(Блумберг) — Porsche AG настроена на бычий торговый дебют после того, как материнская компания Volkswagen AG установила окончательную листинговую цену производителя спортивных автомобилей на верхнем пределе, стремясь бросить вызов глубоким рыночным потрясениям.
Самые читаемые от Bloomberg
VW продает акции по 82.50 евро за штуку, оценивая компанию в 75 миллиардов евро (73 миллиарда долларов), чтобы провести крупнейшее в Европе первичное публичное размещение акций за десятилетие. Торги во Франкфурте должны начаться позже в четверг после решения наблюдательного совета VW поздно вечером в среду утвердить окончательную цену.
«Высокий уровень спроса демонстрирует уверенность инвесторов в будущем Porsche», — говорится в заявлении финансового директора VW Арно Антлица. «Доходы от IPO дадут Volkswagen значительно большую финансовую гибкость в рамках его перехода к электромобильности и оцифровке».
Листинг производителя 911 — это смелый шаг на публичные рынки, которые большую часть года были закрыты для IPO, а компании уклонялись от поиска новых листингов из-за европейского энергетического кризиса, роста процентных ставок и рекордной инфляции. Продажа поможет Volkswagen собрать средства для электрификации, а инвесторы получат часть эмоционального бренда, похожего на Ferrari NV, которому также удалось успешно отделиться от родительского Fiat в 2015 году.
«Если вы можете провести IPO на таком сложном рынке, это показывает привлекательность бизнеса», — сказал аналитик Jefferies Филипп Ушуа. «Porsche — это зрелый, известный бизнес, которому не нужно привлекать капитал. Вывести его на рынок как полностью сформировавшийся бизнес — это впечатляет».
Семья Порше ищет искупления путем IPO после плачевного поражения
Согласно данным, собранным Bloomberg, в этом году по август компании привлекли менее $10 млрд в ходе IPO, что на 83% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Данные показали, что листинг Porsche станет крупнейшим в Европе с тех пор, как горнодобывающая компания Glencore Plc привлекла почти 10 миллиардов долларов в ходе IPO в Лондоне в 2011 году.
Цена акций ставит Porsche на оценку, которая недалек от общей рыночной капитализации VW — бизнеса, который включает Audi, Skoda, Seat и бренд VW, среди прочих. Тем не менее, несмотря на агрессивный маркетинг, листинг также привлек негативное внимание своей сложной структурой.
Volkswagen разделил акционерный капитал Porsche на равные части голосующих и неголосующих акций, при этом немецкий автопроизводитель сохранил за собой 75% акций. Около 12.5% от общего акционерного капитала — только акции без права голоса — размещены на бирже, при этом большая часть достается четырем ключевым инвесторам. Катарское инвестиционное управление, суверенный фонд Норвегии, T. Rowe Price и ADQ вместе взяли на себя обязательство получить от IPO до 3.7 млрд евро.
Остальные 12.5% от общего числа акций, выставленных на продажу, перейдут непосредственно крупнейшим акционерам VW — миллиардеру Порше и семье Пих — через их инвестиционную компанию Porsche Automobil Holding SE. Семья уже владеет 53% голосующих акций VW, и по условиям IPO они также получат 25% плюс 1 акцию голосующих акций Porsche AG, заплатив небольшую премию к привилегированным акциям на общую сумму 10.1 млрд евро.
Porsche SE будет в основном финансировать приобретение за счет заемного капитала в размере 7.9 млрд евро, покупая акции двумя траншами, начиная со следующего месяца, а вторая покупка ожидается в январе после специальной выплаты дивидендов VW.
До 2009 года семье принадлежала половина Porsche и все права голоса, но они были вынуждены продать бизнес спортивных автомобилей VW после того, как их попытка поглотить немецкого автопроизводителя провалилась. IPO восстанавливает семейный контроль над активом, который долгое время был вне досягаемости: они получают блокирующее меньшинство в наблюдательном совете производителя спортивных автомобилей, а их статус основного акционера VW укрепляет этот контроль.
Porsche планирует выручку в размере 39 миллиардов евро в этом году и рентабельность продаж на уровне 18%, что на два процентных пункта больше, чем в прошлом году, заявила компания в июле. Доходы должны подняться выше 20% в долгосрочной перспективе. Компания по-прежнему наиболее известна своей моделью 911, хотя Porsche значительно расширила свою линейку за последнее десятилетие, добавив популярные внедорожники, такие как меньший Macan, а также четырехдверную Panamera и аккумуляторный Taycan.
Презентация роскошного IPO Porsche отвечает опасениям инвесторов по поводу оценки
Помимо византийской структуры собственности, еще одним вопросом для некоторых инвесторов является управление. Генеральный директор Porsche Оливер Блюм недавно был назначен генеральным директором Volkswagen, сохранив при этом свой пост в подразделении.
Согласно анализу Bernstein, рыночная капитализация Porsche должна составлять 80 миллиардов евро — чуть ниже, чем у компаний класса люкс, но выше, чем у автопроизводителей.
«По сравнению с производителями предметов роскоши Porsche по-прежнему демонстрирует более высокую волатильность роста прибыли и профиля прибыли», — пишет европейский автомобильный аналитик Даниэль Роеска. «Porsche значительно увеличила объемы только за счет добавления новых форматов, и это маловероятно в ближайшие годы».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/porsche-set-bold-trading-debut-040000926.html.