Вероятность глобальной рецессии: «98.1%». Более широкая картина «Относительно».

Шансы на глобальную рецессию в следующем году возрастают. Vanguard оценивает его в 60%. Но независимая исследовательская компания Ned Davis Research настроена еще более медвежье. У них шансы на глобальную рецессию оцениваются в 98%. Интересно, каковы 2% шансов, что все повернется в другую сторону? Единственными правдоподобными сигналами будут прекращение повышения процентных ставок и прекращение войны в Украине.

Ned Davis Research сделал это рыночный вызов Сентябрь 28.

Европейский союз с его запретами на транспортировку природного газа из России и недавний ущерб газопроводу «Северный поток» в Балтийском море означают, что высокие цены на энергоносители наносят бизнесу такой же вред, как и высокие процентные ставки. Европа уже находится в рецессии и находится в худшем положении, чем Соединенные Штаты, заявляли JP Morgan и Goldman Sachs за последние три недели.

Россия, скорее всего, сократит свои поставки природного газа, который идет транзитом через Украину в Европу, а производство электроэнергии в Украине, пострадавшее от недавних взрывов в Киеве, будет сосредоточено на местных потребностях, а не на поставках электроэнергии в Европу. Таким образом, шансы Европы на рецессию на самом деле равны 100%.

Рецессия «Crashwatch» впереди

Фьючерсы на федеральные фонды рассчитаны на 127.5 базисных пунктов дополнительного повышения ставок в течение следующих двух заседаний, заканчивающихся в декабре. Это повысит ставку по федеральным фондам с 3.25 до примерно 4.5%. Это то, что крупные банки используют для заимствования и кредитования друг друга, а не то, что будут платить розничные торговцы. Это означает, что ипотечные кредиты будут почти вдвое выше этой суммы. Стоимость студенческих кредитов также вырастет, за исключением дополнительных субсидий процентной ставки в рамках Федеральной программы студенческих кредитов.

Для Уолл-стрит это означает, что маржинальные затраты становятся дороже. Фонды, которые покупают на марже, будут покупать меньше на марже, что в целом ослабит спрос на ценные бумаги.

Учитывая недавнее появление финансовой уязвимости на местном уровне и позицию руководства ФРС в отношении инфляции, инвесторы теперь более склонны ошибаться с более высокими процентными ставками, чем с более низкими.

Этого не было несколько месяцев назад, когда многие на улице считали, что ФРС ни за что не будет продолжать ужесточение в условиях экономического спада. Но учитывая, насколько медленно ФРС реагировала на инфляцию в начале этого года — экс-председатель ФРС, а ныне министр финансов Джанет Йеллен назвала инфляцию «преходящей» — ФРС вынуждена выбирать между ростом и своим мандатом по борьбе с инфляцией.

«Участившиеся разговоры о том, что ФРС что-то нарушила, — это уже не просто пустая болтовня», — говорит Брайан Маккарти, глава Macrolens, инвестиционной исследовательской фирмы в Стэмфорде. «Учитывая выбранный курс, это кажется неизбежным, — говорит он.

Ожидается, что экономика США вырастет почти на 3% за последние 12 месяцев, закончившихся в третьем квартале, сообщает ФРБ Атланты. прогнозирования. Однако квартальные темпы роста снижаются.

Между тем, как было широко отмечено, самый резкий рост федеральных фондов с тех пор, как Пол Волкер обрушил экономику в 81-82 годах, остается на том же уровне, и банки, как сообщается, копят наличные деньги для выплаты долгов (например, потери маржи).

Морские перевозчики отменяют десятки рейсов в преддверии курортного сезона в США, что является еще одним признаком падения спроса и опасений, что потребительские расходы начнут падать после перегрева. Большая часть перегрева была вызвана почти полуторалетними принудительными блокировками и стимулированием печатания денег, что привело к накоплению огромных сбережений в США и инфляции, невиданной с тех пор, как Джимми Картер был в Белом доме.

Однако склонность к риску вернулась из-за минимумов на рынке. Это могло бы создать дно под S&P 500, дав инвесторам некоторое время, чтобы покупать по низкой цене, не слишком опасаясь более низких минимумов. Можно только догадываться, насколько прочным будет нижний предел, поскольку он во многом зависит от ФРС и войны. Но, согласно индексу S&P Global Investment Manager, краткосрочный рынок рассматривается как «улучшающийся» с возобновлением интереса, основанного на более низких ценах на ценные бумаги.

«Более низкие цены поощряют склонность к риску», — говорит Крис Уильямсон, исполнительный директор S&P Global Market Intelligence и автор исследования. отчету.

Но не надейтесь. На медвежьих рынках обычны резкие подъемы.

«Более широкая картина по-прежнему вызывает обеспокоенность по поводу экономических перспектив в США и во всем мире», — говорит Уильямсон.