Мнение: Сильные инсайдерские покупки предполагают 15-процентное ралли S&P 500 отсюда

Откуда нам знать? Я просматривал ежедневный поток инсайдерских покупок в течение более двух десятилетий для своего письма об акциях (ссылка в биографии ниже), поэтому у меня есть хорошее представление о том, когда объем и, что важно, качество количество инсайдерских покупок растет.

«Качество» означает покупку инсайдерами с хорошей репутацией, покупку руководителями, а не директорами, которые далеки от бизнеса, и бычьими формациями, такими как групповые покупки. Все эти сигналы значительно улучшились.

Инсайдерские сервисы, отслеживающие интенсивность покупок, заметили то же самое. «Мы определенно видели резкий скачок соотношения инсайдерских покупок и продаж», — говорит Майк Стейн, менеджер по исследованиям Washington Service. «Они склонны называть дно».

«Я думаю, что инсайдеры — это умные деньги. Они понимают компании», — говорит Нэнси Тенглер, генеральный директор и директор по инвестициям Laffer Tengler Investments.

В отличие от меня, Стейн и Тенглер не хотят говорить, что дело сделано.

Но цифры, безусловно, говорят об этом. Вот данные, демонстрирующие силу всплеска инсайдерских покупок, а также мой взгляд на три компании с большой капитализацией, которые сейчас очень нравятся инсайдерам. Стоит отметить, что Вашингтонская служба исключает 10% владельцев — управляющих капиталом, которые часто отстают от рынка, но должны отчитываться как «инсайдеры» из-за больших позиций — чтобы сосредоточиться на чистых инсайдерах. Это означает сотрудников и директоров.

Во-первых, соотношение компаний, покупающих инсайдерами, к тем, которые продают, удвоилось до 0.95. (Диаграмма ниже). Это большое дело, потому что, согласно данным, предоставленным Вашингтонской службой, этот показатель вдвое превышает средний показатель 0.47 с 2016 года. С тех пор этот коэффициент превышал 1 только один раз, когда это было во время панических распродаж в связи с пандемией в марте 2020 года. Он был близок (0.94) в декабре 2018 года, худшем месяце распродажи того года. Через три месяца после этого сигнала на покупку S&P 500 вырос на 16%.

Тодд Ловенштейн, стратег по акциям в The Private Bank в Union Bank, не удивлен, что инсайдеры скупают деньги. «Сейчас появляется некоторая хорошая ценность», — говорит он. «Вы можете выбрать качественный бизнес по разумной цене».

В долларах отношение покупки к продаже утроилось до 0.29. Это сопоставимо со средним значением 0.1 с 2016 года. Это соотношение также достигло 0.29 во время кульминации продаж в декабре 2018 года. Три месяца спустя Nasdaq вырос более чем на 20%.

Соотношение количества инсайдеров, покупающих и продающих, увеличилось более чем в два раза до 1.08. Для меня это хороший сигнал к покупке, потому что с 0.39 года этот коэффициент в среднем составлял 2016. Единственный раз, когда он превышал 1 с 2016 года, был во время паники из-за пандемии в марте 2020 года, когда он вырос до 2.2.

В Vickers Insider Weekly та же история. «Корпоративные инсайдеры отреагировали с растущим оптимизмом, выразив уверенность, что исторически это происходило до заметных ралли», — говорится в заметке, опубликованной Vickers в понедельник.

Отношение инсайдерской продажи/покупки Vickers за одну неделю недавно упало до 0.91. (Чем ниже, тем больше оптимизма.) Это знаменует собой «очень редкий период, когда сделок инсайдерской покупки больше, чем сделок купли-продажи», — говорит Викерс. В последний раз это произошло в марте 2020 года. Три месяца спустя промышленный индекс Доу-Джонса вырос на 35%, а через год — на 70%. Это соотношение также упало ниже 1 в декабре 2018 года. Затем индекс Доу-Джонса вырос на 14% за три месяца.

Наконец, продажи больших блоков резко упали. Главный инвестиционный директор Leuthold Group Дуг Рэмси предпочитает оценивать инсайдеров, оценивая крупные сделки либо на 100,000 1 акций, либо на 1 миллион долларов. Он вычитает покупки из продаж, чтобы найти «чистые продажи» в процентах от выпусков, торгуемых на NYSE. Он упал ниже 20% XNUMX мая, подняв этот показатель до «максимального бычьего», говорит он.

Три акции, которые любят инсайдеры

Есть буквально десятки привлекательных акций для рассмотрения, основанных на бычьих покупках инсайдеров. Вот три из мира больших кепок.

Home Depot

Инсайдерская покупка: Директор недавно приобрел акции на сумму 431,000 288 долларов по цене XNUMX долларов за акцию.

Акции Home Depot
HD
+ 3.15%,
крупнейшего в мире ритейлера товаров для дома, упали более чем на 31% в этом году. Это на самом деле не имеет смысла, потому что производительность великолепна, особенно для розничного продавца. Результаты первого квартала это подтвердили.

«Компания превзошла по выручке. Это превзошло доходы и повысило прогноз. Но рынок все равно наказал их», — говорит Тенглер, которая владеет розничным продавцом от имени своих клиентов в Laffer Tengler Investment. «Первый квартал обычно идет медленно, и это были их самые высокие квартальные продажи за всю историю».

Аналитик Morgan Stanley Симеон Гутман считает, что повышение прогноза было консервативным.

Одно из опасений заключается в том, что рынок жилья замедляется по мере роста ипотечных кредитов. Но Тенглер утверждает, что на самом деле это не минус, поскольку люди более склонны заниматься ремонтом дома, когда остаются на месте.

«Учитывая неудовлетворенный спрос на рабочие места в сфере ремонта дома и нехватку рабочей силы, отставание по проектам должно сохраняться в течение 2022 года», — говорит Гутман.

Home Depot также обладает ценовой властью, что является плюсом в эпоху инфляции. Мы знаем это, потому что, хотя количество транзакций клиентов сократилось на 8% в первом квартале, средний чек вырос на 11.4% до 91.72 доллара. Это помогает поддерживать операционную маржу компании на уровне 15.5%, что является высоким показателем для сектора, говорит Ловенштейн. Ему также нравится дивидендная доходность в размере 2.7% и тот факт, что Home Depot может продолжать увеличивать дивиденды, поскольку она производит такой большой свободный денежный поток — ожидаемые 15 миллиардов долларов в этом году.

Аналитик JP Morgan Кристофер Хорверс имеет завышенный рейтинг компании отчасти потому, что считает ее устойчивой к Amazon.com.
AMZN,
+ 4.03%.
В проектах по благоустройству дома люди предпочитают потрогать и посмотреть товар перед покупкой и спросить совета. Аналитик Morningstar Direct Джейми Кац ссылается на размер и силу бренда Home Depot, чтобы поддержать желанный широкий рейтинг имени.

Morgan Stanley

Инсайдерская покупка: Директор только что купил акции на 2 миллиона долларов по цене 79.30 доллара.

Как инвестиционный банк, Morgan Stanley's
МИЗ,
+ 3.37%
производительность напрямую связана с фондовым рынком и экономикой. Это делает его циклическим именем с изменчивыми результатами. Выручка упала на 5.7% в первом квартале до 14.8 млрд долларов. Акции упали на 25% по сравнению с максимумами в начале этого года.

Загляните под капот, и вы найдете некоторую диверсификацию бизнеса, которая компенсирует цикличность и волатильность, утверждает Сонни Лин, старший портфельный менеджер в Wealth Enhancement Group, занимающей должность под этим именем. Например, в прошлом квартале волатильность рынка помогла значительно увеличить выручку в его торговом подразделении, что компенсировало слабость инвестиционно-банковских услуг и управления активами.

Тенглер, чья Laffer Tengler Investments также владеет этим именем, говорит, что бизнес по управлению капиталом привлекателен из-за относительно предсказуемого дохода от комиссионных. «Это похоже на аннуитет», — говорит она.

Этот бизнес также имеет высокую норму прибыли, поддерживая общий доход на материальный капитал в размере 20%. Тенглеру также нравится сильный свободный денежный поток, поддерживающий дивидендную доходность в размере 3.4%.

Coinbase

Инсайдерская покупка: Директор недавно купил 75 миллионов долларов на сумму от 63.92 до 72.85 долларов.

Как идет крипто, так идет и Coinbase
МОНЕТА,
+ 4.02%.
Это потому, что эта компания является ведущей криптовалютной биржей в США. Поскольку биткойн, эфириум и другие криптовалюты упали на 50% и более с ноября, комиссии за транзакции резко упали. Выручка в первом квартале упала на 53.2% по сравнению с предыдущим кварталом до 1.16 млрд долларов.

Вдобавок к этому резко выросли операционные расходы, на 111%. Это подтолкнуло чистую прибыль глубоко в минус. Итог: акции Coinbase с ноября упали на 83% и в последнее время торгуются ниже $62. Здесь, внизу, директор сказал, что хватит, купив акций на значительную сумму в 75 миллионов долларов.

В чем тут быть оптимистом? Биткойн и другие криптовалюты никуда не денутся, несмотря на регулятивные проблемы. По словам аналитика Morningstar Direct Майкла Миллера, Coinbase заработала репутацию и послужной список, которые поддерживают ее устойчивость и более высокие комиссии за транзакции. Он оценил справедливую стоимость акций в $131 и получил четыре звезды из пяти возможных.

В отличие от других платформ, Coinbase имеет несколько источников дохода. Он выступает в качестве хранителя активов и брокера, а также предлагает кредиты под залог, криптовалютную дебетовую карту, поддержку инфраструктуры блокчейна и аналитику данных. По словам генерального директора Брайана Армстронга, выход на новые линейки продуктов теперь будет проще из-за спада криптовалют. «Период спада мы рассматриваем как большую возможность, потому что мы можем приобретать отличные таланты, когда другие меняются, отвлекаются и разочаровываются. Мы склонны делать свою лучшую работу в период спада».

Аналитик JP Morgan Кеннет Уортингтон сохраняет свой рейтинг «перевеса», несмотря на снижение целевой цены до 171 доллара с 258 долларов, ссылаясь на стратегию Армстронга по продолжению инвестиций в бизнес, даже несмотря на то, что ситуация изменилась. Уортингтону также нравится сильный баланс компании.

Майкл Браш — обозреватель MarketWatch. На момент публикации он владел AMZN. Браш предложил HD, MS и AMZN в своем информационном бюллетене. Расчесывать акции. Следуйте за ним на Twitter @mbrushstocks.