В игре больше переменных, чем когда-либо прежде, поскольку аналитики пытаются определить, куда дальше пойдут рынки нефти и вырастут ли цены на бензин. еще выше этим летом.
Им приходится иметь дело с двумя новыми факторами: резким скачком в том, как мировые цены на сырую нефть торгуются по сравнению с нефтью в США, и новой заметной ролью Индии в том, как сырая нефть обрабатывается и транспортируется. По отдельности ни один из этих факторов не будет решающим фактором в том, куда рынок пойдет дальше. Но на периферии они имеют значение для большинства компаний в
Первый фактор, возмущающий рынки, — это изменение методов международной торговли нефтью. В течение нескольких лет нефть марки West Texas Intermediate, эталонная цена в США, торговалась со значительным дисконтом по отношению к нефти марки Brent, международной цене. Просто стало дороже. В среду фьючерсы на WTI подешевели на 0.7% до 111.66 доллара за баррель, а на нефть марки Brent — на 0.7% до 111.15 доллара. Год назад Brent стоила 68.71 доллара, а WTI — 65.49 доллара.
Одной из основных причин, по которой Brent продавался за большие деньги, было то, что ее было легче отправить по всему миру. Брент, которым торгуют в Северном море, легче транспортировать. Нефть West Texas доставляется через узел трубопровода в Оклахоме. Поскольку добыча в США выросла из-за сланцевой революции, большая часть этой нефти осталась без выхода к морю без доступа к международным покупателям, которые могли бы заплатить за нее премию.
Некоторые вещи изменились. В настоящее время из США экспортируется все больше сырой нефти благодаря улучшенной инфраструктуре доставки, поэтому продавцы сырой нефти могут продавать ее большему количеству клиентов. А нефтеперерабатывающие заводы США покупают больше нефти, чем обычно, потому что они зарабатывают рекордные суммы, перерабатывая ее в топливо. По мере снятия ограничений из-за Covid-19 в США путешествует больше людей, поэтому спрос на топливо растет. Тем временем Россия производит меньше топлива, поскольку санкции повлияли на то, куда она может экспортировать это топливо, поэтому США восполняют часть утраченных поставок.
В то же время цены на нефть Brent сдерживаются несколькими факторами, связанными с международной политикой и экономикой. ЕС не смог прийти к соглашению о запрете на российскую нефть — возможность запрета ранее вызывала рост цен, а задержка с утверждением этого запрета привела к их падению. Кроме того, международные проблемы, такие как блокировка Covid в Китае, «могут оказать более сильное давление на Brent, еще больше сжимая спред», — написала Лиза Орм, нефтяной аналитик S&P Global Commodity Insights, в электронном письме. Баррон.
Все еще трудно определить, что это означает для долгосрочного тренда цен. Если WTI останется высокой из-за сильного спроса, это поднимет цены. Но если она выше только потому, что Brent слаба, то ценовой сигнал не такой сильный. По крайней мере, это означает, что нефтяным инвесторам следует ожидать большей волатильности в будущем, поскольку эти тенденции либо сохранятся, либо обратятся вспять. Привычные модели рынка нефти быстро исчезают.
Еще одна динамика, которая изменилась, — это роль Индии. Исторически Индия не была крупным игроком на рынке нефти, по крайней мере, с точки зрения производства (она занимает третье место по потреблению). Страна производит около миллиона баррелей в день, оставляя ее вне топ-10 производителей. Но Индия обладает значительными перерабатывающими мощностями и способна производить около пяти миллионов баррелей топлива и других нефтепродуктов в день. По словам аналитика RBC Capital Markets Майкла Трана, поскольку другие страны избегают российской сырой нефти, Индия покупает ее.
На самом деле Индия импортирует примерно на 700,000 3.4 баррелей российской нефти, которая продается по сниженным ценам на международном рынке, по сравнению с тем, что было до вторжения. «Индия стреляет на полную катушку», — написал Тран. «Импорт сырой нефти и внутренний спрос на продукцию регистрируют новые максимумы. Как уже упоминалось, экспорт нефтепродуктов из Индии находится на рекордно высоком уровне и составляет почти XNUMX миллиона баррелей в день, поскольку нефтеперерабатывающие предприятия пользуются огромными скидками на российскую нефть и огромной маржой на фоне растущих дыр и перетасовок на мировом экспортном рынке нефтепродуктов».
Готовность Индии покупать российскую нефть — и готовность Европы продолжать покупать продукты, произведенные из российской нефти, — притупляют влияние санкций и ослабляют попытки других стран дипломатически изолировать Россию. Но похоже, что это помогает Индии экономически. И это также может повлиять на американские компании, которые конкурируют за отправку нефтепродуктов в Европу.
«Кажется, что Индия неустанно покупает российскую нефть за счет американской баррели», — пишет Тран. «Индия сократила экспорт сырой нефти из США, снизив потоки примерно на 50% в марте и апреле по сравнению с уровнями 2021 года».
На данный момент американские производители, как
EOG
(
EOG
) получают высокие доходы от высоких цен на нефть, а нефтепереработчики, как
Марафон Петролеум
(MPC) получают очень высокую прибыль, поэтому конкуренция со стороны Индии их не сильно повредит. Но если эта динамика сохранится, это может оказать большее влияние на американские компании и, возможно, повлиять на маржу в будущем.