Сыграйте в «отскок облигаций» с этим дивидендом в размере 13.4%

Повышение ставок привело к снижению цен на облигации и отправило их доходность выше.

Результат? Сейчас самое время добавить в свой портфель высококачественные корпоративные облигации. И если вы сделаете это через один закрытый фонд (CEF) мы назовем через секунду, вы сможете сделать это с дивидендом в размере 13.4%, который растет.

Честно говоря, облигации уже начали расти, и мы воспользовались моим Инсайдер CEF оказание услуг. В октябре, например, мы подняли Фонд воздействия Nuveen Core Plus (NPCT), что дает 11.3% сегодня. На данный момент мы получили прибыль в размере 6.8%, включая одну выплату дивидендов в размере 10 центов на акцию. (NPCT, как и большинство CEF, приносит дивиденды ежемесячно.)

Однако не бойтесь. Вы не пропустили лодку здесь; есть много причин полагать, что наша возможность еще не реализована. ФРС, например, скорее всего, приостановит повышение ставок в начале следующего года, что является еще одним оптимистичным признаком.

Более того, один из самых успешных покупателей облигаций в бизнесе продолжает бить по столу. Вот тут-то и появляется наша возможность получить дивиденды в размере 13.4%.

Купить вместе с «Бондом Бегемотом»

Это будет PIMCO, у которой более 2 долларов. триллион в активах под управлением. Компания существует уже полвека и повидала практически все виды рынка, какие только можно себе представить, — вверх, вниз, вбок, скучные и иррациональные. И теперь PIMCO любит облигации. Вот что недавно сказал ИТ-директор Дэн Иваскин на встрече с аналитиками и портфельными менеджерами PIMCO:

«Стоимость вернулась на рынки с фиксированным доходом. Просто думая о номинальной доходности, мы начнем здесь, в Соединенных Штатах. По всей кривой доходности сегодня вы можете зафиксировать очень качественную доходность по облигациям. Вы можете найти очень качественный спредовый продукт и очень легко собрать портфель с доходностью в шесть, шесть с половиной процентов, не подвергая себя большому риску экономически чувствительных активов».

Другими словами, Иваскин видит много возможностей получить доходность до 6.5% на этом рынке облигаций без особых усилий, что говорит о том, что немного усилие может подтолкнуть этот доход выше. Сама PIMCO сделала это с тем фондом с доходностью 13.4%, о котором я упоминал в самом начале: Фонд динамического дохода PIMCO (PDI).

Прежде чем мы углубимся в детали этого CEF, нам нужно спросить себя, должны ли мы доверять Ivascyn. В конце концов, он мог «говорить о своей книге», говоря нам покупать облигации, потому что он управляющий облигациями.

На первый взгляд это звучит как справедливая критика, но на самом деле все сложнее. Ivascyn, как и PIMCO, в прошлом были медвежьими в отношении облигаций. и заработал много денег в годы спада для класса активов. Возьмем, к примеру, показатели PDI в 2015 году.

В то время высокодоходные корпоративные облигации, показанные оранжевым цветом по результатам эталонного SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK), закончили год с понижением, что было препятствием для некоторых из более пассивно управляемых фондов облигаций PIMCO. Причина этого торможения сегодня нам знакома: более высокие процентные ставки и страх перед инфляцией заставили инвесторов первого уровня урезать свои позиции по облигациям.

Но в фондах, где руководство PIMCO могло быть избирательным, открывая длинные позиции по качественным облигациям и короткие по менее качественным выпускам, они демонстрировали высокую доходность. Это включает в себя PDI, которая тогда даже превзошла фондовый рынок, как мы можем видеть на графике выше, и теперь имеет за плечами еще много лет сильных результатов.

Как инфляция способствует стратегии PIMCO в отношении облигаций

Учитывая, что цены на облигации имеют тенденцию падать по мере роста доходности, многие розничные инвесторы просто бегут из класса активов, когда ФРС повышает ставки.

PIMCO является более сложным. Поскольку рост ставок приводит к тому, что долгосрочные облигации падают больше, чем краткосрочные, стратегия продажи долгосрочных облигаций в короткие сроки и прямой покупки краткосрочных облигаций может привести к получению огромных прибылей при повышении ставок. много возможностей найти неправильно оцененные облигации на рынке облигаций объемом 127 триллионов долларов. PDI проделала большую работу по их поиску и, в свою очередь, обеспечила инвесторам огромный поток доходов.

Если вы думаете, что доходность PDI кажется неустойчивой, я вас полностью понимаю; еще в 2015 году, когда я оптимистично смотрел на PDI, многие говорили то же самое. Но не только выплаты PDI не были вырезаны, они на самом деле риса поскольку.

Есть, конечно, повышение регулярных выплат, но обратите внимание на все эти специальные дивиденды, выплачиваемые, когда ФРС удерживала процентные ставки на низком уровне в начале 2010-х годов.

PDI не получала прямой прибыли от низких ставок ФРС (которые снизили доходность вложений фонда, сделав их непривлекательными для инвесторов первого уровня); это было выгодно, потому что менее искушенные инвесторы покинули рынок облигаций, предоставив множество прибыльных возможностей для таких фондов, как PDI. И прибыль они сделали.

«Скрытая» скидка PDI

Есть еще один аспект, который мы не должны упускать из виду: привлекательная оценка фонда: на момент написания этой статьи PDI торгуется с премией 6.7% к стоимости чистых активов (или стоимости облигаций в его портфеле). Это не похоже на большую сделку, пока вы не учтете две вещи:

1. Из-за сильного имени PIMCO, подкрепленного годами высокой производительности, фонды компании почти всегда торгуются с премиями, часто выражающимися двузначными числами, и …
2. Премия PDI в размере 6.7% на самом деле является чем-то вроде замаскированной скидки, которая намного ниже средней премии в 10.3%, которую фонд получал за последние пять лет.

Это дает нам дополнительную возможность для роста цен, учитывая высокие дивиденды PDI в размере 13.4%.

Майкл Фостер является ведущим аналитиком Противоположный взгляд, Чтобы узнать больше идей о доходах, нажмите здесь, чтобы прочитать наш последний отчет «Нерушимый доход: 5 инвестиционных фондов со стабильными дивидендами в размере 10.2%.

Раскрытие: нет