Nomura прогнозирует снижение ставки ФРС из-за проблем с финансовой стабильностью

Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA, считает, что Федеральная резервная система продолжит повышать ставки на 25 базисных пунктов во втором квартале года, прежде чем сделать паузу для поддержания установленного уровня.

Его комментарии последовали за ястребиными заявлениями председателя Пауэлла на прошлой неделе в ответ на упрямую инфляцию.

Председатель FOMC указал, что учреждение рассмотрит возможность возобновления повышения на 50 базисных пунктов уже на мартовском заседании.

Однако в течение 3 дней после этого объявления культовый банк Силиконовой долины (NASDAQ: SIVB), финансирующий технологический сектор и специализированный венчурный капитал, был закрыт из-за паники вокруг полномасштабного банковского изъятия.

Крах произошел после стремительного утроения депозитов банка в период с 2019 по 2021 год из-за сверхмягкой денежно-кредитной политики и фискальных вливаний в эпоху пандемии.

В свою очередь, ныне несуществующий SVB вложил большую часть этих притоков в теоретически безопасные 10-летние бумаги.

После резкого роста доходности с 2022 года эта стратегия была отменена, что привело к 60-процентному падению стоимости акций в четверг, а затем еще раз к предпродажным действиям в пятницу.

В воскресенье Signature Bank также ушел под воду, что свидетельствует о том, что резня в региональной банковской системе США, похоже, продолжится.

Совместные заявления ФРС, Минфина и Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC), по-видимому, мало помогли успокоить инвесторов, поскольку акции региональных банков продолжают сдавать позиции на торгах 13 марта.^th Марта.

Более того, технологический сектор был особенно уязвим для увольнений.

Роберт Кинц, основатель GoldSilverPros, отметил:

В последнем квартале у США было в два раза больше технологических потерь, чем у всего остального мира вместе взятого.

Это может свидетельствовать о дальнейших проблемах в уже переоцененном технологическом секторе и поставит банки западного побережья под прицел.

Несмотря на растущую боязнь набегов на региональные банковские учреждения, Стовалл ожидает, что у лиц, определяющих денежно-кредитную политику, есть пространство и решимость продолжать ужесточение во втором квартале.

Он отмечает, что особенно сильно могут пострадать акции компаний с малой капитализацией, поскольку условия уже значительно ужесточились после потрясений в банковской системе.

Индекс S&P Small Cap 600 потерял 6.9% своей рыночной капитализации за последние 5 торговых сессий.

Региональные банки, опасающиеся заражения, скорее всего, не захотят расширять кредитные линии в этом секторе, учитывая его более слабые балансы, меньший доступ к капиталу и ограниченный объем операций.

Сводная перспектива

По данным CME FedWatch Tool, сегодняшние данные по базовой инфляции составили 0.5%, что привело к росту ожиданий на четверть пункта с половины до 82.7%.

Тем не менее, последние несколько дней выявили хрупкость финансовой системы, особенно в отношении огромного объема нереализованных убытков.

В настоящее время политики проявляют ограниченный аппетит к борьбе, объявив о кредите в размере 25 миллиардов долларов для поддержки нового инструмента политики ФРС, Программы банковского срочного финансирования (BTFP), что далеко не достаточно, чтобы закрыть огромную дыру в сотни миллиардов долларов. накопление нереализованных потерь в системе.

Это создает серьезную проблему для банков и, в свою очередь, для вкладчиков. Если доверие продолжит падать, что приведет к ускоренному выводу средств, собрать достаточный капитал будет практически невозможно.

Таким образом, давление процентных ставок и нехватка ликвидности могут быстро стать дестабилизирующими в финансовом отношении, что, вопреки данным CME, может заставить ФРС сделать паузу раньше, чем позже.

Предстоящая неделя будет нервной как для политиков, так и для рынков.

Если в ближайшем будущем финансовая система снова потерпит неудачу, что весьма вероятно, ФРС, скорее всего, будет вынуждена сделать паузу на следующем заседании.

Аналитики Nomura занимают еще более крайнюю позицию и ожидают, что ФРС объявит о сокращении на 25 базисных пунктов на пресс-конференции в следующую среду.

Кроме того, они ожидают, что ФРС начнет сбрасывать облигации обратно на рынок, в то время как Китай и Япония уже также сбрасывают казначейские обязательства США.

Питер Шифф, главный экономист и глобальный стратег Euro-Pacific Capital, заявил в прошлом месяце, что дезинфляционные тенденции (которые продолжают оставаться выше 6%) могут резко измениться, если рука ФРС будет вынуждена развернуться. В этой статье обсуждается его взгляд.

Сильнейший импульс ужесточения в условиях внезапного и резкого ужесточения может быть результатом боязни возродившейся инфляции, о которой уже предупреждал Шифф.