Американские горки на рынке нефти продолжают причинять экономическую боль

Мировые цены на нефть падают, продолжая свой недавний нисходящий импульс, и впервые за три недели опустились ниже 100 долларов за баррель, поскольку Китай переживает очередной всплеск Covid-19 и возвращается к блокировкам, которые сократят спрос.

Падение цен на нефть помогло ослабить инфляционные опасения на рынках. Однако отсрочка подешевевшей нефти может быть недолгой, поскольку падение цен указывает на то, что рынок не полностью осознал потенциальное влияние потери российских баррелей на мировое предложение. Обеспокоенность инфляцией по-прежнему доминирует в более широкой деятельности финансового рынка.

Рынок с нетерпением ждет двухдневного заседания Федеральной резервной системы США, которое начнется сегодня. Ожидается, что ФРС ужесточит денежно-кредитную политику, что должно укрепить доллар и снизить цены на нефть.

Исторически цена на нефть обратно пропорциональна цене доллара США. Объяснение этой связи основано на двух хорошо известных предпосылках. Баррель нефти оценивается в долларах США во всем мире. Когда доллар США силен, вам нужно меньше долларов США, чтобы купить баррель нефти.

Коррекция цен на нефть со 130 долларов за баррель до почти 100 долларов за баррель в течение недели отражает ряд сигналов с рынка.

Риск спроса на нефть в Китае реален. Он переживает самую сильную вспышку Covid за два года, начиная с первоначальной вспышки в Ухане. По оценкам, жесткий карантин в Китае может поставить под угрозу потребление 500,000 XNUMX баррелей нефти в день.

Китай не проявляет никаких признаков отказа от своей противоречивой политики «нулевой терпимости» в отношении Covid-19. В краткосрочной перспективе это приводит к дефляции, поскольку в экономику закачивается меньше денег и потребляется меньше нефти, но в глобальном масштабе это создает инфляционные проблемы в цепочке поставок из-за блокировки производственных и транспортных узлов.

Действительно, экономические сбои из-за Covid-19 в Китае, мировом производственном центре, стали причиной многих проблем с цепочками поставок, с которыми мировая экономика столкнулась за последние два года. И снова они отразятся эффектом домино в США, Европе и других странах с развитой экономикой.

Беды Китая не ограничиваются спросом на нефть, и эта вспышка Covid-19 — лишь одна из множества угроз для китайской экономики.

Пузырь на рынке жилья и экономические колебания уже давно сигнализируют о реальном риске для ВВП.

Инфляционные риски сохраняются, особенно в энергетическом секторе, что недавно подтвердил призыв Китая к нефтеперерабатывающим заводам приостановить экспорт бензина и нефти в апреле, чтобы гарантировать внутренний спрос и снизить цены.

Торговля на разных рынках становится все более волатильной, и зависимость от алгоритмических торговых систем может превратить микросигнал в масштабное каскадное воздействие на цену — явление, которое происходит все чаще в условиях тумана войны в Украине и неопределенности на финансовом рынке.

Призыв США запретить российскую нефть до сих пор остается без ответа, за исключением Великобритании, которая, как и Америка, использует мало российского топлива.

Без официального обещания Европы сократить почти 4 миллиона баррелей в день импорта российской нефти риск поставок из России, поднявший цены на нефть до 130 долларов за баррель, был временно смягчен.

Перебои с экспортом российской нефти — как сырой, так и нефтепродуктов — сейчас оцениваются в 3 миллиона баррелей в день. Это около 1.6 млн баррелей нефти в день и 1.3 млн баррелей нефтепродуктов в день.

Но прогнозы о том, что общее количество перебоев с поставками из России может возрасти до 5 миллионов баррелей в день, еще не оправдались. Такой сбой приведет — и все еще может — привести нефть к росту до 150 долларов за баррель или выше.

Трейдеры и переработчики по-прежнему настороженно относятся к российской нефти, но она продолжает поступать, и эта торговля может оживиться, когда покупатели привыкнут к идее обращения с российской нефтью или когда Россия станет лучше «маскировать» свою нефть, как это сделал Иран. под санкциями – чтобы происхождение бочек стало меньшей проблемой для покупателей.

Например, Китай и Индия, два из трех крупнейших импортеров нефти в мире наряду с США, продолжают покупать российскую нефть.

Инфляция в США также находится в центре внимания, а ожидаемое на завтрашнем заседании ФРС решение о повышении процентных ставок медленно укрепляет доллар США и оказывает понижательное давление на цены на нефть.

Азия и Россия уже демонстрируют проблемы со спросом на авиационное топливо, поскольку с середины февраля в обеих странах наблюдаются серьезные тенденции к снижению в авиации: в России из-за санкций, а в Китае из-за пандемии. Спрос на авиационное топливо был последним из нефтепродуктов, который восстановился до допандемического уровня, а война на Украине и новый всплеск Covid-19 в Китае означают, что восстановление будет отсрочено.

Отход Китая от своей политики абсолютной нетерпимости к Covid-19 будет означать меньший риск для потребления нефти из-за блокировок в краткосрочной перспективе, а новые прорывы будут меньшим дефляционным рычагом для цен на нефть. Но это, похоже, не в картах.

Короче говоря, геополитика продолжает определять повседневные движения рынка — цена на нефть сейчас обратно пропорциональна настроению рынка.

Консенсус-прогноз финансового рынка на 2022 год предусматривал сдержанный, но стабильный рост. Однако мировая экономика в настоящее время испытывает значительный негативный шок из-за инфляции, роста процентных ставок, войны и возрождающегося Covid.

Причина наиболее ожидаемого более низкого экономического роста в 2022 году была связана с тем, что рынки в значительной степени учитывали устойчивое восстановление, уже достигнутое в 2021 году после блокировки. Но с тех пор возникли новые существенные проблемы, которые угрожают значительным спадом.

Помимо чрезвычайно высокой инфляции, война России с Украиной, санкции и новые случаи Covid продолжают оказывать существенное влияние на рынки.

Китай столкнулся с новой вспышкой Covid-19, при этом число случаев достигло двухлетнего максимума и привело к изоляции миллионов людей. Рискованные активы значительно откатились, и сейчас Nasdaq технически находится на территории медвежьего рынка. Инвестиционные счета сильно пострадали: несколько секторов, но энергетика, покажут рост в 2022 году.

Инфляция в США достигла нового 40-летнего максимума в 7.9% в феврале — до вторжения России в Украину и последующего скачка цен на нефть. Это означает, что в ближайшие месяцы ситуация для американцев ухудшится, поскольку цены на бензоколонки уже достигли рекордно высокого уровня — более 4.30 доллара за галлон.

За последний год в Америке нарастало инфляционное давление, но это не помешало президенту Байдену возложить вину за растущие экономические проблемы американцев на президента России Владимира Путина.

Невозможно игнорировать тот факт, что пакет стимулирующих мер Байдена на сумму 1.9 триллиона долларов в марте 2021 года стал основным фактором скачка стоимости жизни для американцев за последний год. Пакет стимулирующих мер против коронавируса был чрезмерным и ненужным — даже такие демократы, как бывший министр финансов Обамы Лоуренс Саммерс и чиновник казначейства Стивен Раттнер, говорили об этом.

Байден также ошибочно обвиняет корпоративную Америку в взвинчивании цен, чтобы объяснить более высокие затраты. Но корпоративная жадность не объясняет рост цен на энергоносители, продукты питания, автомобили, жилье или другие товары или услуги.

В частности, в энергетике неослабное внимание Байдена к изменению климата способствовало продвижению позиции против ископаемого топлива, которая не согласуется с его новым стремлением увеличить внутреннюю добычу нефти и газа, чтобы помочь снизить высокие цены на энергоносители. Действия говорят громче слов, и Байден заблокировал нефте- и газопроводы, попытался остановить аренду нефти и газа на федеральных землях и агрессивно продвигал программу чистой энергии, ориентированную на возобновляемые источники энергии, хотя ожидается, что спрос на нефть и газ будет продолжать расти по крайней мере в течение следующее десятилетие.

Американские производители делают все возможное, чтобы увеличить производство и снизить высокие цены, но это частные компании, несущие ответственность перед своими инвесторами. И прямо сейчас эти инвесторы обеспокоены климатической программой Байдена и тем, как она может повлиять на нефтегазовый сектор США. Эти опасения помогают сдерживать инвестиционные планы в новых нефтегазовых проектах, что ограничивает предложение.

Непонимание Байденом проблем, с которыми сталкивались американцы, было продемонстрировано его продвижением Закона о восстановлении лучше, который, к счастью, потерпел неудачу. Стране не нужны еще 3.5 триллиона долларов на любимые проекты демократов, такие как ветряные мельницы и солнечные батареи, когда инфляция уже зашкаливает.

Геополитика будет по-прежнему определять повседневные движения рынка, и инвесторы цепляются за любые признаки ослабления напряженности, чтобы инвестировать в рынки. Но найти такой дневной свет в этой среде может быть неуловимым.