Мнение: акции этих компаний с малой капитализацией будут лидировать на рынке, если ралли продолжится.

Вот три причины, почему они выглядят привлекательно.

1. Чем меньше, тем лучше

Индекс Рассела 2000
РУТ,
+ 2.09%,
который отслеживает более мелкие компании, недавно торгуемые по форвардному соотношению цена/прибыль (P/E) 12.4. Это на 19% ниже его среднего исторического значения (с 1985 года). Напротив, индекс Рассела 1000
РУИ,
+ 1.73%
компаний с большей капитализацией торгуются по форвардному P/E в 17.5 раз. Это на 13% выше среднего.

Иными словами, относительный форвардный P/E Russell 2000 в 0.71 раза превышает форвардный P/E Russell 1000, что ниже его среднего значения в 1.01 раза. (Эти данные получены от исследователей Bank of America Джилл Кэри Холл и Николаса Вудса в заметке, опубликованной на этой неделе.)

По словам Холла и Вудса, эта разница в стоимости означает значительное превосходство небольших компаний. Он предполагает 12% годовой доходности для акций Russell 2000 с малой капитализацией в течение следующих 10 лет по сравнению с 7% для компаний с большей капитализацией Russell 1000. Небольшие компании, как правило, являются хорошим местом для части ваших долгосрочных инвестиций. С 1926 года более мелкие компании демонстрируют совокупный годовой темп роста (CAGR) 12% против 10% для индекса S&P 500.
SPX,
+ 1.73%,
отмечает экономист Уильяма Блэра Ричард де Шазаль.

Но Bank of America предлагает важное предупреждение: думайте о долгосрочной перспективе. Это не прогноз о том, что произойдет с мелкими акциями завтра или в следующем месяце.

«Оценка, как правило, является плохим краткосрочным индикатором времени, но она имеет гораздо большее значение в долгосрочной перспективе», — говорят в банке.

Однако, на мой взгляд, вам, возможно, не придется слишком долго ждать превосходства. Почему? Акции так называемой средней капитализации — малой и средней капитализации — имеют тенденцию превосходить бычий рынок, поскольку инвесторы хотят более рискованных активов, и я считаю, что после минимумов середины июня возник новый бычий рынок.

Рыночная стоимость Smidcaps составляет от 1 до 10 миллиардов долларов. К ним относятся, например, Crocs.
КРОКС,
+ 1.48%
и Техасский придорожный дом
ТСРХ,
+ 2.05%.
Компании с большой капитализацией составляют 10 миллиардов долларов и выше. В индекс Russell 1000 с большой капитализацией входят такие гиганты, как Apple.
AAPL,
+ 2.14%,
Microsoft
MSFT,
+ 1.70%
и алфавит
GOOGL,
+ 2.39%.

2. Инвесторы с энтузиазмом относятся к «средней капитализации»

Судя по индикаторам настроений, инвесторы явно еще не в полной готовности к риску. Но они доберутся. Просто дайте им время. Почему?

Инфляция снижается, что снижает риск того, что Федеральная резервная система создаст рецессию. Кроме того, экономика действительно выглядит здоровой. Оценка ВВП ФРБ Атланты в третьем квартале была повышена до 2.5% с 1.4% 10 августа.

«Мы не удивимся, если реальный ВВП за Q1 и Q2 в конечном итоге будет пересмотрен с небольшого понижения на незначительное повышение», — говорит Эд Ярдени из Yardeni Research. «Этот год будет годом медленного роста, но не рецессии».

Когда инвесторы поймут это, они будут брать на себя больший риск и покупать акции средней капитализации. Это поднимет их. Это означает, что время покупать их сейчас, прежде чем они это сделают.

3. Инфляционные колотушки

Инфляция не вернется к 2% быстро, поэтому это преимущество останется важным. Почему инфляция помогает компаниям с малой капитализацией по сравнению с компаниями с большой капитализацией? Небольшие компании более проворны в ценообразовании, говорит де Шазаль из William Blair. Напротив, компании с большей капитализацией имеют устоявшиеся модели ценообразования и уровни управления. Это делает их «супертанкерами» ценовой гибкости. Им нужно больше времени, чтобы приспособиться. Кроме того, у небольших компаний обычно меньше долгосрочных инвестиционных проектов. Долгосрочными инвестиционными проектами в крупных компаниях сложнее управлять с прибылью, когда цены нестабильны.

Лучшие сектора и акции

По мнению Bank of America, в странах с малой капитализацией лучше всего отдавать предпочтение энергетике и финансам. Их мнение основано на анализе того, какие секторы имеют лучшие пересмотры оценки прибыли в сторону повышения, относительные оценки, ценовой импульс и изменения рейтинга акций в пределах B из A. Банк говорит, что нужно поменьше относиться к здравоохранению, коммуникационным услугам и коммунальным услугам.

Я добавлю циклические факторы как группу в пользу, так как кажется, что рост ускоряется после фазы замедления, судя по недавнему резкому увеличению числа рабочих мест, продолжающемуся снижению инфляции, которое повысит доверие потребителей, и ВВП ФРБ Атланты в настоящее время увеличивается в оценки роста в третьем квартале.

Чтобы найти компании с малой капитализацией, которые по-прежнему оцениваются разумно, я думаю, имеет смысл обратиться к тем, чьи оценки, по словам инсайдеров, хорошие, потому что они покупают свои собственные акции.

Энергетические запасы: Я предлагаю Empire Petroleum
EP,
+ 5.13%
и ресурсы Комстока
ЦРК,
+ 0.69%.
Я указал Empire Petroleum в своем письме об акциях (ссылка в биографии ниже) 15 июля по цене около 9.40 долларов за акцию, и акции уже выросли на 48%. Но мне все равно это нравится, потому что компания собирала энергетические активы на нефтяном участке с 2018 по начало 2021 года, прежде чем цены на энергоносители взлетели. Предположительно, у него были хорошие сделки. Он имеет сильный баланс для поддержки новых приобретений. В июне инсайдеры купили акции на сумму около 815,000 12.35 долларов по цене до 14 доллара. При цене XNUMX долларов за акцию акции сейчас ненамного выше этой отметки.

Компания Comstock Resources, занимающаяся природным газом, также недавно стала свидетелем крупной покупки инсайдерами, когда 428,000 августа офицер приобрел акции на сумму 14.86 8 долларов по цене XNUMX доллара. В последнее время Comstock скупает активы в области природного газа. Инсайдерская покупка выглядит как сигнал о том, что они заключили несколько выгодных сделок, которые окупятся для акционеров.

Финансовые запасы: В банковском деле трудно не любить Texas Capital Bancshares
ТСБИ,
+ 0.65%
потому что директор недавно купил ее акции на сумму 3.7 миллиона долларов в июле и 5.7 миллиона долларов с тех пор по цене до 58.84 доллара. Акции банков сдерживаются перевернутой кривой доходности. Это предполагает, что ссуды (оцененные на длинном конце кривой) меньше, чем стоимость средств (оцененных на коротком конце). Но если рецессии не будет, как мне кажется, или хотя бы неглубокой, кривая доходности развернется, и с банками все будет в порядке. Texas Capital Bancshares — это мини-поворот, потому что он переходит в новые области, такие как торговля и новые типы кредитов. Судя по 33-процентному росту выручки во втором квартале и 11-процентному росту кредитов, стратегия, похоже, окупается.

Циклические акции: За помощью в поиске недавних убедительных инсайдерских покупок я обратился в The Washington Service, которая специализируется на анализе инсайдерской деятельности. Они выделяют Hudson Pacific Properties
ГЭС,
+ 0.39%,
Univar Solutions
УНВР,
+ 1.71%
и Вудворд
ВВД,
+ 2.38%.
Подобные циклические факторы, как правило, работают лучше, когда экономика расширяется.

Hudson Pacific — это инвестиционный фонд недвижимости (REIT), инвестирующий в офисные здания и производственные студии в Калифорнии, на северо-западе Тихого океана, в западной Канаде и Лондоне. Он обслуживает технологические и медиа-компании, которые являются экономически чувствительными. Выручка выросла на 16% во втором квартале. Washington Services сообщает, что режиссер, купивший фильм за 13.94 доллара, имеет отличный послужной список.

Univar Solutions поставляет специальные химикаты и ингредиенты, используемые в промышленности, фармацевтике, пищевых продуктах и ​​других потребительских товарах. Это делает ее экономически чувствительной, цикличной компанией. По словам Washington Service, директор, недавно купивший акции по цене 25.68 доллара, имеет солидный послужной список в своей и нескольких других компаниях. Недавно Univar сообщила о 30-процентном росте продаж во втором квартале и 6.3-процентном росте чистой прибыли.

Woodward поставляет детали и системы управления, используемые в промышленных и аэрокосмических компаниях. Компания продемонстрировала уверенный 10-процентный рост продаж во втором квартале, но прибыль снизилась из-за инфляции и проблем с цепочкой поставок — проблем, которые будут решаться. Директор, который в прошлом году продал много акций по гораздо более высоким ценам, изменил курс в начале августа и купил акцию на 1 миллион долларов по цене 95.86 доллара за акцию. У него хороший послужной список, говорит Washington Service, и такие инсайдерские развороты могут быть бычьим сигналом.

Конечно, вы можете снизить индивидуальный фондовый риск, владея ETF iShares Russell 2000.
ИВМ,
+ 2.04%.

Майкл Браш — обозреватель MarketWatch. На момент публикации ему принадлежали AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL и EP. Браш предложил AAPL, MSFT, AMZN, GOOGL, EP и CRK в своем информационном бюллетене. Расчесывать акции. Подпишитесь на него в Твиттере @mbrushstocks.