Федеральная резервная система должна объявить о немедленном прекращении огня в своей войне с инфляцией и сохранить базовую процентную ставку на неизменном уровне вместо увеличения федеральных фондов на полпроцента до диапазона от 4.25% до 4.50%, как ожидается на заседании, которое заканчивается в среду. .
ИПЦ в ноябре оказался лучше, чем ожидалось: общая инфляция выросла всего на 0.1% (1.2% в годовом исчислении), а базовая инфляция выросла на 0.2% (2.4% в годовом исчислении).
Читайте: Инфляция замедляется, но борьба еще далека от завершения
Фондовый рынок США
SPX,
+ 0.73%
DJIA,
+ 0.30%
КОМП,
+ 0.38%
во вторник первоначально восприняли отчет CPI как подтверждение того, что ФРС может начать сдаваться, но к полудню осознание ударило что ФРС продолжит повышать ставки.
Обзор рынка: Dow цепляется за прибыль в последний час торгов, так как Уолл-стрит оценивает более прохладный отчет по инфляции и следующее решение ФРС по ставке
Лучше, чем говорят СМИ
Отчет CPI был на самом деле лучше, чем его изображают СМИ, которые продолжают иррационально сосредотачиваться на ежегодных изменениях инфляции, а не на том, что произошло с тех пор, как ФРС начала повышать процентные ставки девять месяцев назад. Например, что нам делать. этот бессвязный заголовок в New York Times: «Инфляция в США остывает, поскольку потребительские цены выросли на 7.1 процента»?
Если мы не хотим пропустить поворотные моменты, мы должны сократить наш горизонт до чего-то меньше года, но не настолько короткого, чтобы это был сплошной шум и отсутствие сигнала. Три месяца - это правильно.
В марте 2022 года, когда ФРС впервые повысила ставки, инфляция ускорилась. С января по март индекс потребительских цен вырос на 11.3% в годовом исчислении. Это был тревожный уровень инфляции, который потребовал действий со стороны ФРС.
Но затем ФРС повысила процентные ставки на шести заседаниях подряд, поднявшись почти с нуля до почти 4%, и теперь инфляция замедляется. С сентября по ноябрь инфляция выросла на 3.7% в годовом исчислении.
Это значительный прогресс в наиболее актуальном показателе инфляции.
Читайте: Почему ноябрьские данные CPI считаются «переломными» для финансовых рынков
Неправильная перспектива
Прогресс гораздо менее заметен, когда цифры представляются в годовом исчислении, т.к. большинство СМИ делают. С ноября 2021 года по ноябрь 2022 года инфляция выросла на 7.1%, но эта цифра не имеет смысла для нашего понимания того, чего добилась ФРС, поскольку этот период времени также включает пять месяцев высокой инфляции до того, как ФРС приняла меры.
Поскольку повышения ставок требуется некоторое время, чтобы оказать влияние на цены и на экономику, они действительно не начали кусаться до июля. За пять месяцев, прошедших с тех пор, инфляция замедлилась до 2.5% в годовом исчислении, что заметно любому, кто смотрит. Беспрецедентный рост процентных ставок работает, чтобы охладить рост цен.
Прогресс еще больше, если принять во внимание, что почти вся инфляция, от которой мы пострадали в последнее время, связана с более высокой арендной платой, которая сейчас растет на 10% в год в ответ на невероятный прошлогодний рост на 20%+. цены на жилье и жесткие рынки аренды.
Арендная плата продолжает расти, поскольку цены на жилье падают
Цены на жилье в настоящее время начали падать в большинстве регионов США. Арендная плата для новых арендаторов также начала падать, но арендная плата, выплачиваемая постоянными арендаторами, отстает, и, согласно исследованию экономистов Goldman, может потребоваться еще год или больше, чтобы наверстать упущенное. Сакс. Это связано с тем, что арендная плата по существующим договорам аренды, как правило, ежегодно обнуляется.
Арендная плата используется для расчета затрат не только арендаторов, но и домовладельцев. Это как если бы мы измеряли цены на шампанское, глядя на то, сколько стоит пиво.
Поскольку в настоящее время строится более 900,000 XNUMX многоквартирных жилых домов, ограничения предложения вскоре начнут ослабевать, что снизит давление на арендную плату, когда эти единицы появятся на рынке, вероятно, в следующем году или около того.
Арендная плата оказывает огромное влияние на ИПЦ, потому что арендная плата используется для расчета затрат не только арендаторов, но и домовладельцев. Это как если бы мы измеряли цены на шампанское, глядя на то, сколько стоит пиво. Да, в большинстве случаев есть некоторая корреляция, но не всегда.
Использование арендной платы для измерения затрат домовладельцев может быть приемлемой методологией в обычное время, но не сейчас. Основываясь на увеличении арендной платы, ИПЦ показал, что расходы на жилье для домовладельцев выросли на 8% в годовом исчислении в ноябре. Никто не верит, что это правда. У большинства домовладельцев есть ипотека с фиксированной процентной ставкой, поэтому основная сумма долга и проценты не выросли.
Правильная перспектива
Лучшее, что можно сделать в этой ситуации, — это признать, что нам необходимо исключить расходы на жилье (на которые приходится треть ИПЦ), если мы хотим увидеть, куда движется базовая инфляция.
«Существенные разногласия по поводу правильного способа измерения инфляции жилья свидетельствуют о том, что следует рассматривать меры инфляции, которые придают меньшее значение инфляции жилья, а не больше, когда решение имеет большее значение», — написали экономисты Goldman Sachs Ронни Уокер и Дэвид Мерикл в опубликованной заметке. в октябре.
ИПЦ без учета жилья упал на 0.2% в ноябре и вырос всего на 1.3% в годовом исчислении за последние три месяца.
Даже председатель ФРС Джером Пауэлл признал, что внезапное падение цен на жилье не будет отражаться в общем индексе потребительских цен в течение нескольких месяцев, но он не делает вид, что верит в это. Если бы он это сделал, он призвал бы своих коллег в ФРС сейчас сделать паузу и позволить в полной мере повлиять на экономику ужесточения в размере 375 базисных пунктов.
Подробнее: Ожидается, что ФРС замедлит повышение до четверти пункта в феврале после слабого показателя инфляции потребительских цен.
Однако мы знаем, что ФРС не остановится. ФРС потеряла слишком много доверия в прошлом году, когда она пропустила быстрый рост инфляции, когда экономика вышла из пандемического карантина, и теперь ФРС изо всех сил пытается восстановить доверие общественности в качестве борца с инфляцией.
К сожалению, это делает рецессию почти неизбежной, потому что ФРС собирается делать то же, что и всегда: слишком сильно повышать ставки и подталкивать экономику к рецессии, убивающей рабочие места.
Рекс Наттинг — обозреватель MarketWatch, который пишет о ФРС и экономике более 25 лет.
Рекс Наттинг об инфляции
Что НАСА знает о мягких посадках, чего не знает Федеральная резервная система
Все смотрят на ИПЦ через неправильную линзу. Инфляция упала до цели ФРС за последние три месяца, согласно лучшим показателям.
Большие зарплаты — хорошая новость для работающих семей Америки. Почему это волнует ФРС?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Мнение: Мнение: ФРС следует приостановить повышение ставок, поскольку инфляция замедлилась — этого не произойдет
Федеральная резервная система должна объявить о немедленном прекращении огня в своей войне с инфляцией и сохранить базовую процентную ставку на неизменном уровне вместо увеличения федеральных фондов на полпроцента до диапазона от 4.25% до 4.50%, как ожидается на заседании, которое заканчивается в среду. .
Для относительно благоприятный отчетСудя по индексу потребительских цен за ноябрь, опубликованному во вторник, у ФРС теперь есть «убедительные доказательства» того, что она достигла своей непосредственной цели значительного замедления инфляции.
ИПЦ в ноябре оказался лучше, чем ожидалось: общая инфляция выросла всего на 0.1% (1.2% в годовом исчислении), а базовая инфляция выросла на 0.2% (2.4% в годовом исчислении).
Читайте: Инфляция замедляется, но борьба еще далека от завершения
Фондовый рынок США
+ 0.73%
+ 0.30%
+ 0.38%
SPX,
DJIA,
КОМП,
во вторник первоначально восприняли отчет CPI как подтверждение того, что ФРС может начать сдаваться, но к полудню осознание ударило что ФРС продолжит повышать ставки.
Обзор рынка: Dow цепляется за прибыль в последний час торгов, так как Уолл-стрит оценивает более прохладный отчет по инфляции и следующее решение ФРС по ставке
Лучше, чем говорят СМИ
Отчет CPI был на самом деле лучше, чем его изображают СМИ, которые продолжают иррационально сосредотачиваться на ежегодных изменениях инфляции, а не на том, что произошло с тех пор, как ФРС начала повышать процентные ставки девять месяцев назад. Например, что нам делать. этот бессвязный заголовок в New York Times: «Инфляция в США остывает, поскольку потребительские цены выросли на 7.1 процента»?
Если мы не хотим пропустить поворотные моменты, мы должны сократить наш горизонт до чего-то меньше года, но не настолько короткого, чтобы это был сплошной шум и отсутствие сигнала. Три месяца - это правильно.
В марте 2022 года, когда ФРС впервые повысила ставки, инфляция ускорилась. С января по март индекс потребительских цен вырос на 11.3% в годовом исчислении. Это был тревожный уровень инфляции, который потребовал действий со стороны ФРС.
Но затем ФРС повысила процентные ставки на шести заседаниях подряд, поднявшись почти с нуля до почти 4%, и теперь инфляция замедляется. С сентября по ноябрь инфляция выросла на 3.7% в годовом исчислении.
Это значительный прогресс в наиболее актуальном показателе инфляции.
Читайте: Почему ноябрьские данные CPI считаются «переломными» для финансовых рынков
Неправильная перспектива
Прогресс гораздо менее заметен, когда цифры представляются в годовом исчислении, т.к. большинство СМИ делают. С ноября 2021 года по ноябрь 2022 года инфляция выросла на 7.1%, но эта цифра не имеет смысла для нашего понимания того, чего добилась ФРС, поскольку этот период времени также включает пять месяцев высокой инфляции до того, как ФРС приняла меры.
Поскольку повышения ставок требуется некоторое время, чтобы оказать влияние на цены и на экономику, они действительно не начали кусаться до июля. За пять месяцев, прошедших с тех пор, инфляция замедлилась до 2.5% в годовом исчислении, что заметно любому, кто смотрит. Беспрецедентный рост процентных ставок работает, чтобы охладить рост цен.
Прогресс еще больше, если принять во внимание, что почти вся инфляция, от которой мы пострадали в последнее время, связана с более высокой арендной платой, которая сейчас растет на 10% в год в ответ на невероятный прошлогодний рост на 20%+. цены на жилье и жесткие рынки аренды.
Арендная плата продолжает расти, поскольку цены на жилье падают
Цены на жилье в настоящее время начали падать в большинстве регионов США. Арендная плата для новых арендаторов также начала падать, но арендная плата, выплачиваемая постоянными арендаторами, отстает, и, согласно исследованию экономистов Goldman, может потребоваться еще год или больше, чтобы наверстать упущенное. Сакс. Это связано с тем, что арендная плата по существующим договорам аренды, как правило, ежегодно обнуляется.
Арендная плата используется для расчета затрат не только арендаторов, но и домовладельцев. Это как если бы мы измеряли цены на шампанское, глядя на то, сколько стоит пиво.
Поскольку в настоящее время строится более 900,000 XNUMX многоквартирных жилых домов, ограничения предложения вскоре начнут ослабевать, что снизит давление на арендную плату, когда эти единицы появятся на рынке, вероятно, в следующем году или около того.
Арендная плата оказывает огромное влияние на ИПЦ, потому что арендная плата используется для расчета затрат не только арендаторов, но и домовладельцев. Это как если бы мы измеряли цены на шампанское, глядя на то, сколько стоит пиво. Да, в большинстве случаев есть некоторая корреляция, но не всегда.
Использование арендной платы для измерения затрат домовладельцев может быть приемлемой методологией в обычное время, но не сейчас. Основываясь на увеличении арендной платы, ИПЦ показал, что расходы на жилье для домовладельцев выросли на 8% в годовом исчислении в ноябре. Никто не верит, что это правда. У большинства домовладельцев есть ипотека с фиксированной процентной ставкой, поэтому основная сумма долга и проценты не выросли.
Правильная перспектива
Лучшее, что можно сделать в этой ситуации, — это признать, что нам необходимо исключить расходы на жилье (на которые приходится треть ИПЦ), если мы хотим увидеть, куда движется базовая инфляция.
«Существенные разногласия по поводу правильного способа измерения инфляции жилья свидетельствуют о том, что следует рассматривать меры инфляции, которые придают меньшее значение инфляции жилья, а не больше, когда решение имеет большее значение», — написали экономисты Goldman Sachs Ронни Уокер и Дэвид Мерикл в опубликованной заметке. в октябре.
ИПЦ без учета жилья упал на 0.2% в ноябре и вырос всего на 1.3% в годовом исчислении за последние три месяца.
Даже председатель ФРС Джером Пауэлл признал, что внезапное падение цен на жилье не будет отражаться в общем индексе потребительских цен в течение нескольких месяцев, но он не делает вид, что верит в это. Если бы он это сделал, он призвал бы своих коллег в ФРС сейчас сделать паузу и позволить в полной мере повлиять на экономику ужесточения в размере 375 базисных пунктов.
Подробнее: Ожидается, что ФРС замедлит повышение до четверти пункта в феврале после слабого показателя инфляции потребительских цен.
Однако мы знаем, что ФРС не остановится. ФРС потеряла слишком много доверия в прошлом году, когда она пропустила быстрый рост инфляции, когда экономика вышла из пандемического карантина, и теперь ФРС изо всех сил пытается восстановить доверие общественности в качестве борца с инфляцией.
К сожалению, это делает рецессию почти неизбежной, потому что ФРС собирается делать то же, что и всегда: слишком сильно повышать ставки и подталкивать экономику к рецессии, убивающей рабочие места.
Рекс Наттинг — обозреватель MarketWatch, который пишет о ФРС и экономике более 25 лет.
Рекс Наттинг об инфляции
Что НАСА знает о мягких посадках, чего не знает Федеральная резервная система
Все смотрят на ИПЦ через неправильную линзу. Инфляция упала до цели ФРС за последние три месяца, согласно лучшим показателям.
Большие зарплаты — хорошая новость для работающих семей Америки. Почему это волнует ФРС?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo