Мнение: пять индикаторов настроений говорят нам, что пора покупать акции, особенно акции этой группы

Но как узнать, когда «все плачут»? Вы обращаетесь к датчикам настроений, которые измеряют отчаяние — и слезы — количественно. Вот сводка из пяти датчиков настроений, которые указывают на отрицательные крайности, и анекдотический показатель для хорошей оценки.

В духе «еда на всю жизнь» я демистифицирую эти индикаторы и объясняю простые способы их интерпретации, чтобы вы могли обращаться к ним до конца своей инвестиционной жизни. Это будет не последний медвежий рынок, который вам предстоит пережить.

1. Инвестиции инвесторов. Соотношение быков и медведей.

Если вы следите только за одним индикатором настроений, сделайте его этим. Этот показатель основан на опросе более ста авторов информационных бюллетеней рынка. Исторически сложилось так, что когда отношение быков к медведям меньше единицы, это крайний негативный настрой, который говорит нам о том, что рынок настроен на покупку. На приведенной ниже диаграмме от Yardeni Research показана историческая перспектива. Показатель 4 октября составил 0.61, экстремально низкий уровень, демонстрирующий крайне негативные настроения. Это бычий сигнал в обратном смысле.

2. Опрос настроений Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII)

Этот показатель основан на еженедельном опросе AAII его членов, которые являются индивидуальными инвесторами. Розничные инвесторы могут быть печально известными последователями толпы, поэтому они предлагают эффективное чтение настроений.

Вы можете видеть из этого резюме ниже, что данные довольно сильно отскакивают. Когда это происходит с данными, аналитики обращаются к скользящим средним, которые сглаживают дисперсию за счет включения нескольких последовательных точек данных. Стратеги RBC Capital Markets предлагают следующий трюк с данными AAII. Когда процент быков минус процент медведей падает ниже -10 процентных пунктов в среднем за четыре недели, это сильный сигнал на покупку. Скользящий средний спред за четыре недели сейчас составляет -33.7, что намного превышает отсечку -10.

Также обратите внимание, что последние два медвежьих чтения в сентябре составили почти 61%. До этих чтений за последние 35 лет процент медведей превышал 60% всего четыре раза. Годовая доходность акций после этих четырех событий составила +22.4%, +31.5%, +7.4%, +56.9%, отмечает Джейсон Гёпферт из SentimenTrader.

Более простой способ использовать эту меру — рассмотреть отношение быков к количеству быков и медведей. Как показывает приведенный ниже график от Ярдени, показания 35 или ниже очень редки, что говорит нам о том, что они являются экстремумами, которые можно купить. Показание в начале октября было 30.4.

3. Бычий и медвежий индикатор Bank of America

Bank of America отслеживает индикатор быков и медведей для клиентов. Он измеряет такие вещи, как позиционирование хедж-фондов, широта фондового рынка, потоки средств в акции и облигации, а также позиционирование фондов только для длинных позиций. Этот достигает отрицательного экстремума, когда он равен нулю. Был там в начале октября. Настроения инвесторов такие же плохие, как и во время Великого финансового кризиса и в первые дни пандемии, за которыми последовал очень хороший рост фондового рынка.

4. Денежные позиции управляющего фондом

Bank of America регулярно проводит опросы управляющих фондами, чтобы оценить их настроения. Один из способов измерить их настроение — посмотреть, сколько у них денег. Переход на наличные — это предостерегающая позиция, которая предполагает, что финансовый управляющий думает, что акции упадут. Исторически сложилось так, что когда денежные позиции в этом обзоре составляют 5% или выше, фондовый рынок — это покупка. Денежные позиции недавно были на уровне 6.1%, что является хорошим сигналом к ​​покупке.

5. Крайние значения

Оценки измеряют настроения, потому что инвесторы продают акции, когда они настроены по-медвежьи.

Соотношение цены и прибыли Russell 2000
РУТ,
-0.30%,
индекс малой капитализации недавно упал до 11. Это выглядит как крайность, потому что это самый низкий показатель с 1990 года, и он на 30% ниже своего долгосрочного среднего значения с 1985 года, отмечает Bank of America.

Акции со средней капитализацией тоже выглядят дешевыми, но не такими дешевыми, как акции с малой капитализацией, по сравнению с их историей. Акции компаний с большой капитализацией остаются самыми дорогими. Передовой P/E Russell 1000
РУИ,
-0.30%,
индекс компаний с большой капитализацией недавно упал до 15.5, что примерно соответствует его долгосрочному среднему значению.

Но обратите внимание на разницу между мелкими и крупными компаниями. Относительный форвардный P/E Russell 2000 (малые компании) по сравнению с Russell 1000 (крупные компании) составляет 0.71, что значительно ниже исторического среднего значения 1.01. Это самый низкий уровень со времен технологического пузыря. Эта диаграмма показывает вам исторические перспективы.

Эти оценки являются хорошим сигналом к ​​покупке. Судя по историческим тенденциям, эти оценочные скидки подразумевают 13-процентную годовую доходность в течение следующего десятилетия для Russell 2000 и 10 % для Russell 1000. Смысл в том, что выгодно отдавать предпочтение презираемым акциям малой капитализации сейчас, потому что они намного дороже. дешевле по сравнению с их историей. Простой способ сделать это — купить биржевой фонд (ETF) с малой капитализацией, такой как iShares Russell 2000 Growth ETF.
ИВО,
-0.46%.

Анекдотическая мера

«Если произойдет рецессия, это будет самая ожидаемая рецессия за всю историю, а это значит, что ее, вероятно, не произойдет», — сказал Эд Ярдени из Yardeni Research клиентам на встрече в понедельник.

Он имеет в виду широкие опасения по поводу возможности рецессии, вызванной ФРС, о которой вы теперь читаете каждый день в финансовой прессе. Это широко распространенное выкручивание рук является анекдотичный настроение читать. Анекдотические чтения основаны на неофициальных наблюдениях, а не на достоверных данных, но они все же могут быть весьма эффективными.

Ищите анекдотические индикаторы в своей личной жизни. Например, у вас может быть друг или член семьи, который постоянно спрашивает об акциях на пиках рынка или говорит вам, что продал все и получил деньги на дне рынка. Если нет, ищите этого человека в своей жизни. Даже если вы скажете им, что они являются хорошим индикатором противоположных настроений, это не ослабит сигнал, потому что психология и привычки, как правило, жестко запрограммированы в нашем мозгу.

Пока мы обсуждаем эту тему, вы можете быть лучшим мерилом настроений. Отслеживайте, как вы себя чувствуете и ведете себя в экстремальных ситуациях, чтобы вы могли снова обнаружить эти сигналы в будущем.

Что касается вероятности рецессии, обратите внимание, что занятость остается высокой, потребительские расходы остаются высокими (рост на 10% в годовом исчислении в сентябре, согласно наблюдениям клиентов Bank of America), ВВП Федерального резервного банка Атланты сейчас оценка оценивает рост в третьем квартале на уровне 3.9%, а кредитные спреды не растут так, как обычно, в преддверии рецессии.

Как я могу ошибаться

1. Индикаторы настроений предлагают хорошую долгосрочную перспективу того, когда покупать акции, но они не обеспечивают точную точность. Во время Великого финансового кризиса коэффициент бычьего-медвежьего прогноза Investors Intelligence был ниже единицы (что вызывает сигнал к покупке) более года, прежде чем фондовый рынок вернулся к восходящему тренду. Хотя это исключение. Обычно его поездки ниже одного длятся несколько месяцев или меньше.

2. Не все индикаторы настроений находятся в отрицательных крайних точках. Индекс волатильности Чикагской биржи опционов
VIX,
-0.18%
По моему мнению, нужно подняться выше 35, чтобы высветить покупаемый крайний негативный настрой. Только во вторник он достиг 33.6. Это близко, но некоторые стратеги, включая Боба Долла из Crossmark Global Investments, хотели бы увидеть движение до 40, чтобы сигнализировать о капитуляции.

3. Согласно отслеживанию этого показателя Bank of America, стратеги Уолл-стрит в инвестиционных банках еще не стали крайне негативными. Банки говорят, что этот показатель по-прежнему нейтрален, но ближе к покупке, чем к продаже. Для меня, однако, это может быть достаточно близко. Исторически сложилось так, что когда их индикатор стратегии продаж был на текущем уровне или ниже, последующие 12-месячные доходы были положительными в 96% случаев по сравнению со средним историческим значением в 82% случаев, а медианный 12-месячный доход составлял 21%. . 

Мне кажется, это довольно близко к сигналу «покупать».

Майкл Браш — обозреватель MarketWatch. На момент публикации у него не было позиций по ценным бумагам, упомянутым в этой колонке. Браш является редактором своего биржевого бюллетеня. Расчесывать акции. Подпишитесь на него в Твиттере @mbrushstocks.