Одним из немногих показателей, растущих быстрее, чем дивиденды по акциям энергетических компаний, является количество людей, убежденных в их неустойчивости. Я никогда не видел столь отрицательного консенсуса по целому сектору, как по традиционной энергетике.
Дебаты настолько односторонние, что простые подсказки дивидендов упускаются из виду, и вместо этого больше внимания уделяется тому, когда традиционные энергетические предприятия перестанут существовать.
Тем не менее, дивиденды предлагают инвесторам лучшее доказательство того, что именно работает, чем любые толпы. Будучи профессиональным портфельным менеджером с 1996 года, я изучил все мыслимые факторы инвестиционного успеха и не нашел другого показателя с таким же продолжительным послужным списком. Дивиденды предоставляются без мнений о том, что реально, и это еще более ценно, когда путаница в отношении энергетических акций находится на рекордно высоком уровне.
Потенциал для выплаты и увеличения энергетических дивидендов никогда не был таким большим, в значительной степени потому, что многие считают этот сектор непригодным для инвестиций — поразительный парадокс.
Вместо того, чтобы выделять отдельные акции, инвесторам было бы полезнее, если бы я хотя бы добавил немного любопытства к их взглядам на группу, далеким от общепринятого убеждения.
Начните с простого спроса и предложения. Толпы голосов, постановления и протесты против ископаемого топлива привели к наименьшему количеству нефти.
кл.1,
-0.72%
и природный газ
НГ00,
-3.74%
открытия в прошлом году, с 1946 года. Тем не менее, число домохозяйств во всем мире с тех пор увеличилось более чем в три раза, требуя больше продуктов, что, в свою очередь, требует больше нефти для производства.
В период до 2050 года, цели Организации Объединенных Наций по нулевому чистому выбросу углерода, спрос на традиционную энергию не только будет поддерживать дивиденды с увеличением свободного денежного потока, но и может существенно увеличить эти дивиденды в будущем.
Самым большим сюрпризом может стать особый дивиденд для климата из самых неожиданных источников.
Математика и мышление заинтересованных сторон
Самая глупая идея инвесторов ESG, протестующих против владения энергетическими акциями крупными организациями, заключалась в том, что принуждение их к продаже ограничит капитал, необходимый для работы.
У нефтегазовых компаний нет проблем с поиском денег. В прошлом они были настолько безрассудны в выпуске акций и долговых обязательств, подпитываемых жадностью погони за более высокими ценами, что вполне могли обанкротиться сами по себе. Спекулятивные инвесторы вкладывали деньги в сланцевые проекты, которые так и не принесли денежных потоков и не уничтожили капитал. Сланцевый бум был отличным уроком геологии и ужасной математики.
Сосредоточение внимания на дивидендах требует дисциплины и более консервативной математики. Некоторые из производителей высококачественной энергии начали официально согласовывать свои интересы с заинтересованными сторонами, демонстрируя математику, на которой они основывают прогнозы дивидендов, и используя предположения о ценах на сырьевые товары, которые отнюдь не являются жадными.
Читайте: Exxon достигает рекордной прибыли, а Chevron утроилась на фоне высоких цен на энергоносители, что привело к резкому росту акций
Инвесторы упускают из виду этот монументальный сдвиг в мышлении, который произошел с тех пор, как в последний раз цены на нефть и газ были такими высокими.
Вот пример одной из многих компаний, которые научились на циклах подъемов и спадов использовать более консервативную математику. Зеленые линии — это предположения о ценах на нефть и газ, используемые для прогнозирования их свободного денежного потока для выплаты дивидендов (половина и одна треть текущих цен на нефть и газ по состоянию на июль 2022 года).
В отличие от предыдущих циклов балансы некоторых производителей энергии в настоящее время нетронуты; их чистая долгосрочная задолженность была сокращена или устранена. Соедините это с повышением их собственных внутренних инвестиционных барьеров, прежде чем рассматривать новые проекты, и они усложнили себе расчеты. Заинтересованные стороны получают непосредственную выгоду.
Лучшие операторы, которых я изучаю, усвоили тяжелые уроки. Но, как управляющий портфелем, я не верю им на слово, я просто придерживаюсь математики, которая не оставляет места для мнений.
Свободный денежный поток хлещет, что поддерживает больше дивидендов и меньше спекуляций. Более того, их можно приобрести по низким ценам по сравнению с рынком в целом благодаря принудительному давлению со стороны продавцов. На этой диаграмме показана текущая стоимость предприятия, деленная на свободный денежный поток за последние 12 месяцев. Каждая из крупнейших энергетических компаний находится значительно ниже среднего показателя по всем секторам S&P 500, который составляет 35.
Положительная сторона непереполненных истин
Энергетические дивиденды растут в результате снижения нашей способности вести честный диалог в этой стране. Наша демократия решила затруднить или сделать невозможным расширение деятельности энергетических компаний. Поэтому они делают все возможное со свободным денежным потоком: выплачивают долги, выкупают акции и увеличивают свои дивиденды.
Из-за толпы энергетическим компаниям стало еще труднее транспортировать нефть и газ и еще труднее их перерабатывать. Эти гигантские кусочки энергетической головоломки более непосредственно влияют на ежедневные расходы американских домохозяйств, чем цена барреля нефти. Для безопасного и доступного перемещения энергии по трубопроводам требуется растущая инфраструктура, построить или расширить которую сейчас практически невозможно.
Проект трубопровода с наибольшим потенциалом увеличения мощности был окончательно закрыт в 2021 году после того, как он был предложен в 2008 году и полностью подкреплен долгосрочными контрактами с производителями в Канаде. Вместо этого нефтеносные пески загружаются в железнодорожные вагоны и гораздо менее эффективно транспортируются в США с большим риском для окружающей среды, чем по трубопроводам.
Я спросил своего хорошего друга Хиндса Ховарда, ведущего эксперта по энергетическим трубопроводам, о любых других недавних разработках, у которых есть шанс. Он указал на еще один проект, который будет бороться за завершение после трех лет получения разрешений. Первоначальная смета затрат почти удвоилась только из-за юридических действий, связанных с дополнительными задержками в регулировании.
Мощности по переработке энергии еще меньше. Вместо того, чтобы просто столкнуться с годами отсутствия роста и задержками в регулировании, нефтеперерабатывающие предприятия ликвидируются. Только за последние три года четыре НПЗ были остановлены и два частично закрыты. Планируется закрыть еще два. Шесть были переведены на возобновляемое дизельное топливо. Это чистое сокращение более чем на 1 млн баррелей в день.
Сегодня насчитывается 129 нефтеперерабатывающих заводов, в 1982 году их было 250.
Тогда мы удивляемся, когда растущий спрос на ограниченные поставки приводит к повышению цен? Исторически уникальная возможность для инвесторов заключается в иронии судьбы толп избирателей и протестующих, желающих прекратить использование ископаемого топлива, в конечном итоге получающих энергетические дивиденды от выживших операторов высочайшего качества в большей безопасности, чем когда-либо.
Читайте: Что потребуется американским нефтяным компаниям для увеличения добычи? Много.
Самый неожиданный дивиденд
До сих пор я полагался на чистую математику, которую люблю, потому что она не оставляет места для любого мнения, включая мое собственное. Вот мое единственное предположение, основанное на стремлении капитализма к максимальному сжиганию энергии, чтобы вознаграждать тех, кто решает проблемы: кто лучше приведет нас к более чистой энергии, чем те, кто точно знает, где она самая грязная?
Недавно я встречался с финансовым директором энергетической компании, и он был очень взволнован проектом по замкнутому циклу улавливания газа для сокращения сжигания газа на факелах. Компания разработала эту первую в своем роде технологию, чтобы помочь решить созданную ею проблему, и она оказалась значительно более успешной, чем ожидалось.
Новая заявленная цель — «нулевое» рутинное факельное сжигание к 2025 году, и за последние три года компания более чем удвоила свой бюджет на климатические технологии, чтобы помочь достичь этого и опробовать больше проектов.
Традиционная энергетика уже становилась чище и эффективнее. Количество килограммов выбросов углерода на каждый доллар ВВП США сократилось более чем вдвое с 1 года. Это не решение, а правильное направление и общий интерес заинтересованных сторон на этой планете.
Инновации более эффективны, чем регулирование. Энергетические компании в США уже имеют лучшие климатические технологии в мире, и это даже не близко, и они все еще могут существенно улучшить все это. Мы должны опираться на наши преимущества здесь. Традиционные энергетические компании играют огромную роль в более устойчивом будущем и будут платить повышенные дивиденды, чтобы добиться этого.
Райан Крюгер — генеральный директор Freedom Day Solutions, финансовый управляющий из Хьюстона и ИТ-директор по стратегии роста дивидендов. Подпишитесь на него в Твиттере @Райан КрюгерROI.
Еще от MarketWatch
МНЕНИЕ: Пришло время купить распродажу энергетических акций, начиная с этих 4 имен
Цены на нефть подскочили. Тем не менее, эти три энергетических ETF остаются относительно выгодной сделкой. Вы можете обналичить деньги?
Этот дивидендный фонд упал всего на 3% в этом году по сравнению с 20%-ным падением S&P. Вот лучшие акции менеджера.
Если вы поддерживаете зеленую энергию, вам следует покупать коммунальные услуги и нефтяные компании - вот почему
Источник: https://www.marketwatch.com/story/energy-stocks-have-a-sustainable-future-their-dividends-11659306510?siteid=yhoof2&yptr=yahoo.
Мнение: у энергетических акций устойчивое будущее: оно в их дивидендах
Одним из немногих показателей, растущих быстрее, чем дивиденды по акциям энергетических компаний, является количество людей, убежденных в их неустойчивости. Я никогда не видел столь отрицательного консенсуса по целому сектору, как по традиционной энергетике.
Дебаты настолько односторонние, что простые подсказки дивидендов упускаются из виду, и вместо этого больше внимания уделяется тому, когда традиционные энергетические предприятия перестанут существовать.
Тем не менее, дивиденды предлагают инвесторам лучшее доказательство того, что именно работает, чем любые толпы. Будучи профессиональным портфельным менеджером с 1996 года, я изучил все мыслимые факторы инвестиционного успеха и не нашел другого показателя с таким же продолжительным послужным списком. Дивиденды предоставляются без мнений о том, что реально, и это еще более ценно, когда путаница в отношении энергетических акций находится на рекордно высоком уровне.
Потенциал для выплаты и увеличения энергетических дивидендов никогда не был таким большим, в значительной степени потому, что многие считают этот сектор непригодным для инвестиций — поразительный парадокс.
Вместо того, чтобы выделять отдельные акции, инвесторам было бы полезнее, если бы я хотя бы добавил немного любопытства к их взглядам на группу, далеким от общепринятого убеждения.
Начните с простого спроса и предложения. Толпы голосов, постановления и протесты против ископаемого топлива привели к наименьшему количеству нефти.
-0.72%
-3.74%
кл.1,
и природный газ
НГ00,
открытия в прошлом году, с 1946 года. Тем не менее, число домохозяйств во всем мире с тех пор увеличилось более чем в три раза, требуя больше продуктов, что, в свою очередь, требует больше нефти для производства.
В период до 2050 года, цели Организации Объединенных Наций по нулевому чистому выбросу углерода, спрос на традиционную энергию не только будет поддерживать дивиденды с увеличением свободного денежного потока, но и может существенно увеличить эти дивиденды в будущем.
Самым большим сюрпризом может стать особый дивиденд для климата из самых неожиданных источников.
Математика и мышление заинтересованных сторон
Самая глупая идея инвесторов ESG, протестующих против владения энергетическими акциями крупными организациями, заключалась в том, что принуждение их к продаже ограничит капитал, необходимый для работы.
У нефтегазовых компаний нет проблем с поиском денег. В прошлом они были настолько безрассудны в выпуске акций и долговых обязательств, подпитываемых жадностью погони за более высокими ценами, что вполне могли обанкротиться сами по себе. Спекулятивные инвесторы вкладывали деньги в сланцевые проекты, которые так и не принесли денежных потоков и не уничтожили капитал. Сланцевый бум был отличным уроком геологии и ужасной математики.
Сосредоточение внимания на дивидендах требует дисциплины и более консервативной математики. Некоторые из производителей высококачественной энергии начали официально согласовывать свои интересы с заинтересованными сторонами, демонстрируя математику, на которой они основывают прогнозы дивидендов, и используя предположения о ценах на сырьевые товары, которые отнюдь не являются жадными.
Читайте: Exxon достигает рекордной прибыли, а Chevron утроилась на фоне высоких цен на энергоносители, что привело к резкому росту акций
Инвесторы упускают из виду этот монументальный сдвиг в мышлении, который произошел с тех пор, как в последний раз цены на нефть и газ были такими высокими.
Вот пример одной из многих компаний, которые научились на циклах подъемов и спадов использовать более консервативную математику. Зеленые линии — это предположения о ценах на нефть и газ, используемые для прогнозирования их свободного денежного потока для выплаты дивидендов (половина и одна треть текущих цен на нефть и газ по состоянию на июль 2022 года).
В отличие от предыдущих циклов балансы некоторых производителей энергии в настоящее время нетронуты; их чистая долгосрочная задолженность была сокращена или устранена. Соедините это с повышением их собственных внутренних инвестиционных барьеров, прежде чем рассматривать новые проекты, и они усложнили себе расчеты. Заинтересованные стороны получают непосредственную выгоду.
Лучшие операторы, которых я изучаю, усвоили тяжелые уроки. Но, как управляющий портфелем, я не верю им на слово, я просто придерживаюсь математики, которая не оставляет места для мнений.
Свободный денежный поток хлещет, что поддерживает больше дивидендов и меньше спекуляций. Более того, их можно приобрести по низким ценам по сравнению с рынком в целом благодаря принудительному давлению со стороны продавцов. На этой диаграмме показана текущая стоимость предприятия, деленная на свободный денежный поток за последние 12 месяцев. Каждая из крупнейших энергетических компаний находится значительно ниже среднего показателя по всем секторам S&P 500, который составляет 35.
Положительная сторона непереполненных истин
Энергетические дивиденды растут в результате снижения нашей способности вести честный диалог в этой стране. Наша демократия решила затруднить или сделать невозможным расширение деятельности энергетических компаний. Поэтому они делают все возможное со свободным денежным потоком: выплачивают долги, выкупают акции и увеличивают свои дивиденды.
Из-за толпы энергетическим компаниям стало еще труднее транспортировать нефть и газ и еще труднее их перерабатывать. Эти гигантские кусочки энергетической головоломки более непосредственно влияют на ежедневные расходы американских домохозяйств, чем цена барреля нефти. Для безопасного и доступного перемещения энергии по трубопроводам требуется растущая инфраструктура, построить или расширить которую сейчас практически невозможно.
Проект трубопровода с наибольшим потенциалом увеличения мощности был окончательно закрыт в 2021 году после того, как он был предложен в 2008 году и полностью подкреплен долгосрочными контрактами с производителями в Канаде. Вместо этого нефтеносные пески загружаются в железнодорожные вагоны и гораздо менее эффективно транспортируются в США с большим риском для окружающей среды, чем по трубопроводам.
Я спросил своего хорошего друга Хиндса Ховарда, ведущего эксперта по энергетическим трубопроводам, о любых других недавних разработках, у которых есть шанс. Он указал на еще один проект, который будет бороться за завершение после трех лет получения разрешений. Первоначальная смета затрат почти удвоилась только из-за юридических действий, связанных с дополнительными задержками в регулировании.
Мощности по переработке энергии еще меньше. Вместо того, чтобы просто столкнуться с годами отсутствия роста и задержками в регулировании, нефтеперерабатывающие предприятия ликвидируются. Только за последние три года четыре НПЗ были остановлены и два частично закрыты. Планируется закрыть еще два. Шесть были переведены на возобновляемое дизельное топливо. Это чистое сокращение более чем на 1 млн баррелей в день.
Сегодня насчитывается 129 нефтеперерабатывающих заводов, в 1982 году их было 250.
Тогда мы удивляемся, когда растущий спрос на ограниченные поставки приводит к повышению цен? Исторически уникальная возможность для инвесторов заключается в иронии судьбы толп избирателей и протестующих, желающих прекратить использование ископаемого топлива, в конечном итоге получающих энергетические дивиденды от выживших операторов высочайшего качества в большей безопасности, чем когда-либо.
Читайте: Что потребуется американским нефтяным компаниям для увеличения добычи? Много.
Самый неожиданный дивиденд
До сих пор я полагался на чистую математику, которую люблю, потому что она не оставляет места для любого мнения, включая мое собственное. Вот мое единственное предположение, основанное на стремлении капитализма к максимальному сжиганию энергии, чтобы вознаграждать тех, кто решает проблемы: кто лучше приведет нас к более чистой энергии, чем те, кто точно знает, где она самая грязная?
Недавно я встречался с финансовым директором энергетической компании, и он был очень взволнован проектом по замкнутому циклу улавливания газа для сокращения сжигания газа на факелах. Компания разработала эту первую в своем роде технологию, чтобы помочь решить созданную ею проблему, и она оказалась значительно более успешной, чем ожидалось.
Новая заявленная цель — «нулевое» рутинное факельное сжигание к 2025 году, и за последние три года компания более чем удвоила свой бюджет на климатические технологии, чтобы помочь достичь этого и опробовать больше проектов.
Традиционная энергетика уже становилась чище и эффективнее. Количество килограммов выбросов углерода на каждый доллар ВВП США сократилось более чем вдвое с 1 года. Это не решение, а правильное направление и общий интерес заинтересованных сторон на этой планете.
Инновации более эффективны, чем регулирование. Энергетические компании в США уже имеют лучшие климатические технологии в мире, и это даже не близко, и они все еще могут существенно улучшить все это. Мы должны опираться на наши преимущества здесь. Традиционные энергетические компании играют огромную роль в более устойчивом будущем и будут платить повышенные дивиденды, чтобы добиться этого.
Райан Крюгер — генеральный директор Freedom Day Solutions, финансовый управляющий из Хьюстона и ИТ-директор по стратегии роста дивидендов. Подпишитесь на него в Твиттере @Райан КрюгерROI.
Еще от MarketWatch
МНЕНИЕ: Пришло время купить распродажу энергетических акций, начиная с этих 4 имен
Цены на нефть подскочили. Тем не менее, эти три энергетических ETF остаются относительно выгодной сделкой. Вы можете обналичить деньги?
Этот дивидендный фонд упал всего на 3% в этом году по сравнению с 20%-ным падением S&P. Вот лучшие акции менеджера.
Если вы поддерживаете зеленую энергию, вам следует покупать коммунальные услуги и нефтяные компании - вот почему
Источник: https://www.marketwatch.com/story/energy-stocks-have-a-sustainable-future-their-dividends-11659306510?siteid=yhoof2&yptr=yahoo.