Мнение: я собираю деньги и занимаю оборонительную позицию, поскольку фондовый рынок работает через свои эксцессы.

Мы видели, как правительство США предпринимает шаги, чтобы помочь корпорации Intel.
ИНТК,
-0.81%
производить чипы для других компаний, и это, вероятно, станет игрой для многих отраслей. Хотите ли вы получать поставки пластика, текстиля или готовой продукции из Китая, когда хрупкость такой зависимости снова проявляется в полной мере?

В течение многих лет меня поражало, как мы можем купить странный фрукт из Китая в местном магазине Альбертсона так же дешево и легко, как яблоко из Эль-Пасо. Стоимость доставки и перемещения товаров по всему миру субсидируется защитой и инвестициями, которые наше правительство направило на Ближний Восток, чтобы помочь снизить цены на нефть.

Эта парадигма — вся эта глобализированная экономика — меняется. Это, вероятно, приведет к усилению инфляционного давления в течение следующих нескольких лет. В долгосрочной перспективе это, вероятно, будет удивительным для экономики США, поскольку мы запускаем новую робототехнику, программное обеспечение и другие технологические революции, которые сделают наши внутренние цепочки поставок и цепочки распределения, а также модели розничного бизнеса еще более эффективными и прибыльными. Но для того, чтобы эта новая светская тенденция заработала, потребуется по крайней мере год или два. И потребуется еще два или пять лет, чтобы начать положительно влиять на экономику.

Настройка рынка

Что подводит меня к анализу рыночных настроек. Очевидно, что русско-украинская война и вакуум, который, как кажется, поглощает все больше внимания и ресурсов всего мира, являются самым большим краткосрочным фактором для рынков.

Но даже не обращая внимания на это, я обеспокоен тем, что экономика США имеет некоторые рецессионные тенденции, поскольку мы переживаем раскручивание 12-летнего бычьего рынка, который лопнул в феврале 2021 года. из этих акций рухнули 80%-99%.

Там было много лишнего, некоторые из них до сих пор прорабатываются. Эффект просачивания от этого краха начинает ощущаться в техноцентричных городах, таких как Сан-Франциско и Майами. Криптовалютные гении, купившие автомобили, лодки, компьютеры и/или лучшие смартфоны в кредит за последние два года, в то время как их счета в криптовалюте и спекулятивных акциях взлетели до небес, теперь пытаются придумать, как распутать весь этот беспорядок. Люди, которые купили дополнительные дома, чтобы разместить их на Airbnb
АБНБ,
-7.79%
Следующими могут стать гигантские фонды, массово скупавшие недвижимость по всей стране.

В прошлом году я много говорил о том, как скучно быть Инвестором Революции, поскольку все внезапно начали говорить, что они сосредоточены на поиске лучших технологических революций и удержании в долгосрочной перспективе. Сейчас здесь не так многолюдно, так как многие люди и финансовые менеджеры несут огромные убытки и переходят на наличные или защитные акции, инвестируют в стоимость или просто выплачивают долги.

Но он по-прежнему переполнен криптографией, и сейчас здесь не так уж одиноко, будучи техноцентричным инвестором. Может быть, мы на полпути или на двух третях пути избавления от этих беспомощных инвесторов и дрянных акций, которые еще должны упасть и/или пройти весь путь до нуля, прежде чем цикл развернется. Будут лучшие времена для покупки акций большинства технологических компаний (кроме Intel и, возможно, некоторых других, таких как Meta Platforms Inc.
FB,
-6.29%,
Uber Technologies Inc.
УБЕР,
-4.22%
и Rocket Lab USA Inc.
РКЛБ, г.
-0.36%
), чем сейчас.

Нужно проявлять осторожность

Вернемся к российско-украинской войне — нам нужно быть осторожными. Если Китай каким-то образом не решит присоединиться к остальному развитому миру в изоляции и пристыжении Путина, и/или если путинские генералы и общественность России каким-то образом не поднимутся, чтобы свергнуть его и положить конец этой войне, я не уверен, как эта война закончится быстро. Тем не менее, я изо всех сил пытаюсь понять, как будет работать новая, менее глобализированная экономика.

На протяжении всей моей карьеры мой базовый экономический тезис заключался в том, что Интернет в сочетании с глобализированной экономикой должен был обеспечить изобилие экономик на триллионы долларов, поскольку он вывел миллиарды людей из бедности и превратил их в класс потребителей. Открытость системы позволит компаниям, базирующимся в США, которые, очевидно, могут превзойти в инновациях кого угодно, стать бизнесом на триллион долларов. Вот что случилось. Это уже не та установка.

Это не означает, что то, что будет дальше, не будет еще лучше для создания триллионных оценок и улучшения жизни миллиардов людей во всем мире. На самом деле, я ожидаю, что любая парадигма, которая появится дальше, будет лучше. Но для большинства компаний в нашем портфеле в течение следующих пяти лет существуют новые риски для прибыли, которых не было две недели назад, до начала этой войны в Европе.

Я ошибся из-за осторожности, подняв немного денег на ралли 2 марта от недавних минимумов. Как на моем личном счете, так и в хедж-фонде я сделал некоторую обрезку по всем направлениям (примерно 10%-20% большинства моих позиций), а в хедж-фонде я добавляю свои короткие хеджи и буду продолжать сделайте это, если рынки продолжат расти в ближайшем будущем. 

Я не являюсь откровенно коротким или медвежьим, но я хочу немного отойти от вещей здесь, пока туман войны сгущается, но акции отскочили. Я, очевидно, буду открыт для покупки или добавления акций великих компаний в случае их слабости, но сейчас я занимаю более оборонительную позицию, чем в прошлом году.

Коди Уиллард - обозреватель MarketWatch и редактор информационного бюллетеня Revolution Investing. Уиллард или его инвестиционная компания могут владеть или планировать владеть ценными бумагами, упомянутыми в этом столбце.