Оптимизм по китайским акциям взлетел до пятилетнего максимума

ПЕКИН. По данным исследовательской компании EPFR Global, деньги текут в акции материкового Китая и Гонконга способами, невиданными с 2018 года.

По данным EPFR, активные управляющие иностранными фондами вложили 1.39 млрд долларов в акции материкового Китая за четыре недели, закончившихся 25 января. Приток активных средств в гонконгские акции в то время был еще больше и составил 2.16 миллиарда долларов.

«Активные менеджеры никогда не были так позитивно настроены по отношению к рынкам Китая за последние пять лет», — сказал Стивен Шен, менеджер по количественным стратегиям в EPFR.

«В очень краткосрочной перспективе мы должны ожидать большего притока от активных менеджеров», — сказал он, указав на такие факторы, как открытие Китая после нулевого Covid. EPFR заявляет, что отслеживает потоки средств в активах на сумму 46 триллионов долларов по всему миру.

Активные инвестиционные менеджеры больше вовлечены в выбор портфельных инвестиций, в то время как пассивные инвестиционные менеджеры, как правило, следят за фондовыми индексами.

По данным Wind Information, индекс Shanghai Composite вырос более чем на 5% в январе, что стало максимальным с момента роста почти на 9% в ноябре. Индекс Hang Seng вырос более чем на 10% в январе, продемонстрировав рост третий месяц подряд.

По словам Шэня, деньги поступают быстрее, чем в начале 2022 года. В то время несколько институциональных инвесторов говорили, что это пора покупать китайские акции из-за акцента Пекина на стабильности в политически важном году.

Тогда местные инвесторы были более осторожны. Вариант омикрон с высокой степенью передачи и политика Китая по нулевому Covid впоследствии заблокировали город Шанхай на два месяца, ограничивая при этом деловую активность на большей части страны. В 2022 году ВВП вырос на 3%, один из самых медленных темпов за последние десятилетия.

Китай внезапно отменил все более строгие меры контроля Covid в декабре. Туризм, включая поездки за границу, восстановился во время Лунного Нового года в конце января.

В этом году настроения местных инвесторов также восстанавливаются.

«С учетом макроэкономической ситуации в Китае, я думаю, в 2023 году мы увидим, как гораздо больше клиентских денег [материкового Китая] будет возвращаться на рынок, в фонды вторичного рынка», — Лоуренс Лок, финансовый директор компании по управлению активами Hywin, сказал в начале января. Вторичный рынок относится к публичному фондовому рынку.

Лок сказал, что в прошлом году эти клиенты избегали риска из-за турбулентности рынка. Фондовые индексы Шанхая и Гонконга в прошлом году упали более чем на 15%.

Для клиентов Hywin со средствами за пределами Китая Лок сказал, что они ищут способы инвестировать в китайские компании, зарегистрированные в США, или акции Гонконга, среди других оффшорных фондов.

По состоянию на июнь 40,000 года у Hywin было более 2022 4.5 активных клиентов и активы под управлением на сумму 642.9 миллиарда юаней (XNUMX миллиона долларов).

По словам Шэня из EPFR, в то время как секторы, связанные с недвижимостью и возобновляемыми источниками энергии, проявляют интерес, в сфере технологий наблюдается относительное затишье. Он сказал, что приток также был менее агрессивным, когда речь шла о китайских акциях, зарегистрированных в США.

По данным EPFR, для пассивных управляющих капиталом совокупный чистый приток в акции материкового Китая, Гонконга и США составляет 7.05 млрд долларов за четыре недели, закончившихся 25 января.

По данным Morgan Stanley, в прошлом месяце по состоянию на 1.3 января управляющие капиталом в США, которые инвестируют на более длительный срок, купили китайских акций, котирующихся в США, на сумму 25 миллиарда долларов. Это второй месяц такого притока подряд.

«Менеджеры, работающие только на длинных дистанциях в США, рассказали, что они только что начали сокращать свои позиции по Китаю или обсуждали с инвесторами снятие мандатных ограничений в отношении воздействия на Китай», — говорят аналитики Morgan Stanley. «Они ожидают, что приток средств от владельцев активов ускорится во 2 квартале 23 года».

Pinduoduo, Baidu и bilibili были среди китайских акций, котирующихся на бирже США, которые испытали наибольший приток, говорится в отчете.

Тем не менее, аналитики Bernstein предупредили, что рост китайских акций может не продолжаться, если активные американские инвесторы, которые пересидели ралли, и местные инвесторы не купятся.

Аналитики Bernstein в отчете от 27 января заявили, что «чрезвычайный» приток капитала за последние три месяца ставит под угрозу продолжение ралли рынка в течение следующих трех месяцев. «Мы считаем, что в краткосрочной перспективе инвесторы должны быть более избирательными при выборе позиций в Китае».

Недавний энтузиазм в отношении китайских акций также следует за двумя трудными годами, когда внезапная приостановка IPO Ant Group, жесткие меры в отношении компаний, занимающихся технологиями и недвижимостью, и строгий контроль Covid повлияли на настроения.

Брюс Лю, генеральный директор Esoterica Capital, сказал в январе, что, хотя он говорил с некоторыми состоятельными китайцами о глобальной диверсификации с 2019 года, на самом деле они не начинали действовать до второй половины прошлого года. Его фирма управляет активами на сумму менее 50 миллионов долларов.

«То, что произошло за последние два года, оставило шрам в их сознании», — сказал Лю. «Это вопрос уверенности. Я не вижу, что эта уверенность возвращается еще. По крайней мере, люди, с которыми я разговаривал».

«С их точки зрения, это стратегическое решение», — сказал он. «Возможно, у них достаточно китайских активов. Для них важнее диверсифицировать [глобально], чем воспользоваться этим текущим, продолжающимся возвращением».

История открытия Китая касается не только капитала. Теперь, когда границы открыты, некоторые представители инвестиционного бизнеса даже физически прибывают в страну.

Тейлор Оган, генеральный директор Snow Bull Capital, в январе переехал со своей командой из трех человек в Шэньчжэнь, Китай, чтобы открыть исследовательский офис.

«Чем больше мы на это смотрели, тем больше нам нужно было находиться в Китае просто для исследований», — сказал Оган. Он сказал, что у многих китайских компаний не так много материалов на английском языке, даже если они зарегистрированы в Гонконге, и что некоторые гигантские китайские публичные компании сообщили им, что после пандемии к ним не приезжали иностранные аналитики.

«Мы начали рассматривать это как возможность».

- Майкл Блум из CNBC внес свой вклад в этот отчет.