Положительные наблюдения за фондовым рынком на предстоящую неделю

Улучшение фондового рынка в пятницу (6 января) стало хорошим разворотом. Ну что теперь? Больше того же? Может быть, но не из-за того декабрьского отчета о занятости. Мы видели, как в последующие дни этот отчет потерял свою актуальность. Это другие наблюдения, которые могли бы продолжить счастливую среду — по крайней мере, на некоторое время.

Безработица, а не занятость, является ключевым показателем, и это благоприятно

Данные по занятости в прошлую пятницу и анализ в порядке, но особенно важны сохраняющиеся низкие показатели безработицы. Сохраняющийся низкий недельный уровень заявок на пособие по безработице (следующий отчет в четверг) и низкие месячные данные по безработице в прошлую пятницу являются лучшим доказательством того, что экономического спада или рецессии не предвидится.

контр-примечание: Рост занятости замедляется, а количество объявлений об увольнениях увеличивается. Открытые вопросы: Являются ли они просто признаком того, что темпы роста снижаются и возвращается внимание к производительности, или это прелюдия к более серьезным сокращениям?

Грядущий отчет по инфляции должен быть благоприятным

Консенсус-прогноз Econoday.com по отчету CPI за декабрь 2022 г. в четверг требует дальнейшего улучшения. Предусмотренные ставки составляют 0% в месяц (для ИПЦ-все товары) и 0.3% (для ИПЦ-все товары за вычетом продуктов питания и энергии). Поскольку эти прогнозные цифры заменяют более высокие ставки в декабре 2021 года, составлявшие 0.6% для обоих, последние 12-месячные ставки должны снова снизиться.

контр-примечание: Некоторое ранее повышение цен было связано с временными факторами (например, ценами на транспортные средства), и теперь они снижаются. Точно так же, как раньше они временно повышали показатели инфляции, в последнее время они дают им временное снижение. В конце концов, это влияние вниз исчезнет.

Потребительские настроения могут иметь неожиданный позитивный рост

Предварительный январский показатель настроений потребителей Мичиганского университета будет опубликован на следующий день – в пятницу. Настроения были постоянным препятствием, но типичный анализ останавливался на верхнем показателе, а не на изучении четырех областей исследования: доход, активы, долги и цены. Эти четверо идут очень разными путями, особенно когда общее число уменьшается. На этот раз цены (инфляция) были основным препятствием для общего числа.

Таким образом, учитывая, что инфляция в настоящее время начинает свой седьмой месяц более низкого роста цен, а сообщения СМИ становятся положительными, эта область настроений должна улучшаться. Консенсус-прогноз Econoday.com предполагает лишь небольшой рост – с декабрьских 59.7 до 60 (диапазон прогнозов – от 57.4 до 62). Фактическое значение 62 или выше может стать сюрпризом.

контр-примечание: В то время как опасения по поводу цен должны утихнуть, произошло небольшое снижение настроений в отношении доходов и активов. Поскольку результаты ежемесячных опросов нестабильны, нам придется подождать и посмотреть, являются ли эти снижения предвестниками или просто вспышками опроса?

Жесткие слова Федеральной резервной системы пока не соответствуют действиям

Недостаточно написано о том, что такое Федеральная резервная система. не делает.

Во-первых, это незначительное сокращение их огромных вложений в облигации, которые были куплены на созданные депозиты до востребования (то есть вновь напечатанные деньги — основная причина инфляции «бумажных» денег). Пока они не отменят эти покупки, эти излишки наличности будут продолжать растекаться, способствуя инфляционной среде.

Во-вторых, их самозваные «большие» процентные ставки увеличиваются. В отличие от любого другого времени, они начали свою «затяжку» в нулевом подвале. Вот почему увеличение (а не фактический уровень ставок) выглядит исторически высоким. Наиболее точным показателем жесткости является сравнение ставок по краткосрочным казначейским векселям США с уровнем инфляции, другими словами, «реальной» (с поправкой на инфляцию) процентной ставкой. За исключением периодов очень высокой инфляции, денежная нехватка возникает, когда краткосрочные ставки превышают уровень инфляции. 0-летний контроль низкой ставки Федеральной резервной системы до сих пор не позволил краткосрочной ставке достичь уровня инфляции, а тем более превзойти его. Итак, мы все еще находимся в условиях отрицательной реальной процентной ставки, а это означает, что условия все еще «свободные» или «легкие», а не жесткие.

Поэтому хорошая новость заключается в том, что не нужно беспокоиться о том, что ФРС толкает нас к ужасной рецессии. Они еще даже не близко.

контр-примечание: В последних протоколах ФРС сообщается о растущем оптимизме инвесторов в отношении того, что повышение процентной ставки ФРС может замедлиться, остановиться или даже повернуться вспять из-за недавнего снижения уровня инфляции. Беспокоит то, что оптимизм подорвет действия ФРС по борьбе с инфляцией. Если это так, ФРС может принять более решительные меры, чтобы подавить оптимизм.

Причуды фондового рынка 2021-2022 годов выглядят так, как будто они официально мертвы

Смерть модных тенденций — важный сигнал о том, что фондовый рынок избавился от слабых инвесторов и непродуманных инвестиционных стратегий. В последние пару недель оставшиеся причудливые лидеры, наконец, достигли эпицентра (то есть вернулись к точке, с которой они начали). С нет причудливого инвестора, имеющего прибыль, скорее всего все причудливые участники разошлись:

• Акции мемов
• Компании по приобретению специального назначения (SPAC)
• Биотехнологические IPO
• Неприбыльные акции роста

Итак, теперь может начаться новый бычий рынок?

Нет. Вытряхивание слабых инвесторов действительно снижает эти причудливые цены. Однако это не означает, что новые причуды готовы к работе. Во-первых, подобные причуды не повторяются сразу после того, как их убили. Во-вторых, точно так же, как наблюдение за автомобильной аварией заставляет водителей проявлять осторожность в течение некоторого времени, наблюдение за смертью причудливых вещей заставляет инвесторов проявлять осторожность.

Итак, какие хорошие новости? Наконец, средства массовой информации могут перестать сообщать об этих старых, бывших инвестициях. Теперь пришло время заново сфокусироваться, и именно тогда инвестирование восстанавливает фундаментальный интерес, который создает сильное сопротивление.

Контр-примечание: Существует так много неопределенностей и рисков, которые существуют помимо прежних причуд, что счастливый сдвиг может занять некоторое время. Скорее всего, даже если инфляция отступит как повод для беспокойства, некоторые или многие из этих других проблем выйдут на первый план.

Остальная часть фондового рынка тоже немного встряхнулась.

Просмотрите любой анализ акций, и вы обнаружите множество привлекательных вопросов. Большой! Время покупать! - Ждать! Как решить? Существует так много.

В точку. На работе есть как минимум пять основных проблем, но только одна из них решается.

1. Переоцененные акции роста от чрезмерно оптимистичных инвесторов — похоже, встряска позаботилась об этом
2. Замедляется рост — Question: Как низко это пойдет?
3. Процентные ставки растут, уменьшая текущую стоимость (цену акций) на основе перспектив – Question: Насколько повысятся процентные ставки?
4. ФРС продолжает повышать процентные ставки и в конечном итоге ликвидирует вложения в облигации. Question: Когда и на сколько?
5. По мере роста процентных ставок рост экономики, вероятно, замедлится, что поможет снизить инфляционное давление. Question: Впадет ли экономика, наконец, в рецессию, общепринятое лекарство от постоянно слишком высокой инфляции?

Вывод: не спешите становиться оптимистом

Приятно видеть причудливую встряску вместе с серебряными накладками и поводами для радости. Однако необходимо решить многие другие вопросы и выявить их результаты. Более того, нам нужно посмотреть, как будет развиваться этот конфликт между ФРС и инфляцией, особенно потому, что ФРС по-настоящему не начала ужесточать политику.

Наконец, текущее состояние фондового рынка (по состоянию на 6 января):

• На NYSE 1,673 листинга, на Nasdaq 2,863 листинга.
• Процент рыночной капитализации ниже 1 миллиарда долларов — NYSE = 32% — Nasdaq = 69%
• Процент без прибыли – NYSE = 25% – Nasdaq = 56%
• Процент акций с ценой ниже $5 – NYSE = 10% – Nasdaq = 36%
• Процент акций с ценой на 50% или более ниже 52-недельного максимума — NYSE = 17% — Nasdaq = 42% (И помните: 100%-й рост необходим, чтобы компенсировать 50%-е падение)