(Блумберг) — Pacific Investment Management Co. использует свои глубокие карманы, чтобы покупать активы, которые пострадали от кризиса стоимости жизни, роста инфляции и повышения процентных ставок.
Управляющий фондом из Ньюпорт-Бич, штат Калифорния, в последние месяцы потратил более 2 миллиардов долларов на покупку заемных средств, поддерживающих потребительские компании, которые банки изо всех сил пытались разгрузить. Покупки являются частью более широкой стратегии фирмы по извлечению выгоды из заниженных цен, по словам людей, знакомых с этим вопросом, которые просили не называть их имен, поскольку подробности не разглашаются.
Имея под управлением активы в размере 1.8 триллиона долларов, Pimco имеет хорошие возможности для таких смелых шагов, но этот подход сопряжен с риском, поскольку мировая экономика балансирует на грани рецессии. Фирме, вероятно, придется пережить несколько кварталов плохой работы, прежде чем инвестиции смогут оправдаться, что сделает ее уязвимой для оттока и может понести большие убытки, если ставки не оправдаются.
«Чтобы это окупилось в долгосрочной перспективе, должны быть верны две вещи: во-первых, вы должны быть правы в отношении инвестиционного тезиса; и, во-вторых, вам нужно хорошо справляться с ликвидностью», — сказала Мара Добреску, аналитик Morningstar Inc в Париже. «Исторически сложилось так, что Pimco могла делать и то, и другое с достаточной степенью успеха».
Представитель Pimco отказался комментировать кредитную стратегию фирмы.
Генеральный директор Pimco Мэнни Роман ждал таких возможностей с 2018 года, когда он сказал в интервью Bloomberg News, что фирма готовится к рецессии в течение следующих пяти лет. Управляющий активами хорошо известен тем, что во время мирового финансового кризиса делал огромные — и в конечном итоге успешные — ставки на ценные бумаги, обеспеченные ипотекой.
В конце мая Pimco купила кредиты на 600 млн евро (608 млн долларов) и облигации на 545 млн евро в поддержку неудачной продажи британской сети продуктовых магазинов Wm Morrison Supermarkets Plc. Сделка была подписана банками в августе прошлого года, когда рыночные условия были более благоприятными, но провалилась в начале этого года из-за опасений, что ритейлеру придется столкнуться с трудностями в условиях роста инфляции и экономического спада. Pimco купила часть облигаций по 85% от номинальной стоимости, и сейчас они торгуются около 82 центов, согласно данным Bloomberg и знакомым людям.
В прошлом месяце Pimco получила кредит в размере 1 млрд евро в поддержку приобретения Apollo Global Management Inc. подразделения платежных терминалов Worldline SA, также с большой скидкой. По словам некоторых людей, управляющий активами купил кредит в диапазоне 85 центов в евро и добавил его в свой крупнейший фонд, Фонд дохода в размере 124 миллиардов долларов.
По словам Добреску, размер фирмы означает, что она обычно может купить большую часть каждого кредита, что дает ей более выгодные условия и, возможно, право голоса в том, как проводится реструктуризация базовой компании. По ее словам, у компании также есть команда из более чем 60 кредитных аналитиков, способных изучить финансовые показатели компании и выявить недооцененные активы.
Клиенты сняли с облигационного гиганта 28.7 млрд евро за три месяца до июня, что стало самым большим ежеквартальным оттоком с начала пандемии в начале 2020 года.
Тем не менее, покупательский бум предоставил банкам что-то вроде спасательного круга. Сделки Morrisons и Apollo были подписаны до недавнего скачка процентных ставок, и кредиторы, включая Goldman Sachs, столкнулись с необходимостью держать рискованный долг на своих балансах.
Подробнее: Глобальные банки пострадали почти на 2 миллиарда долларов от финансирования выкупа
По словам Ноэля Хеберта, директора по кредитным исследованиям в Bloomberg Intelligence, Pimco также может застрять с этим долгом, если цена не восстановится, но она может распределить риск на несколько фондов.
«Вы покупаете по цене, которая соответствует вашему мнению о кредите», — сказал Хеберт. «Pimco, учитывая ее размер, должна иметь возможность вкладывать много денег в работу, поэтому эти покупки — хорошая возможность для них».
Больше подобных историй можно найти на bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/pimco-spends-billions-buying-assets-092514560.html.