Мнение: «Мыльный пузырь ФРС лопнул». Инвесторы в акции оторваны от реальности, но они собираются получить большую дозу.

Обзор рынка: Какие стратегии вы рекомендуете для инвесторов в этой среде? 

Бирман: Во-первых, вы не можете быть на 100% в акциях. Во-вторых, вы должны искать выход. Доходность по облигациям сейчас конкурентоспособна с акциями. Если вы можете получить 4% за облигацию с половиной риска S&P 500, то покупать облигации выгодно, потому что доходность надежна, а волатильность ниже. Больше двигаться в сторону фиксированного дохода и отказаться от акций с высоким бета-коэффициентом и высокими мультипликаторами. Потому что на медвежьих рынках рост практически отсутствует. На медвежьем рынке преобладает стоимость, а на бычьем – рост. 

Обзор рынка: Откуда вы знаете, что это все еще медвежий рынок? 

Бирман: Если он выглядит как утка, ходит как утка и крякает как утка, то это утка! Большинство акций находятся намного ниже своих 200-дневных скользящих средних. Кроме того, даже когда выходят хорошие новости, большинство акций не могут набрать обороты. Наконец, в течение последних нескольких месяцев деньги утекали из акций в облигации. Все эти подсказки предполагают медвежий рынок. 

Обзор рынка: Если вы правы, когда закончится этот медвежий рынок? 

Бирман: Когда акции роста начинают отставать, а акции стоимости превосходят их. Затем инвесторы отказываются от акций роста. Именно тогда мы знаем, что близки к концу медвежьего рынка. 

MarketWatch: Значит, пора начинать искать новый бычий рынок? 

Бирман: Даже не близко. Заключительный этап медвежьего рынка — капитуляция, когда инвесторы сдаются. Розничные инвесторы сейчас обеспокоены, а богатые — нет. Если мы возьмем 3600 на S&P 500, богатые забеспокоятся. Но будьте осторожны с подделкой. Рынок может упасть ниже 3600 и отскочить. Вот когда все думают, что медвежий рынок закончился. Вместо этого вы получаете один последний флеш. 

MarketWatch: Как трейдерам следует подходить к этому рынку? 

Бирман: Вы должны быть ловкими. Торговля на коротких дистанциях. Это не тот рынок, где вы получите «гамма-сжатие» (когда акции взлетают вверх за короткий период времени). Трейдеры должны фиксировать прибыль быстро и часто, и не тянуться к большим колебаниям или большим движениям. Я называю это рынком «подгонки и запуска». 

MarketWatch: Как вы лично торгуете на этом рынке? 

Бирман: Я торгую акциями крупных и средних компаний, а не мелкими. Также торгую мелкими. Например, на одном из моих счетов есть 125,000 4,000 долларов. Самая крупная позиция, которую я имею, составляет от 5,000 до 1 долларов. Я торгую не более чем от 3% до 5% всего моего портфеля на одну позицию. Вы никогда не должны торговать более чем XNUMX% вашего портфеля в одной позиции. Торговля мелкая. 

MarketWatch: Каков ваш прогноз для акций США в ближайшей перспективе? 

Бирман: Я хочу быть консервативным в своих прогнозах. На самом деле мы отмечаем от 3200 до 3300 на S&P 500. В худшем случае мы могли бы отметить 3000 в этом году. В лучшем случае прогноз снижения составляет 3500. 

MarketWatch: Таким образом, даже в вашем лучшем случае инвесторы в акции все равно почувствуют большую боль, прежде чем условия улучшатся.  

Бирман: Я не Дарт Вейдер, но да, я ожидаю, что дальше будет хуже, но не намного хуже. Мы не находимся в пузыре 2001 или 2008 года.. Я называю это медленным медвежьим рынком — думайте об этом как о прогрессивном кровопускании акций. Это одурачит многих людей. Подумайте о лягушке в теплой ванне, которая становится все горячее. К тому времени, когда вода закипит, лягушка мертва. 

MarketWatch: Почему фондовые инвесторы сейчас в таком затруднительном положении?

Бирман: Этот рынок подсел на легкие деньги ФРС. После жилищного кризиса 2008 года произошла передача от Бернанке к Йеллину и Пауэллу с использованием количественного смягчения. Вместо обычных процентных ставок от 4% до 5% они упали почти до нуля. Это было похоже на игру в лимбо — как низко ты можешь пасть? Рынок освоился, а затем сошел с ума из-за этой установки на низкие процентные ставки. У ФРС была возможность забрать чашу с пуншем на уровне 3400 [по S&P 500], но она этого не сделала. Затем мы промахнулись почти на 1400 пунктов. Это лишнее, которое нужно отработать. 

MarketWatch: Разве более высокие цены на акции — это не хорошо?

Бирман: Это оторвано от реальности. Это похоже на автоматическую промывку мозгов, когда основы и ценность больше не имеют значения. Единственное, что имеет значение, это то, что ФРС обеспечивает легкую ликвидность, и к черту все остальное. Это помогло создать инфляционный пузырь, и мышление рынка внезапно изменилось. Прошлый год был тревожным звонком. Впервые за 10 лет была проведена проверка на реальность. Именно тогда люди поняли, что ФРС не может всегда стоять за рынком и удерживать процентные ставки на нулевом уровне. 

Обзор рынка: Что потребуется на этот раз, чтобы инвесторы реально поняли рыночные условия? 

Бирман: Люди постепенно понимают, что что-то изменилось. Люди жили в фантастическом мире рядом с тремя креслами ФРС. Это повредило мышлению среднего человека. Даже многие профессионалы пили Kool-Aid и считали, что ничто не имеет значения, кроме политики ликвидности ФРС. Как вы видите сейчас, рынок не может набрать обороты. Мыльный пузырь, подпитываемый ФРС, лопнул. 

Майкл Синсер (michaelsincere.com) — автор бестселлеров «Понимание опционов» и «Понимание акций». Его последняя книга «Как получать прибыль на фондовом рынке» (McGraw Hill, 2022) предназначена для продвинутых краткосрочных трейдеров и инвесторов. 

Читайте также: Соотношение акций и облигаций меняется, поскольку рынок ценных бумаг с фиксированной доходностью предупреждает о рецессии

Плюс: 10 простых инвестиций, которые могут превратить ваш портфель в генератор дохода