Мнение: существует большая вероятность того, что медвежий рынок акций закончился, поскольку инвесторы потеряли надежду

Капитуляция происходит, когда инвесторы сдаются из-за отчаяния, последней эмоциональной стадии горя медвежьего рынка. Без него высока вероятность того, что любое ралли будет всего лишь всплеском. Когда два месяца назад я в последний раз посвятил колонку противоположному анализу настроений фондового рынка, капитуляции еще не произошло.

Это изменилось.

Чтобы просмотреть, индикатор капитуляции включает два индекса настроений, которые рассчитывает моя фирма. Первый отражает средний рекомендуемый уровень воздействия на акции среди краткосрочных трейдеров, ориентирующихся на широкий рынок, представленный такими контрольными показателями, как S&P 500.
SPX,
-0.12%
и Промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
+ 0.10%.
Второй охватывает рынок Nasdaq.
КОМП,
-0.18%.
(Индексами являются индекс настроений по бюллетеням акций Hulbert и индекс настроений по бюллетеням Hulbert Nasdaq.)

Индикатор капитуляции основан на проценте торговых дней за последний месяц, когда каждый из этих двух индексов находится в нижнем дециле своего исторического распределения с 2000 года. Во время многих основных рыночных минимумов в прошлом этот показатель поднимался выше 80%. . Во второй половине октября показатель вырос до 90.5%.

Не торопитесь прыгать в бычью подножку

Еще одним обнадеживающим признаком, с противоположной точки зрения, является сдержанность, которую рыночные таймеры продемонстрировали перед лицом роста индекса Доу-Джонса более чем на 20% с момента его минимума два месяца назад. Одним из явных противоположных признаков ралли медвежьего рынка является стремление присоединиться к бычьей победе. Преобладающее настроение в начале нового бычьего рынка, напротив, — упорно удерживаемый скептицизм.

Имеются значительные доказательства этого упрямства. Рассмотрим Индекс настроений по бюллетеням акций Hulbert (HSNSI). Перед лицом ралли DJIA более чем на 20%, HSNSI вырос лишь незначительно. В настоящее время он находится на 35-м месте.^th процентиль его исторического распределения, как вы можете видеть на диаграмме внизу этой колонки. Это означает, что 65% ежедневных показаний HSNSI за последние два десятилетия были выше, чем сегодня.

Обычно мы ожидаем, что ралли более чем на 20% заставит гораздо больше рыночных таймеров стать бычьими. Примечательно, что их нет. Чтобы обеспечить контекст, рассмотрите настроения рыночных таймеров на арене золота после падения цен на золото.
ГК00,
-0.21%
скачок почти на 200 долларов за последний месяц. Хотя в процентном отношении ралли золота составляет едва ли половину от индекса Доу-Джонса, индекс настроений Hulbert Gold Newsletter поднялся до одного из самых высоких уровней за последние годы. Как вы можете видеть на графике ниже, в настоящее время он находится на уровне 94.^th процентиль его двухдекадного распределения.

Таким образом, согласно противоположному анализу, акции, а не золото, скорее всего, вступят в новый бычий рынок.

А как насчет рыночных таймеров на других аренах?

На приведенной ниже диаграмме обобщается текущее состояние четырех индексов настроений, которые моя фирма строит на основе средних уровней воздействия рыночных таймеров. Помимо трех упомянутых выше, четвертым индексом является индекс настроений Hulbert Bond Newsletter, отражающий среднюю подверженность маркет-таймеров рынку облигаций США.

Марк Халберт - постоянный автор MarketWatch. Его рейтинг Hulbert Ratings отслеживает инвестиционные бюллетени, за аудит которых выплачивается фиксированная плата. С ним можно связаться по [электронная почта защищена].