Спрос на физическое золото растет на фоне истощения финансовых активов

Слияние нескольких факторов, которые возникают реже, чем раз в поколение, привело к падению финансовых рынков в течение 2022 года.

Для тех, кто все еще взвешивает, находимся ли мы на медвежьем рынке или нет, Виджай Л. Бхамбвани, эксперт по валютам и сырьевым товарам, указывает, что для трейдеров «длинные позиции истекали кровью» и «приводили к маржин-коллам каждую неделю в течение нескольких месяцев». ».

Вы ищете быстрые новости, полезные советы и анализ рынка?

Подпишитесь на рассылку новостей Invezz сегодня.

Коронавирус, длительные блокировки, перебои в цепочке поставок, российско-украинская война и вновь обретенная решительная воинственность ФРС сделали домохозяйства более уязвимыми, чем когда-либо, а жизнерадостность угасла.

В этом году почти все активы, принадлежащие «широкой общественности», сильно обесценились, в том числе свежие и экзотические лица средства сбережения — криптовалюты.

В связи с рекордно высокой розничной инфляцией в США на прошлой неделе надежды на ослабление инфляционного давления не оправдались, что привело к историческому повышению процентной ставки на 75 базисных пунктов Федеральной резервной системой.

Рынки восстановили доверие к ФРС, но это было недолгим. В начале рабочего дня рынки США вернули часть вчерашнего роста, так как опасения по поводу рецессии снова заняли центральное место, притупив самый мощный шаг ФРС почти за три десятилетия.

Согласно данным ИПЦ, предметы первой необходимости, включая продукты питания, топливо и арендную плату, были на самом высоком уровне за несколько десятилетий, сокрушив бюджеты домохозяйств. Поскольку члены ОПЕК+ не выполняют свои квоты, а нефтеперерабатывающих мощностей не хватает, цены на бензин в США также выросли, как в начале 1970-х годов.

Затраты на еду на дому выросли на 11.9% в годовом исчислении, что является самым высоким показателем с апреля 1979 года.

В семидесятых и восьмидесятых годах инфляция потребительских цен в США дважды превышала 8%. Во-первых, с 1973 по 1975 год розничная инфляция оставалась выше 8% в течение 23 месяцев подряд. Во втором случае, между 1978 и 1982 годами, это продолжалось 41 месяц подряд.

При отсутствии признаков ослабления инфляционного давления домохозяйствам, возможно, придется смириться с возможностью длительного периода финансовых трудностей и резкого снижения покупательной способности.

Каждый ведущий класс активов потерял значительную стоимость, что привело к разрушению финансовых портфелей, благосостояния домохозяйств и пенсионных сбережений.

DXY в основном состоит из EURUSD и сигнализирует о благоприятности доллара по отношению к другим валютам на международном рынке форекс. Хотя доллар в этом плане укрепился, дома бушует инфляция, а покупательная способность домохозяйств продолжает падать.

Несмотря на заявления о кончине золота и отсутствие негативных отзывов в прессе в этом году, желтый металл сохранил свою стоимость с начала года (с начала года). На этом основании он значительно превзошел корзину активов на приведенном выше графике.

Следует отметить, что это бумажная цена золота на рынке высоколиквидных фьючерсных контрактов, а не на физическом рынке.

На приведенном выше графике в целом золотые деривативы росли в цене в периоды растущей инфляции.

Цены на бумагу

Бумажное золото и физическое золото — это разные рынки. Рынок бумажного золота — это фьючерсный рынок, на котором участники торгуют бумажным контрактом на поставку золота в заранее определенную дату. Однако, по данным 2013 г. отчету Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов (LBMA) и Лондонским рынком платины и палладия (LPPM) в 95% транзакций контракты пролонгируются, и физическая поставка не осуществляется. Таким образом, физические металлы не обмениваются на бирже металлов.

Бумажные металлы, являющиеся репрезентациями реальных вещей, могут быть на порядки больше, чем реальное физическое предложение. В результате эти рынки могут быть очень нестабильными, и их ликвидность часто используется для покрытия маржи во время убытков на более широких финансовых рынках.

Таким образом, основы спроса и предложения физического вещества не определяют цену бумажного золота. Бумажный рынок следует своей собственной в значительной степени финансиализированной логике и оторван от физических основ.

Вместо этого бумажная цена действует как маяк, по которому локально определяются все физические цены.

Реальные эффекты

Когда финансовые портфели были уничтожены, в реальной экономике накапливаются новые встречные ветры.

Для домохозяйств США самым большим активом обычно является собственный капитал. Последние данные CPI показывают, что стоимость жилья росла на 5.5% в год, в то время как продажи новых домов упали до самого низкого уровня с апреля 2020 года, а 19% владельцев, как сообщается, снизили цены за последний месяц.

Марк Занди, главный экономист Moody's Analytics, считает, что экономика США сейчас переживает «жилищную коррекцию». В то же время заявки на ипотеку вялые, поскольку ставки резко выросли.

Хотя отчет о занятости в США за май показал рост, крупные компании в спешке увольняют работников на фоне ужесточения экономических условий, перебоев с поставками и мрачных прогнозов спроса.

При быстром обесценивании финансовых портфелей, росте реальных убытков от собственного капитала, а теперь и угрозе занятости, куда обратиться среднему домовладельцу?

Давайте получим физический

Физическое золото — уникальное, хотя и часто упускаемое из виду животное.

Что, пожалуй, больше всего поразительно, так это растущий спрос на физическое, а не на бумажное золото, в то время, когда финансовые активы истекают кровью. Одна из причин, по которой эта тенденция могла остаться в значительной степени незамеченной, заключается в том, что физическое золото является ценополучателем бумажного золота.

Важно отметить, что золото было деньгами на протяжении тысячелетий. Из-за своего постоянства и невозможности просто создать актом воли денежных властей желтый металл сохранил прочную и всеобщую привлекательность в качестве валюты обмена и средства сбережения.

В отличие от активов в финансовой системе, золото не несет риска контрагента. Это означает, что в отличие от прироста стоимости акций, доходов по дивидендам или выплат по облигациям, отсутствует риск того, что ожидаемые финансовые доходы не материализуются или останутся невыплаченными. Его значение не зависит от будущего потока денежных потоков.

В 1971 году президент Никсон отменил доллар от золотого стандарта. Профессор Гарольд Джеймс из Стэнфордского университета назвал это «разрывом тысячелетней связи между деньгами и драгоценными металлами».

Несмотря на Никсоновский шок пятидесятилетней давности, на приведенном ниже графике показан всплеск общих продаж американских буйволов, популярных 24-каратных золотых монет, продаваемых Монетным двором США. Годовые данные за 2022 год представляют собой прогноз, основанный на продажах в размере 238,000 XNUMX унций с января по май.

В сегодняшние неспокойные времена, когда экономический рост замедляется, а рынок испытывает серьезную неопределенность, похоже, что спрос на золото как на средство сбережения продолжает снижаться.

Спрос на золото и рост инфляции

Хотя бумажная цена на золото в этом году могла быть лучше, чем на другие финансовые активы, ценовые движения были очень волатильными. Это часто использовалось в качестве обоснования для дисконтирования золота как надежного инструмента хеджирования инфляции.

Однако приведенный ниже график показывает, что физический рынок — это совсем другое дело. Средний потребитель, по-видимому, все еще верит в свойства физического золота как средства сбережения, поскольку за последние 3 года объем покупок значительно увеличился, особенно в связи с ростом инфляции.

После вспышки коронавируса и экстраординарной экономической политики, проводимой по всему миру, среднегодовая цена бумажного золота оставалась относительно стабильной. Однако ИПЦ в США достиг исторического максимума, как и покупки американских буйволов.

Это говорит о явном предпочтении физического золота бумажному золоту во времена рыночной неопределенности и высокой инфляции.

Риски для цен на физическое золото

Основной риск для цен на физическое золото связан с ростом процентных ставок. Поскольку золото не обеспечивает доходности, оно менее привлекательно по сравнению с процентными продуктами. Поскольку ставки продолжают расти, мы можем увидеть замедление физического спроса по этой причине.

Однако продолжение количественного смягчения, вероятно, затронет и все финансовые активы.

Здесь следует принять во внимание как минимум четыре соображения. Во-первых, послужной список ФРС, и особенно ее разворот в 2019 году, может означать, что боль от нормализации политики слишком велика для экономики. Рынки уже дважды распродавались за несколько недель, а долговое бремя растет.

При соотношении долга к ВВП в 130% ФРС может быть сложно придерживаться заявленного курса.

При инфляции на самом высоком уровне за четыре десятилетия страдания среднего потребителя ощутимы, а повышение ставок может привести к еще большему ущербу и социальной негативной реакции.

Даниэль ДиМартино Бут, генеральный директор Quill Intelligence и советник Федерального резервного банка Далласа с 2006 по 2015 год, считает, что сокращение ВВП США во втором квартале вполне реально. Федеральный резервный банк Атланты прогнозировал рост во втором квартале на пониженном уровне. 0.9% на прошлой неделе, но вчера он рухнул до 0%, что вызвало опасения рецессии или даже полномасштабного экономического спада.

В первые дни нового цикла повышения ставок объявления о возможной паузе ФРС только усилили сомнения в готовности ФРС бороться с высокой инфляцией.

Во-вторых, из-за перебоев с поставками неясно, насколько быстро и эффективно ставки со стороны спроса ослабят инфляционное давление, угрожая стагфляционным сценарием. По словам Грега Макбрайда, главного финансового аналитика Bankrate, «работа ФРС станет еще сложнее… особенно если инфляция останется неизменно высокой».

В-третьих, в условиях количественного ужесточения на медвежьем рынке, если финансовые портфели (и сбережения) продолжат сокращаться из-за того, что они находятся вне основной финансовой системы, физическое золото может стать источником редкого утешения для домохозяев.

Наконец, в текущих условиях прогнозируемые продажи золота в 2022 году почти в 10 раз превысят показатели 2019 года. Это существенное увеличение, не отраженное в цене бумаги. Постоянные перебои с поставками и растущий спрос могут вынудить местных дилеров поднять цены в будущем.

Путь вперед

Повышение ФРС на 75 базисных пунктов должно сильно негативно сказаться на золоте, по крайней мере, теоретически. Однако сегодня бумажное золото торгуется с повышением на 0.6%.

Это может сигнализировать о том, что в условиях сильной неопределенности на рынке и разворота ралли ФРС, рыночный спрос на физическое золото может сохранить сильный восходящий тренд, особенно в качестве инструмента благосостояния. страхование.

Учитывая историческое повышение ставок, инвесторы в металлургию будут внимательно следить за данными о физических продажах от Монетного двора США.

Где купить прямо сейчас

Чтобы инвестировать просто и легко, пользователям нужен брокер с низкими комиссиями и надежной репутацией. Следующие брокеры пользуются высоким рейтингом, признаны во всем мире и безопасны в использовании:

1. Etoro, которому доверяют более 13 миллионов пользователей по всему миру. Зарегистрируйтесь здесь>
2. Capital.com, простой, легкий в использовании и регулируется. Зарегистрируйтесь здесь>

*Инвестиции в криптоактивы не регулируются в некоторых странах ЕС и Великобритании. Нет защиты прав потребителей. Ваш капитал в опасности.