Перспективы цен на палладий, поскольку Россия стремится ограничить производство

Джонатан Барратт — генеральный директор CelsiusPro Australia, специализированной компании InsurTech, специализирующейся на климатических рисках.

В одном из интервью Г-н Барратт выступил с CNBC с интересным предложением о том, что Россия, будучи крупным производителем палладия, может решить ограничить поставки, подняв мировые цены и свои экспортные доходы в попытке противостоять недавним действиям G7.

Вы ищете быстрые новости, полезные советы и анализ рынка?

Подпишитесь на рассылку новостей Invezz сегодня.

Он считает, что Кремль может быть побужден принять такие меры в ответ на то, что G7 ужесточает экономическую петлю, особенно в отношении экспорта золота и нефти, и инициирует обсуждение более широких пределов цен.

По словам Барратта, с точки зрения экспорта золота, с учетом совокупного эффекта санкций и решения Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов о делистинге крупнейших российских золотоперерабатывающих заводов уже в марте 2022 года, Россия может потерять «экспорт на $15 млрд», примерно 85-90%. от его доходов в 2021 г.

Учитывая сбои в экспорте золота, которые уже учтены рынком, цены на этой неделе не претерпели значительных изменений, и этот шаг рассматривается в основном как символический.

Однако Барратт считает, что если Россия захочет ответить «око за око», рынок палладия будет стратегической целью, и «вероятно, именно там она это сделает». «У России есть некоторые рычаги воздействия, если она захочет», — добавил он, и, вероятно, перейдет к ценообразованию экспорта в рублях на открытом рынке, что увеличит продажи в других странах.

Хотя Барратт заявил, что Индия может стать важным направлением для продаж российского золота в будущем, Китай также расширил свой аппетит, ослабив ограничения на импорт в 2021 году.

Что происходит с палладием?

Палладий (Pd) — белый металл, который встречается реже, чем золото и серебро, и находит широкое применение в каталитических преобразователях, ювелирных изделиях, стоматологии и электронике. Самый большой спрос на Pd приходится на каталитические нейтрализаторы в выхлопных системах, которые преобразуют ядовитые токсичные газы в безвредные выбросы.

Крупные производители, такие как Россия и Южная Африка, выиграли от роста цен после вторжения в Украину, когда цены выросли до 3,442 долларов за унцию в начале марта, что является рекордным внутридневным максимумом для металла.

Российская компания «Норильский никель» является крупнейшим в мире производителем палладия и к 35 году выделила 2030 миллиардов долларов США на модернизацию инфраструктуры.

Цены на палладий были особенно волатильными после того, как в апреле два крупных аффинажных предприятия были исключены из листинга Лондонской биржи платины и палладия (LPPM), что заблокировало сделки в Лондоне и Нью-Йорке.

Однако с тех пор цены снизились из-за слабых прогнозов спроса, хотя исторически они остаются высокими в диапазоне от 1800 до 2000 долларов.

G7 на этой неделе

Великобритания, Япония, Канада и США совместно запретили российский импорт золота в ответ на продолжающуюся агрессию в Украине. Президент Байден заявил, что это нанесет ущерб доходам России из-за остановки «крупного экспорта, который ежегодно приносит десятки миллиардов долларов».

Вместо этого другие события могут вызвать реакцию России, включая дальнейшие ограничения на экспорт нефти и даже газа.

«Большая семерка» предложила «всем странам-единомышленникам рассмотреть возможность присоединиться к нам в наших действиях», запретив транспортировку любой российской нефти, которая была продана выше фиксированной цены.

Группа считает, что такой шаг задушит денежные потоки в Россию, и Путину будет слишком дорого вести войну на Украине.
По иронии судьбы, это действие связано с провалом западных нефтяных санкций, в результате которых российские доходы выросли, несмотря на снижение объемов.

Что касается нефти, то Китай и Индия выигрывают от снижения цен. Саудовская Аравия больше не является крупнейшим поставщиком Китая, поскольку продажи российской нефти выросли на 55% по сравнению с прошлым годом.

Чтобы ввести в действие потолок цен на нефть, «Большая семерка» стремится поставить финансирование, страхование и доставку в зависимость от установленного «семеркой» предела.

Россия наносит ответный удар?

Барратт ожидает, что Россия может принять ответные меры, ограничив экспорт палладия на запад и установив цену на сырье в рублях, чтобы смягчить долларовые ограничения.
Очевидно, что Россия по-прежнему сохраняет деловую репутацию на многих рынках.

Согласно сообщению Reuters, «Китай, Индия и Пакистан входят в число 35 стран, которые отказались осудить Россию», что указывает на то, что введение такого запрета на любой широко востребованный продукт, будь то нефть, газ, золото или палладий, будет сложной задачей. .

Более того, Кремль заявил, что крупные добывающие компании в России, вероятно, изменят условия контрактов, чтобы противостоять любым дальнейшим международным ограничениям.

Экспорт палладия из России

По данным Обсерватории экономической сложности (OEC), на Россию приходится примерно 25–26% мирового экспорта Pd. Хотя его доля практически не изменилась с 2016 года, это резко контрастирует с ЮАР, другим крупным производителем, в котором за последние 4 года наблюдается постоянное снижение.

По данным OEC, крупнейшими импортерами палладия в 2020 году были Великобритания (4.3 млрд долларов), США (3.8 млрд долларов), Германия (3.5 млрд долларов), Япония (2.5 млрд долларов) и Китай (2.3 млрд долларов).

Поскольку некоторые из этих стран продвигают зеленую повестку дня и важность белого металла в контроле за выбросами, этот шаг G7, вероятно, станет препятствием для достижения климатических целей на фоне растущей активности инвесторов и общественности.

Однако, поскольку совокупный спрос, как ожидается, резко снизится в экономически развитых странах, использование палладия в автомобилестроении в этих странах, вероятно, сократится в любом случае.

Это может сдержать долгосрочный рост российских экспортных цен, если предложение Pd будет ограничено.

Вместо этого Россия будет стремиться извлечь выгоду из спроса со стороны Китая и Гонконга, на долю которых в совокупности приходится почти 18% мирового экспорта, Северной Македонии, спрос на которую резко вырос за последние несколько лет, Бразилии и, в меньшей степени, Индии.

Китай и Гонконг взимают 0-процентную пошлину на импорт Pd, что может способствовать дополнительным закупкам в России.

Хотя страны-импортеры могут опасаться вторичных санкций при переходе на оплату в рублях, пока что эта стратегия, похоже, работает в условиях резкого роста доходов от продажи нефти и роста курса доллара США/рубля до семилетнего максимума.

Спрос на замену

Фактором, который может снизить спрос на российский палладий, стал растущий спрос на родственный металл платину (Pt).
Тревор Рэймонд, директор по исследованиям Всемирного совета по инвестициям в платину (WPIC), сказал: «Мы уже три года утверждаем, что разница в цене между двумя металлами означает, что замена имеет огромный экономический смысл».

Сегодня спотовая цена на платину составляет 932 доллара за унцию, а на палладий — 1,932 доллара за унцию. Прогнозы показывают, что более высокие цены на Pd только усугубят эту разницу.

Дополнительным фактором может стать решение Великобритании обложить российскую платину и палладий налогом в размере 35%, что может повредить российскому палладию, сделав его экономически невыгодным.

Тем не менее, это все же может сыграть на руку России, поскольку она является вторым по величине экспортером платины после Южной Африки, на долю которого приходится 16.6% мирового рынка.

В преддверии промежуточных выборов

В условиях бушующей инфляции в развитых странах и отсутствия каких-либо конкретных признаков ее снижения страны G7 ведут опасную игру, в которой внутренние цены могут вырасти.

В частности, для Байдена это очень тонкий баланс в преддверии промежуточных сроков. Президент, вероятно, пытается культивировать образ человека, жестко относящегося к России, но при этом сдерживающего рост цен. Поскольку бензин уже достиг исторического максимума, более жесткие меры в отношении России могут в конечном итоге повредить его шансам на переизбрание в 2024 году.

Хотя «Большая семерка» пытается изолировать страны с развивающейся экономикой от России, некоторые комментаторы могут в равной степени рассматривать западные санкции как важный фактор глобальной инфляции, особенно в условиях растущей продовольственной и энергетической нестабильности.

Попытки ввести более жесткие ограничения через «Большую семерку» и другие глобальные органы могут не в достаточной степени снизить спрос на товары с более конкурентоспособными ценами в странах с развивающейся экономикой.

Перспективы цен и возможности для Южной Африки

Металл Фокус прогнозирует, что с ужесточением цепочек поставок, ростом затрат и в свете дополнительных санкций цены на палладий могут достичь уровня около 2300 долларов США к 2023 году. Потенциал роста может быть ограничен переходом на более широкое использование платины, но это также может быть сложно из-за продолжающихся сбоев. и выгоды, которые получит Россия, если цены на Pt вырастут.

Вторая угроза исходит от надвигающихся опасений рецессии, которая может снизить спрос. Тем не менее, продажи должны поддерживаться спросом в секторе здравоохранения, особенно для использования в стоматологических опилках и кардиостимуляторах.

В условиях снижения эффективности добычи полезных ископаемых в Южной Африке это может предоставить прекрасную возможность использовать вакуум, оставленный Россией, на фоне более высокого спроса на энергетические объекты с нулевым выбросом углерода. Тем не менее, это легче сказать, чем сделать, поскольку транспорт в стране слабеет.

Несмотря на огромную долю рынка страны в мировом экспорте горнодобывающей промышленности, из-за скрипучей инфраструктуры Южная Африка оказалась в десятке самых низких рейтингов Института Фрейзера. Ежегодный обзор горнодобывающих компаний, выпущенный в апреле 2022 года.

Мета-поворот?

В одном из интервью В начале июня Боб Макнелли, президент Rapidan Energy Group, а ранее управляющий директор Tudor Investment Corporation и бывший сотрудник Белого дома, заявил, что, по его мнению, «даже Запад оказывает тихую поддержку (увеличению покупок российских нефти по странам Азии) …. они хотят, чтобы эти баррели поступали на мировые нефтяные рынки (со скидкой), чтобы общая цена не росла для всех».

Где купить прямо сейчас

Чтобы инвестировать просто и легко, пользователям нужен брокер с низкими комиссиями и надежной репутацией. Следующие брокеры пользуются высоким рейтингом, признаны во всем мире и безопасны в использовании:

1. Etoro, которому доверяют более 13 миллионов пользователей по всему миру. Зарегистрируйтесь здесь>
2. Capital.com, простой, легкий в использовании и регулируется. Зарегистрируйтесь здесь>

*Инвестиции в криптоактивы не регулируются в некоторых странах ЕС и Великобритании. Нет защиты прав потребителей. Ваш капитал в опасности.