(Блумберг) — Две высокотехнологичные экономики Азии, Южная Корея и Тайвань, ведут тяжелую борьбу, пытаясь остановить потери в тех активах, которые уже вошли в число худших в мире активов в этом году. Они особенно сильно пострадали от глобального замедления роста и ограничений на чипы в США.
Самые читаемые от Bloomberg
Власти активизируют действия, в том числе вводят ограничения на короткие продажи, готовят фонды стабилизации рынка для покупки активов и интервенции на валютных рынках в действиях, напоминающих первые дни пандемии. Корея возобновляет покупки корпоративных облигаций по мере роста доходности и увеличения риска дефолта.
В то время как рынки повсюду стали свидетелями душераздирающих движений в ответ на ускорение инфляции, агрессивное повышение ставок центральным банком и стремительный рост доллара, Южная Корея и Тайвань выглядят особенно уязвимыми среди крупных экономик. Обе компании сильно зависят от экспорта в плане роста и зависят от мирового спроса на чипы. К их бедам добавляется влияние новых ограничений США на цепочки поставок, связанные с полупроводниковой промышленностью Китая.
Интервенции не остановили снижение. Базовый ориентир акций Тайваня упал примерно на 8% с тех пор, как в середине июля был активирован фонд поддержки, а корейские акции упали на 11% за последние два месяца, в результате чего индексы акций на обоих рынках в этом году снизились более чем на 25%. Корейская вона и тайваньский доллар также являются одними из самых проигравших в мире по отношению к доллару США с начала года.
«Эти стабилизационные меры призваны выиграть достаточно времени, пока технологический цикл не достигнет дна и вернутся иностранные инвесторы», — сказал Вай Хо Леонг, стратег Modular Asset Management. «Перевернуть рынки — это другое дело».
Чип Горе
На фоне этих встречных ветров аналитики понизили свои оценки доходов корейских компаний SK Hynix Inc. и Samsung Electronics Co. до самого низкого уровня более чем за два года.
Несмотря на то, что производители чипов получили разрешение США продолжать заказывать американское оборудование для своих заводов в Китае в течение одного года, возникают опасения по поводу их бизнес-моделей, поскольку США стремятся обуздать самодостаточность Китая и продвижение его военного потенциала.
Рецессия на Западе и китайская политика Covid Zero также имеют косвенные последствия. Тайваньский центральный банк предупредил о «серьезных экономических проблемах» в 2023 году, в то время как Южная Корея зафиксировала самый продолжительный торговый дефицит со времен азиатского финансового кризиса.
«В краткосрочной перспективе мы сохраняем осторожность в отношении азиатских акций, в частности, в отношении акций или фондовых рынков, которые подвержены внешнему росту, таких как Корея», и компаний, занимающихся производством технологического оборудования, написали в недавней заметке стратеги Nomura Holdings Inc., включая Четана Сета. Samsung и Taiwan Semiconductor Manufacturing Company имеют наибольший вес в индексах Kospi и Taiex соответственно.
Бонд Мрак
Возобновление в Корее фонда стабилизации облигаций на сумму 1.1 миллиарда долларов, о котором было объявлено всего через несколько недель после редкого дефолта по коммерческим бумагам застройщиком тематического парка Legoland Korea в провинции Канвондо, может иметь ограниченное влияние, поскольку общий рынок намного больше, и урожайность продолжает расти. Тем не менее, фонд может побудить других последовать его примеру, если кредитные рынки останутся слабыми.
«Корея может быть только первой из череды кредитных интервенций в Азии на фоне более высоких рисков финансовых аварий», — написали в записке стратеги DBS Group Holdings Ltd., включая Чанга Вей Ляна и Филипа Ви.
Корея и Тайвань не одиноки в поддержке рынков. Япония провела интервенцию на валютном рынке, чтобы остановить падение иены, но не смогла предотвратить падение валюты до 32-летнего минимума. Китай ослабляет ограничения на покупки взаимных фондов, чтобы поддержать падающий фондовый рынок.
'Долгая зима'
Безусловно, падение котировок в Корее и Тайване оказывается привлекательным для некоторых и может спровоцировать краткосрочные митинги по оказанию помощи. Иностранные инвесторы скупали корейские акции в течение 13 дней подряд в этом месяце, и Morgan Stanley является одним из тех, кто призывает положить конец отставанию азиатских технологических акций, поскольку считает, что большинство рисков учтено в ценах.
Другие по-прежнему скептически относятся к тому, что экономика, зависящая от экспорта, оживится в ближайшее время, а некоторые отдают предпочтение азиатским рынкам, которые поддерживаются высоким внутренним спросом и возрождением туризма, таких как Индия и Индонезия.
«Зима будет долгой — этих мер поддержки, вероятно, будет недостаточно», — сказал Кен Пэн, глава отдела инвестиционной стратегии в Азии в частном банковском подразделении Citigroup Inc., имея в виду действия властей Кореи и Тайваня. «Восстановлению, скорее всего, придется подождать, пока доллар США не достигнет пика и не рухнет, вероятно, когда ожидается восстановление роста за пределами США».
– При содействии Юкён Ли, Хуён Ким, Бетти Хоу, Кэтрин Босли и Абхишек Вишной.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/plunging-markets-defy-government-intervention-010000159.html.