы должны стоять и бороться. Я не думаю, что вы так боретесь с ФРС. Партизанская тактика заключается в том, как действовать отсюда, пока комитет не осознает, что он ошибся/ошибся. Свет ночью. Свет по выходным. Оставаться наличными. А теперь удачи и благослови вас Бог.