Прибыль P&G: продажи упадут впервые за 5 лет, так как более высокие цены сказываются

Аналитики, опрошенные FactSet, ожидают, что в среднем прибыль на акцию (EPS) снизится до 1.59 доллара с 1.66 доллара за тот же период год назад. Прогнозируется, что продажи снизятся на 1.1% до 20.73 млрд долларов, что станет первым снижением в годовом исчислении с квартала, закончившегося в июне 2017 года.

P&G превзошла ожидания по прибыли на акцию 19 раз за последние 20 кварталов и превзошла прогнозы продаж за последние 10 кварталов.

Аналитики Уолл-стрит обеспокоены тем, что называется ценовой эластичностью — именно так экономисты измеряют влияние изменений цен на спрос. Более высокая эластичность означает, что изменения цен оказывают большее влияние на спрос.

Продукты P&G считаются потребительскими товарами, а это означает, что они нужны потребителям, а не то, чего они хотят. Это, как правило, делает продукцию P&G менее эластичной по цене по сравнению с потребительскими дискреционными продуктами.

Для P&G финансовый первый кварталКомпания заявила, что продажи выросли на 1.3%, поскольку рост цен на 9% компенсировал снижение объема отгрузок на 3%, что стало первым годовым падением объема за шесть лет. Но могло быть намного хуже.

Финансовый директор Андре Шультен сказал в декабре, что он был «положительно удивлен» тем, как мало пострадал спрос на продукцию P&G, несмотря на то, что компания подняла цены больше, чем ее конкуренты, согласно стенограмме FactSet. Он сказал, что эластичности, наблюдаемые во всем мире, были «значительно более благоприятными», чем можно было ожидать.

Но поскольку экономика замедляется и инфляция остается неизменно высоким, сказал Шультен, у потребителей есть «нервозность», которую он чувствует в розничной среде, даже в отношении основных потребительских товаров.

«Наши категории не являются исключением, поэтому мы наблюдаем возврат к эластичности, которая больше соответствует тому, что мы ожидали изначально», — сказал Шультен.

По сути, он ожидает, что продукты P&G будут более эластичными по цене, чем они были, и Уолл-Стрит, похоже, с этим согласен.

Аналитик JPMorgan Андреа Тейшейра ожидает, что цены в последнем квартале вырастут на 9.7%, что больше, чем рост на 9% в предыдущем первом квартале. Она также ожидает большего влияния на объем, который, как она ожидает, снизится на 4.2% по сравнению с падением на 3% в первом квартале.

«[Мы] ожидаем, что эластичность будет играть более важную роль, поскольку потребителям в конечном итоге придется делать более сложный выбор», — написал Тейшейра в записке для клиентов.

Она подтвердила нейтральную оценку акций P&G, но повысила целевую цену до 150 долларов со 141 доллара.

Оливия Тонг из Raymond James также ожидает повышения эластичности, поскольку ее оценка последовательного роста цен остается неизменной на уровне 9%, но она ожидает, что снижение объемов ускорится до 4%.

Тем не менее, Тонг подтвердила свой лучший рейтинг, повысив целевую цену акций до 170 долларов со 165 долларов.

Тонг также повысила свою оценку доходов на 2023 финансовый год до 80.87 млрд долларов с 79.47 млрд долларов, что теперь представляет собой увеличение на 0.8% по сравнению с прошлым годом. И это несмотря на то, что P&G заявила в своем отчете за первый квартал в октябре, что ожидает, что продажи в 2023 году снизятся на 3% до 1% по сравнению с 2022 годом.

Акции P&G упали на 2.7% до 146.41 доллара в среду, что является самым низким показателем закрытия с 29 ноября. За последние три месяца они выросли на 14.1%, в то время как биржевой фонд Consumer Staples Select Sector SPDR
ХЛП,
-2.73%
прибавил 5.2%, а индекс S&P 500
SPX,
-1.56%
увеличился на 5.6%.

Вот разбивка того, что аналитики ожидают от продаж для каждого из бизнес-сегментов P&G:

• Консенсус FactSet по продажам тканей и товаров для дома составляет 6.81 миллиарда долларов, что на 2.2% меньше, чем год назад.

• Ожидается, что продажи товаров для ухода за детьми, женщинами и семьей упадут на 2.5% до 4.99 млрд долларов.

• Ожидается, что продажи косметики составят 3.86 миллиарда долларов, что на 1.8% меньше, чем год назад.

• Ожидается, что продажи в сфере здравоохранения снизятся на 0.1% до 2.97 млрд долларов.

• Продажи средств по уходу упали на 3.4% до 1.75 млрд долларов.

• Ожидается, что корпоративные продажи увеличатся на 9.0% до 165.7 млн ​​долларов.