Мнение: что потребуется американским нефтяным компаниям для увеличения добычи? Много.

Это несмотря на некоторые звонки увеличить производство, чтобы помочь снизить цены на бензин.

Так что же потребуется американским сланцевым компаниям для увеличения добычи? Оказывается, тут несколько факторов.

Во-первых, перед отраслью стоит дилемма, говорит Роб Таммел, портфельный менеджер и старший управляющий директор Tortoise, фирмы, которая управляет активами, связанными с энергетикой, на сумму около 8 миллиардов долларов. Американские производители ждут, когда Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) вернется к полному производству. Он предполагает, что это может произойти в этом году.

Тем не менее, ОПЕК, похоже, ждет, чтобы увидеть, как США и Иран договорятся об отмене санкций. Если санкции будут сняты, иранская нефть может наводнить рынок, а ОПЕК может быть менее заинтересована в возвращении к полной добыче, говорит Таммель.

«Между ОПЕК и американскими производителями разыгрывается этот танец, и я думаю, что именно это сдерживает американских производителей», — говорит он.

Читайте: Знаковое постановление SEC об изменении климата может потребовать от компаний отчета о загрязнении, которое они не создают напрямую.

Радовать инвесторов

Им также, возможно, потребуется проверить, насколько инвесторы восприимчивы к более высоким уровням производства после того, как они провели последние несколько лет, убеждая покупателей в том, что фирмы не вернулись к своим методам свободных расходов. Энергетика была сектором S&P 500 с наихудшими показателями за последнее десятилетие, поскольку основное внимание уделялось не динамике акций, а росту производства. За это время добыча сланца существенно выросла, и положение США как мирового производителя сырой нефти и природного газа значительно возросло.

Кари Монтанус, старший управляющий портфелем фонда Columbia Select Mid Cap Value Fund стоимостью 2.8 миллиарда долларов.
КМУАКС,
+ 0.81%,
вторым холдингом которого является Devon Energy, говорит, что история американских производителей нефти полна взлетов и падений, особенно компаний, занимающихся разведкой и добычей.

«Даже когда нефть была на разумном уровне, эти компании тратили свой свободный денежный поток и всегда выпускали акции, генерируя чистый отрицательный свободный денежный поток. Акции никогда не были устойчивыми лидерами», — говорит Монтанус, добавляя, что крупные производители нефти, такие как Exxon Mobil
ХОМ,
+ 2.18%
и шеврон
CVX,
+ 1.81%
мог бы попасть в эту категорию.

Читайте: Энергетический сектор S&P вырос более чем на 50% в прошлом году – так как же зеленые фонды смогли не отставать от фондового рынка?

Мышление гиперроста за счет дисциплины капитала начало меняться в преддверии пандемии. Однако начало Covid-19 вызвало значительное снижение цен на нефть, и производители сократили буровые работы, что также привело к сокращению штата, и многие из этих людей нашли работу в других секторах. Это также способствовало приглушенной реакции выхода масла.

«Бурение нефтяных и газовых скважин по-прежнему требует большого количества ручных операций. С этим связаны технологии, но они по-прежнему требуют людей, а в будущем их будет не так много. Так вот как мы сюда попали», — говорит Таммел.

Производство растет

По данным Управления энергетической информации Министерства энергетики США, несмотря на то, что государственные компании ограничивают добычу, добыча сырой нефти растет. Последние данные показывают, что США закачивается около 11.6 млн баррелей в сутки вязкого материала, что на 4.4% больше, чем год назад. Незадолго до пандемии США были близки к добыче 13.3 млн баррелей в сутки. По словам Таммела, почти все это увеличение приходится на частные компании в Пермском бассейне. Кроме того, крупнейшие нефтяные компании Exxon и Chevron заявили, что планируют увеличить добычу в регионе. 

Читайте: Байден возобновит федеральную разработку нефти и газа по более строгим правилам, поскольку «социальная стоимость углерода» оспаривается в суде

Он ожидает, что в этом году будет дополнительно 500,000 2023 баррелей в день сверх этого общего количества, но США не достигнут уровня, предшествующего Covid, до XNUMX года. Таммел также отмечает, что компаниям может потребоваться около шести месяцев, чтобы значительно увеличить добычу.

По словам Монтануса и Таммела, отчасти нерешительность публичных компаний в отношении увеличения добычи связана с туманными перспективами добычи нефти как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Отложенные фьючерсные цены на энергоносители предполагают, что на рынок выльется больше нефти, поскольку долгосрочные цены ниже ближайших цен.

Эти производители также могут пытаться выяснить, где они впишутся в будущем. Есть стремление к энергетической независимости и энергетической безопасности со стороны нефтедобывающих стран, но энергетическая независимость также очень похожа на возобновляемую энергию, которая растет. Рост экологических, социальных и управленческих (ESG) инвестиций означает, что некоторые люди отказываются покупать компании, работающие на ископаемом топливе, добавляет Монтанус.

Читайте: Вот нефтегазовые компании, у которых интенсивность выбросов метана в 6 раз выше, чем в среднем по стране (подсказка: это не крупные компании)

Туммел считает, что если мировым энергетическим рынкам понадобится нефть из США, производители в конечном итоге увеличат добычу. Но в то же время они пытаются определить свою нишу, и это может доказывать, что их бизнес-модели экономически устойчивы. Доходность денежных потоков компаний, занимающихся добычей сланцевой нефти, обычно в три-четыре раза выше, чем у S&P 500 при цене нефти в 70 долларов за баррель. Такая доходность привлекает инвесторов, в том числе Уоррена Баффета, который скупает акции Occidental Petroleum.

Производители нефти осознают, что «никто не выигрывает» с ценой на нефть выше 100 долларов, поскольку она в конечном итоге снижает спрос в долгосрочной перспективе, добавляет он, и во всем мире выгода для производителей и потребителей составляет от 60 до 80 долларов.

Воспоминания также довольно свежи после двух резких обвалов: один раз после того, как нефть выросла до 100 долларов в 2014 году на фоне ценовой войны ОПЕК, а затем разгром Covid в 2020 году.

«Это произошло совсем недавно и было разрушительным для отрасли. Продюсеры просто пытаются сориентироваться и не допустить повторения подобного», — говорит Туммел.

Дебби Карлсон - обозреватель MarketWatch. Следуйте за ней в Twitter @ DebbieCarlson1.

Подробнее о MarketWatch:

«Дрель, детка, тренировка» возвращается на фоне энергетического кризиса, и это отодвигает усилия ESG на второй план.

Грязный секрет: вот почему ваш ESG ETF, вероятно, владеет акциями компаний, работающих на ископаемом топливе

Сегодняшние широко распространенные рейтинги ESG и нулевые обязательства в основном бесполезны, говорят два пионера устойчивого инвестирования.