Мнение: Россия только что представила аргументы в пользу обладания золотом — и никто этого не заметил

На прошлой неделе Завальный говорил о всех экономических и финансовых санкциях, введенных против России после вторжения в Украину. Большая часть освещения его выступления подразумевала, что Россия может отреагировать на санкции, перейдя с долларов США на «биткойны» (BTC) для международной торговли.

Но посмотреть на стенограмма сообщается показывает совсем другое. Завальный добавил биткойн только в конец длинного списка других валют и вариантов торговли, почти задним числом.

(Как и следовало ожидать. Биткойн не только нов, смехотворно изменчив, широко открыт для манипуляций и огромный расход энергии в мире, столкнувшемся с энергетическим кризисом, но и не гарантирует конфиденциальность. Западные власти могут отслеживать все транзакции в блокчейне, в результате чего, например, что они могут даже вернуть биткойн-выкуп.)

Гораздо интереснее был основной тезис Завального, хотя его в основном и не замечали. Если другие страны хотят покупать у России нефть, газ, другие ресурсы или что-то еще, сказал он, «пусть платят либо твердой валютой, и это золото для насили платите как нам удобно, это национальная валюта».

Другими словами, Россия с удовольствием принимает вашу национальную валюту — юани, лиры, ринггиты или что-то еще — или рубли, или «твердую валюту», и для них это уже не доллары США, это означает золото.

«Доллар перестает быть для нас платежным средством, он потерял для нас всякий интерес», Завальный добавил, назвав доллар не лучше, чем «фантики от конфет».

Что это будет означать? Может ничего. Или, может быть, много. Особенно, если за Россией последуют такие страны, как Китай, Индия и другие — страны это может не приветствовать способность Вашингтона контролировать глобальную финансовую систему посредством своей монопольной власти над мировой резервной валютой.

И это является дополнительным аргументом в пользу наличия хотя бы небольшого количества золота в долгосрочном инвестиционном портфеле. Нет, не потому, что она гарантированно вырастет или даже может вырасти. А потому, что он мог бы — и мог бы сделать это, в то время как все остальное ни к чему не привело или рухнуло. Как в случае геополитического или финансового кризиса, когда незападный блок решает бросить вызов финансовой гегемонии Америки и «королевскому доллару».

Китай уже имеет самую большую экономику в мире, по некоторым меркам. Более половины населения мира проживает в Азии. Почему они должны продолжать платить Америке за привилегию торговать между собой?

Пока что в этом году золото и товары растут, в то время как почти все остальное, включая крупные и мелкие акции, REIT и государственные облигации, находится в минусе.

Я золотой агностик. Я не фанатично верующий и не отрицатель. У меня есть некоторые в моем портфолио. Но нет сомнений, что у него есть свое применение. Золото полностью приватно. Он полностью независим от SWIFT или любой другой банковской системы. И, несмотря на рост криптовалют, она остается самой распространенной и жизнеспособной мировой валютой, не контролируемой какой-либо отдельной страной.

Десять лет назад мы указали здесь что Владимир Путин и российский центральный банк покупали много золотых слитков.

Недавние события показывают, что они должны были купить гораздо больше. Когда в прошлом месяце армия Путина вторглась в Украину, западные державы заморозили валютные резервы, которые российское правительство хранило в хранилищах своих банков. Это составило около 300 миллиардов долларов, или почти половину всех резервов России. по словам министра финансов Антона Силуанова.

Это заставило правительство страны бороться за деньги, а рубль рухнул. Глава МИД Путина назвал этот шаг «воровство» и признал, что это было неожиданно. 

Но если бы Россия с годами конвертировала все свои валютные резервы в золото и переместила их в хранилища под Кремлем, у нее не было бы таких забот. Несмотря на некоторые смехотворные предположения о том, что Запад может каким-то образом санкционировать «русское золото», нет никакого способа проследить идентичность, национальность или происхождение слитков. Монеты американского орла или южноафриканские крюгерранды можно переплавить в слитки. Золото есть золото. И кто-то всегда возьмет. Отнесите Крюгерранд в любой крупный город в любой точке мира, и вы найдете людей, готовых забрать его у вас из рук в обмен на любую другую валюту, которую вы захотите.

Да, как заметил Уоррен Баффет, золото — это совершенно непродуктивный актив, в отличие от акций, облигаций, сельскохозяйственных угодий или чего-то еще. Но таков же и чемодан, полный иен, долларов, евро, фунтов или юаней.

Согласно данным Всемирного совета по золоту, торговой ассоциации золотодобывающей промышленности, мировой запас золота в текущих ценах составляет около 13 триллионов долларов, что примерно в 16 раз превышает условную стоимость всех биткойнов в мире. Небесам известно, что произойдет со стоимостью — и ценой — если она снова начнет конкурировать с долларом США в качестве резервной валюты. Доллары мира оцениваются примерно в $ 37 трлн.

Между тем ежедневный объем торгов золотом по текущим ценам составляет около 160 миллиардов долларов, что затмевает рынок биткойнов, даже в условиях сегодняшнего бума, где-то между фактор 6 и фактор 40, в зависимости от того, чьим числам вы верите. 

Интригующее дело о владении золотом было любезно предоставлено Дугом Рэмси, директором по инвестициям в Leuthold Group. Его фирма отслеживает в качестве формы интеллектуального упражнения то, что она называет портфелем «Все активы без полномочий». Это то, чем, по их мнению, вы бы владели, если бы вы были портфельным менеджером, которому фактически сказали владеть всеми классами ликвидных активов и не принимать никаких других сознательных решений. Этот портфель AANA, как утверждает Лейтольд, будет состоять из семи различных активов с равным весом: индекс крупных акций США S&P 7, индекс Russell 500
РУТ,
+ 0.12%
мелких акций США, такой индекс, как MSCI EAFE
ОДВ,
+ 0.05%
крупных акций на развитых международных рынках (имеется в виду Европа, Япония и Австралазия), 10-летние государственные облигации США, инвестиционные фонды недвижимости, индекс товаров… и золото.

Любой может легко повторить это, владея 7 недорогими биржевыми фондами: SPDR S&P 500 ETF.
ШПИОН,
+ 0.49%,
Авангард Рассел 2000 ETF
ВТВО,
+ 0.16%,
портфель SPDR для развитых стран, бывший американский ETF
СПДВ,
+ 0.09%,
7-10-летние казначейские облигации iShares
ИЭФ,
-1.03%,
Schwab US REIT ETF
ШХ,
+ 1.33%,
iShares Bloomberg Roll Select Commodity Strategy ETF
КМДИ,
+ 0.08%,
и Aberdeen Standard Physical Gold ETF
СГОЛ,
-0.37%.

Аргумент состоит в том, что один или два из этих активов всегда хорошо себя чувствуют в тот или иной момент. Портфель, утверждает Рэмси, сводит к минимуму риск катастрофы, потому что никогда не было времени, когда все они терпели неудачу. (Даже во времена Великой депрессии облигации и золото процветали.)

(Мне нравится элегантная теория, лежащая в основе AANA, хотя меня удивляет ее сильная направленность на США. Но что я знаю?)

Такие инвестиционные корифеи, как Джереми Грантам и титан хедж-фонда Рей Далио также привели доводы в пользу владения золотом в портфеле.

Другой друг, широко известный инвестиционный гуру и стратег, рассказал мне, что его пенсионный портфель годами хранил всего два актива. По его словам, две трети денег были в глобальном портфеле акций, а другая треть - в золоте. Это была защита от ошибок международной политики и кризиса. Золото, утверждал он, было единственной вещью, которая приносила бы успех, когда все остальное терпело неудачу. (Кстати, позже он обналичил свой портфель, чтобы купить недвижимость.)

Другими словами, аргумент заключается не в том, что мы хотим владеть всем золотом, или большей частью золота, или даже большим количеством золота, а в том, что мы хотим владеть хотя бы небольшим количеством золота, просто для диверсификации.

(Около десяти лет назад я был на конференции финансовых журналистов. Один из выступавших высмеивал золото и сказал, что «все» уже инвестировали в золото. золото в их пенсионном портфеле. В большой комнате только двое из нас — другой, бывший редактор MarketWatch — подняли руки.)

Доводы в пользу золота часто подрываются его собственными стойкими сторонниками, известными как «золотые жуки». Иногда они приписывают металлу квазирелигиозный статус или заявляют, что это единственная «настоящая» валюта. На самом деле валютой может быть что угодно, и если мы дойдем до «Дороги» Кормака Маккарти, держу пари, мы обнаружим, что еда, туалетная бумага, болеутоляющие и наркотики станут общепринятыми. (Биткойн? У меня есть сомнения.)

Но отрицатели золота впадают в другую крайность и утверждают, что оно вообще не может быть валютой или надежной инвестицией. Нынешний кризис показывает, насколько это неправильно.